之前招行业绩快报的时候已经写过一些推断，但是数据不详细，分析不够透彻。
我比较喜欢用构成银行ROA的因素来看银行的变化，因为一切经营成果的变化都体现在ROA这个指标上，当然跟股东直接相关的还是ROE指标，ROA到ROE就是乘以一个杠杆倍数。ROE 直接告诉你，公司的100块钱赚了多少钱，当然你要算出你的100块钱赚了多少钱，你还得除以你购买时候的市净率。
我们现在来看一下招行的ROA构成：
数据说明：
1、除ROA外，其他数据均未年化。
2、年化的换算方式为：因上半年为181天，下半年为184天，用以上数 据除以181再乘以365即可。
其实你看下上面这个表格，你就会发现，招商的所有指标除了管理费外，都是向好的，也就是招行的赚钱能力在增强。净息差同比上升5个bp、净手续费及佣金业务也提升2个bp，资产减值损失减少5个bp。另外管理费上升6个bp这事也可以看成好事，没有付出就没有收获嘛，因为总体的赚钱能力提升了5+2+5-6=6个bp。再加上一些其他收入扣除一些其他开支，减掉税收，年化ROA提升了10个bp。下面再把上述四项因素分解来看：
一、净息差为何上升？
这个主要由于利差扩大，各种资产的收益上升，而负债成本上升不大。其实净息差这个指标再减去减值损失这个指标可以用来衡量一家银行的核心竞争力。但是单看净息差，或者单看减值损失就是耍流氓。
从上面的数据可以看到，每一项资产的收益率都在上升，这个应该与上半年尤其是一季度流动性偏紧有关，从而导致资产收益率上升。到了二季度，出现了宽货币紧信用的局面，所以利差与息差较一季度都出现环比下降。利差从2.43下降到2.4，息差从2.55下降到2.53.预计下半年还会继续保持这种态势。也就是一季度的息差可能已经是全年的高点了。所以全年的息差不会像半年报一样上升这么多。
二、净手续费及佣金收入/平均资产
再来看第二部分，这部分通常用来衡量一家银行的客户粘性，因为客户使用你的产品越多，那么单位资产产生的净手续费以及佣金越多，客户就越离不开你，富国银行就非常看重这个指标，用时髦的话说，这个指标越好看，客户的转换成本越高，该银行的护城河越深。有心的同学可以按照这个思路去对几家股份制银行做一个对比。
招行的净手续费及佣金收入/平均资产同比上升了2个bp，所以看上去招行的竞争能力是在增强的。尤其考虑到因资管新规导致托管收入下降这一因素后。举个例子，银行卡手续费增加25%。意味着什么？如果假设用户的活跃度不变，那么招行用户增加了约25%，当然用户应该没有增加这么多，那肯定是招行客户的活跃度也提升了。比如刷招行信用卡刷的更频繁了。
三、业务管理费/平均资产
这个指标可以用来衡量银行的效率，当然不能绝对化，因为零售银行的这个指标肯定会高于以对公为主要业务的银行。就是拉来1块钱的资产，需要多少的费用支撑的意思。
招行这个指标上升很快，业务及管理费上升了18%，但是资产没怎么增长，所以单位资产的费用同比上升了6个bp。这里的主要原因是员工的工资增长了21%到215亿，那么是招行员工涨工资了还是怎样呢？根据我招行同学的说法，招行是拿两个人的工资干三个人的活，对股东来说还是合算的。
招商去年同期的人数是70325人，今年截止6月30号共71765人。员工只增加了2%，但是工资增长21%，也就是说员工工资涨了约19%，但是总体博得过。
第四项：减值损失/平均资产
这一项目可以看成银行的耗费，或者漏损。每一块钱，要产生多少漏损，实际上这一项目跟净息差要一起看。净息差提升，资产减值还减少，这是最好的情况。但是一般都会伴随净息差的上升漏损也会上升。以前说过，如果既要追求高净息差，还要低的漏损，只能在负债成本上下功夫。而负债成本上下功夫就会推升费用。如果费用方面的推升博得过净息差减去漏损，那么这家银行就牛逼。
招行的减值损失是减少的，同比少了5个bp，再结合拨备覆盖率和拨贷比的上升看，说明资产在持续变好。拨备覆盖率已经推高到了316%，拨贷比已经推高到4.51%，贷款损失准备已经到了1750亿。什么意思呢？我这里只有554亿的不良贷款，我准备了3倍的损失，已经占全部贷款余额的4.51%了。再这样推高就不经济了。为了不靓肌肉，招行也是为难自己了。至于不良的认定就不再去分析了，招行没有动机与必要去藏不良。
小结
总之招行现在的情况是股东、员工与客户三赢的局面，是一种比较良性的循环，招行的竞争能力与护城河在不断加深。另外很多同学担心核心资本充足率下降的问题，这里下降的原因，主要是以前的一些节约资本的做法不能用了，所以转为风险权重高的贷款，所以贷款部分较17年末增加了8.77，而权益因为分红211亿后仅增加了4%，所以导致核充下降，这应该是股份制银行的普遍情况。下半年应该还会继续。
但是好在招行粮草储备充足，所以我推测招行下半年会释放利润稳住核心资本充足率，不会融资。
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