從數據角度來說，大/中/小盤個股估值持續回落。整體法：大盤 12.95 倍/中盤 26.49 倍/小盤 48.03 倍；平均法：大盤 22.60 倍/中盤 28.64 倍/小盤 36.08 倍；估值 比處於較低水平，中盤/大盤 1.267 倍，小盤/大盤 1.596 倍。業績角度，中報逐漸開始披露，規避業績增速下滑的個股。大盤股業績增速為 6.73%，中盤股業績增速為 28.31%。
估值進入歷史低位區間，但並不意味著立刻就能均值迴歸。截至 8 月 18 日，上證綜指、深成指、滬深 300 和創業板指的 PE(TTM)分別為 12.1、18.9、11.1 和 35.3 倍，處於 2009 年至今的 30%、37%、29%和 6%分位，距離歷史最低值的幅度 36%、49%、39%和 20%。各指數估值水平毫無疑問已處於歷史較低水平。之前我們出過一篇文章叫低估值不是上漲動力。同樣的均值迴歸是需要時間。
那我們究竟如何理解估值底？現階段的指數基本靠大盤藍籌股支撐，上證50基本企穩，而中小盤綜指接二連三的再創新低。創業板指數已經快虧到了13年水平。指數繼續下跌基本是市場情緒的共識。
內部環境流動性問題沒有實質上的改變，消費不及預期，下半年GDP增速基本靠基建。央行放水但是沒有澆灌到應該有的小微企業，而是大量留存銀行，同業拆借利率大幅下降。外部環境中美貿易戰不斷升級，本週將會有新一輪的談判，但是出席是副部級，低於之前的談判級別。外匯半年貶值10個點，上週最高兌美元到6.93。由於美國對於土耳其的鋁的徵稅，導致土耳其經濟崩潰，匯率大幅貶值。新興市場也面臨危機。
今年上半年P2P暴雷721家，從2017年7月至2018年6月，累計消亡平臺共計1407家，在存2835家。P2P的高利息讓大量的理財資金進入，暴雷之後投資者血本無歸，這也導致了進入投資者進入股市的資金減少。
昨日國家隊入場救市，保證了2638點的底線，但成交量依然很小。並且證監會召集賣方宏觀和策略研究員，官方說法是討論股市的普通會議。但是政策面究竟是怎樣的，我個人認為是向好的。從險資開始入市，國家隊增持滬深300和金融股，政策底更加明顯。
指數大底是共識，但是這個底有多深誰也不知道。對於已經套牢的投資者只有耐心等待，對於還沒進場的投資者也還是繼續耐心等待。黎明前的黑暗永遠是最黑暗的。
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