9月5日，美聯儲多位官員發表對加息前景的講話，卻都意外偏鴿，我們注意到，這是近期美聯儲高級官員跟隨市場首次對加息過快表達這麼明確的擔憂，他們認為，美聯儲在加息一事上過於激進，將會對美國的經濟造成損害，同時，我們也在昨天提及，現在，越來越多的市場參與者認為如果再將美元匯率推至不正常的高位，則會對當前的經濟增長構成隱患——更多的分析認為，美國第二季度的4.1%的增長可能已經是大頂了。
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對此，法國興業銀行（Societe Generale）全球策略主管Albert Edwards警告稱，“幾乎每一次美聯儲加息週期都在衰退中結束。而這一次不太可能有任何不同，當經濟繁榮時期到來時，人們往往會忽視風險，而一旦週期發生轉向，麻煩就會突然襲來。”，我們注意到，Edwards歷來以大膽和逆向的市場投資預測而聞名，更是金融圈的知名大空頭。
這位大空頭在本週一（9月3日）接受MoneyWeek採訪時進一步稱，“美元資產市場寒冬將至，由於各種積累的問題，美國股市可能會崩跌多達70%”，無獨有偶，美聯儲理事佈雷納德在二週前也表示，高資產價格及美國財政刺激導致經濟壓力升高，意味著市場或許尤其難以承受意外衝擊。她警告稱，美國股市處於紀錄高位附近，因科技股帶動納指已創下歷史新高，今年波動加劇，同時，市場亦不清楚在當前的全球經濟形勢下，美聯儲何時會可能提高對銀行的資本要求，而今天美股出現大幅下挫就是最好的印證。
同時，美國金融網站ZeroHedge也在8月底援引金融分析師阿德姆的觀點警告投資者不要被美股近期的漲勢所欺騙，而摩根士丹利的“臺柱”Michael Wilson更在多次在其研報中向市場發出警告：美元資產市場現在很有可能正處於另一個週期性熊市的邊緣，而我們也多次強調，按美國三屆前共和黨總統侯選人Ron Paul8月初在做客CNBC節目時再一次警告資本市場的風險，認為美元資產（以股市為代表）可能會“慘遭50%跌幅”，他強調，目前的美元資產市場是“人類歷史上最大的泡沫”，“我看到未來有麻煩，它來自過多的債務，過多的支出。”
同時，我們也多次在不同場合提醒讀者朋友們，美股繼續上漲將會嚴重打擊實業經濟的根基（脫實向虛），這很明顯和美國現在重回實業的政策相左，而一旦投資者清醒後認識到這一現實，熊市將會歸來，換句話說，就是現在留給美元資產“春風得意”的時間可能不多了。
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這裡需要讀者朋友們牢記的是，正如Ron Paul所警告的那樣，美國債務問題永遠是壓在美元及美元資產身上的陰影（IIF最新數據顯示，美國政府債務與GDP比已飆升至101%，遠高於瑞士等國），只不過現在沒有發作而已，正如下圖數據所示，截至2017年年末，美國家庭債務總額達13.15萬億美元，錄得連續第五年、連續第14個季度增長，年度負債更是刷新最高紀錄，較一年前增加5720億美元。
圖表來自紐約聯儲
根據美國財政部公佈的數據，6月份美國聯邦政府預算赤字已達到750億美元，在自金融危機以來6月同期赤字規模中排得上第二。而2018財年前三季度的預算赤字同比大增16%，達到6070億美元。 正如下圖數據所揭示的趨勢，這意味著，在美元利率上升及美聯儲回收流動性的背景下，美國聯邦政府開支失控了……而這或許更預示著全球最重要的兩大資產（美股和美債）即將面臨轉向，美國資金或將開始轉向大撤退，而這個時間間就在2019年年底……比如，根據國際貨幣基金組織（IMF）在2017年4月發佈的一份報告顯示，如果利率大幅上升，20%的美國公司面臨違約和破產的風險。
事實上，近一段時間以來，不僅只有法興銀行、美聯儲高官、摩根士丹利及美國三屆前共和黨總統侯選人在不斷的預警美元資產市場，同時，還有高盛，花旗、德銀這些華爾街投行也都在警告美股，比如，花旗預計，美股可能在本週五的非農報告後回調5%，而按知名大空頭Edwards的分析，他認為“我們正處於當前經濟週期的深秋”，因此，美國經濟的信貸已經被允許積累到過度的水平就不足為奇了，以某些標準衡量，美國企業現在的負債水平比2008年時更高，而按德銀的分析則認為，9月季節性很難讓美國大公司獲得支撐，後果就是美股將回落3%-5%。
正如下圖模型數據所示，目前主觀崩盤概率達到75%左右，已進入“紅線”區域，已經超過10年前科技互聯網泡沫破滅和08年金融危機時期的高點。目前，高盛已將該公司的牛/熊市指標推至“令人室息”的高位，根據結果顯示美股熊市風險較一年前高出近10%，更是遠超2000年和2007年崩盤前的水平，對此，高盛分析師Peter Oppenheimer 指出，這可能意味著兩種結果，其一，是在可預見的將來，將出現突然的“宣洩式”的熊市，其二，可能出現一個各類金融資產低迴報率時期的市場。
數據來源高盛公佈的研報
而正是在這些背景下，一些與BWC中文網有聯繫的國際投資人士稱，此刻，美元市場參考者最應該擔心的是其目前的高估值水平，因為，這些估值目前已與現實脫節，這就更意味著，投資者恐怕不得不對美元資產市場（以美股為主）要小心了，美元資產市場最終可能會遭受企業盈利下滑和市盈率下降的雙重打擊，而按Edwards的分析認為，股市可能會暴跌多達70%，這要超過上次金融危機期間的50%-60%。同時，目前管理著1450億美元資產的AMP Capital Investors基金經理大佬Nader Naeimi對當前的市場前景也非常沮喪，正在考慮是不是要清空其所有美國資金持倉，“在某個時候，你只能咬牙切齒地說，我要賣掉所有美元資產”，Naeimi稍早前在對彭博社記者電話採訪時如是說。
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同時，摩根士丹利的Michael Wilson還在其最新的研報中再度向市場發出警告，近日美國釋放了市場已“精疲力盡”的信號，當亞馬遜二季報出爐後剛加入萬億俱樂部、美國GDP如預期般強勁之後，市場將不得不面臨的問題是，下一個興奮點是什麼？而當市場找不到這個刺激點後，流入美國市場的資金將會開始漸漸撤離，尋找新的機會，而此時，在加息和油價推升通脹的雙重刺激下，股價必會下跌。
事實上，最新數據顯示，一些嗅覺靈敏的美國資金早在開始大撤回，比如，根據國際金融協會（IIF）在昨日（9月5日）公佈的最新數據顯示，今年8月，流入新興市場股市的資金量達到71億美元，其中佔比高達81.7%的美元資金（58億）流入了人民幣資產市場，而這背後，正如彭博社所分析的那樣，這得益於中國經濟結構轉型和MSCI把中國市場的權重從2.5%提高到5%的背景，使得像Nader Naeimi這樣的基金經理也隨即將更多資金配置到作為全球第二大經濟體的市場中。（完）
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