2018年上半年綠城中國穩健發展成效顯著，盈利能力開始顯現。銷售業績方面，銷售額漲幅迅猛，代建銷售額佔比近四成；盈利水平方面，營收較同期翻兩翻，盈利能力提升顯著；融資能力方面，融資渠道暢通，維持較低的融資成本；土儲實力方面，土儲結構優化，持續聚焦核心城市；管理體制方面，輕重並舉，管理體制升級煥發新生機。
銷售業績：銷售額漲幅迅猛，代建銷售額佔比近四成
從銷售業績來看，2018年上半年，綠城中國實現銷售金額754億元，比去年同期增長26.7%，合約銷售面積約399萬平方米，創歷年同期新高。2018年綠城中國在力保品質的基礎上，全力加快銷售去化、全面加速回籠資金，庫存量顯著下降。2018年上半年投資項目整體去化率約62%，其中新增去化率達80%；三四線存量貨源從年初的人民幣181億元下降至人民幣92億元。綠城在各線城市的庫存去化情況比較理想，基本甩掉了歷史包袱，使公司在未來的發展中得以輕裝上陣。
圖：2013-2018年上半年綠城中國銷售及增長率情況
2018年上半年綠城代建項目帶來的合約銷售額約為280億元，佔整個綠城中國合約銷售額的37%。目前綠城管理是全國規模最大、專業能力最強的房地產輕資產運營集團公司。截至2018年6月30日，綠城管理集團總體管控項目合計達250個，規劃總建築面積約5,348萬平方米。2018年下半年，綠城集團代建項目預計可售面積約398萬平方米，可售金額約達524億元，代建模式將在綠城輕資產發展方面貢獻更多業績。
圖：2016-2018年上半年綠城代建銷售額佔比情況
盈利水平：營收較同期翻兩翻，盈利能力提升顯著
2018年上半年綠城中國實現營業收入人民幣335.3億元，較2017年上半年同期倍增220.9%。2018年上半年淨利潤31.2億元，較去年同期倍增145.7%，淨利潤率為9.3%，相較前三年有大幅攀升，盈利能力提升顯著。盈利能力顯著增長主要得益於本期交付物業銷售佔比居於前列的天津全運村、青島理想之城、上海黃浦灣項目物業銷售毛利率較高，同時銷管財三項費用率的大幅下降也促使了淨利潤的增長。
圖：2013-2018年上半年綠城盈利情況
圖：2013-2018年上半年綠城中國銷管財三項費用率情況
融資能力：融資渠道暢通，維持較低的融資成本
2018年上半年，在國內融資環境趨緊的背景下，綠城中國依然取得較高金融機構授信。今年上半年，綠城中國取得金融機構授信超過2096億元，截至到2018年6月30日，尚有可使用額度為1475億元。貨幣資金為一年內到期有息負債的1.8倍，現金流非常充裕，債務結構也十分合理。
同時，綠城中國廣開融資渠道，持續優化債務結構，接連獲得國內外資本市場支持，在境內，綠城中國共發行公司債人民幣60億元及短期融資債券人民幣40億元；在境外，2018年7月綠城中國獲得兩筆規模總額達14億美元的境外融資。同時綠城資產集團承接綠城中國“地產金融化”的戰略，著力開拓新型融資渠道。2018年1月，綠城中國供應鏈ABS獲深圳證券交易所批准，額度為人民幣100億元。
另外，隨著綠城中國持續優化債務結構，積極拓展融資渠道，創新融資模式，不斷推動地產金融化，融資成本持續下降。2018年上半年，綠城中國融資成本下降至5.3%，相較2017年下降0.1個百分點。
圖：2014-2018年上半年綠城中國融資成本變動情況
土儲實力：土儲結構優化，持續聚焦核心城市
2018年上半年，綠城中國新增地塊共計19個，總建築面積約為440萬平方米。
從新增土地儲備分佈情況看，綠城中國繼續聚焦核心城市、核心地段，近半數新增土儲位於長三角核心區域，進一步鞏固在長三角的市場影響力；另外佈局了武漢、西安、重慶、天津等核心二線城市，鞏固其在高端物業營造領域的領先地位；首進福州，戰略性佈局海峽西城市群。
圖：2018年上半年綠城中國新增土儲區域分佈
截止2018年6月30日，綠城集團共有土地儲備項目106個（包括在建及待建），總建築面積約3,297萬平方米，總可售面積約為2,323萬平方米；一二線城市的土地儲備總可售貨值佔比達70%，而三年前，綠城在一二線城市土地儲備的佔比才30%有餘。據悉，未來綠城將繼續聚焦一二線城市，而將三四線城市項目機會更多留給代建。
圖：2014-2018年上半年綠城中國新增土儲情況
管理體制：輕重並舉，管理體制升級煥發新生機
2018年綠城中國堅持以「輕重並舉」為發展導向，不斷優化重資產的結構與質量，提升輕資產的特色與權重，推進「輕重並舉」戰略落地。
根據“輕重並舉”發展導向優化組織架構和管理體系，綠城中國的管理架構演化為“11+5”的新形態。重資產領域，包括綠城理想小鎮集團、綠城楊柳郡集團兩大特色開發平臺和直管的杭州亞運村項目，以及浙江、北京、上海、濟南、成都、廣州、武漢、海外等8個城市公司。輕資產領域，包括綠城管理集團、綠城資產集團、綠城理想生活集團、綠城房屋科技集團和綠城雄安公司五大板塊。
圖：綠城中國最新管理架構
未來：2018年下半年綠城集團將有108個投資項目在售，預計可售貨源約417萬平方米，可售金額約人民幣1,165億元。另外，2018年下半年綠城集團代建項目預計可售貨源約398萬平方米，可售金額約人民幣524億元。
綠城目前的土儲規模可確保未來三年左右的穩健發展，土地成本處於相對較低水平，且融資渠道暢通，負債率穩健，抗週期風險能力較強。未來綠城中國將通過「輕重並舉」的戰略提升自身的核心競爭力，加速向「理想生活綜合服務商」轉型，為客戶構建美好生活。
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