港股受新興市場及A股拖累站不住28000之上，未來將面對多項不明朗因素。在準備迎接寒冬來臨時，心中仍可盼望見到黎明的曙光。
現在，我們一起來看看港股有多少關口要過：
1) 美向2,000億美元中國貨加徵關稅
美國最快會系9月6日(週四)宣佈向價值2,000億美元的中國進口貨加徵25%關稅。雖然如之前一輪或會容後再分階段執行，但第二輪無論金額及範圍都較之前大，不少大行都表示對經濟負面衝擊嚴重很多。關稅是未來走向的核心關鍵。
2) 北水淨流出
北水淨流出反映資金班資回朝，淨流出持續令港股難有起色。近1個月已淨流出近200億人民幣。
3) 新興市場風暴蔓延
新興市場風暴不斷，土耳其、阿根廷、巴西接連出事，但是暫時引發全球性金融危機的可能性不大。印度尼西亞匯價跌至1998年來新低。聯匯之父景順首席經濟師祈連活(John Greenwood)早前表示，貿易摩擦對亞洲風險有限。
事實上，亞洲區經濟基礎已較以前穩固，而且中國已成為核心，印度匯價雖然近日亦見下挫，可是增長勢頭依然，股市站在高位。新興市場危機暫時侷限性，最多隻是令港股波動。
印股在高位徘徊。
4) 美國加息預期主導後市
美國聯儲局9月底加息應幾近肯定，下週四(13日)會公佈CPI及褐皮書，預示經濟及加息可能。更重要是今次加息後的預期變化，未來還會加幾次，或時會放鴿。這直接會影響美元走向。
港息會否上調是好多人關心的問題。但短期除非大幅加息，否則難在短時間造成大沖擊。9月5日，銀行體系結餘跌至761億。
5) 美元走向左右資產價格
美國加息預期及新興市場危機將影響美元走向，美匯指數企在95水平，為平肩底頸線，近日為回調或後抽，將對全球資產價格起左右作用。美元再強，美國以外股市難有運行。
美匯指數回軟是後抽？
雖然之前兩次落實加關稅後股市都升，但回看最初宣佈加首輪500億美元關稅後，恆指是由30500跌至28000才找到支撐，可見最大殺傷力是在宣佈那一刻。
週四會系大波動的日子，市場普遍看淡，認為有機會再穿26871低位，而且從牛熊證街貨見到，熊證已近一面倒，在28600至28800區，即上次反彈頂部，累積了重熊。相反理論會不會再靈驗？
投資策略
策略上，現在有倉的不妨做些淡倉對沖，或者同時long call同put，搏將會行大單邊。有驚喜大反彈當然多人開心，但假如港股向下跌的話，可以分注收集。自2011年至2017年初，恆指的市盈率（PE）都是大致在8倍至12倍局上落，在10倍或以下收集的話，長線贏面相當大。恆指的PE在今年1月高見17.5倍，現時PE約12倍。如果跌至25000，PE約10.5倍，已有頗大吸引力。不過，再下沉不知什麼時候會觸底，所以千萬不要用槓桿去投資。
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