近日，多喜愛集團股份有限公司（以下簡稱“多喜愛”，002761.SZ）這隻平常默默無聞的小盤股引起了關注。
多喜愛在12月的前三個交易日裡連發兩則公告，先是兩股東持續買入公司股票，持股比例雙雙突破5%紅線，卻均未及時公告，也未執行暫停兩個交易日的規定，違反了《上市公司收購管理辦法》的相關規定。
這一公告也將多喜愛頗為異常的股價曝光：自8月起，公司股價逆勢上漲；11月下旬更是加速上漲，半個月內漲幅逾40%。
不過，多喜愛在12月4日、5日接連跌停。緊接著，多喜愛公告稱，控股股東、實際控制人陳軍、黃婭妮正籌劃將其持有公司股份轉讓的事項，可能涉及某國有企業或其指定主體公司受讓其大部分股份，該事項可能涉及公司的控制權發生變動，目前雙方已簽訂股權轉讓框架協議，公司股票自12月6日起停牌。
值得一提的是，多喜愛連年下滑的業績在2018年出現明顯回暖。然而，其創始人、實際控制人陳軍、黃婭妮，為何在公司情況明顯好轉之際選擇轉讓公司“大部分股份”？
多喜愛董秘王蓮軍對《中國經營報》記者表示，據陳軍、黃婭妮反饋，自身財務狀況暫時遭遇流動性危機，“不得已選擇轉讓公司控股權來緩解還款壓力，同時希望引入更具實力的投資者助力公司業績更上層樓”。
兩天之內，股東違規舉牌、實控人有意退出接連上演，有分析指出，其間關聯頗值得玩味，或存在貓膩。
兩股東頻繁買入突破5%“紅線”
在12月3日開啟連續下跌之前，多喜愛的股價經歷了數月的逆勢上漲。
自今年8月以來，上證指數從2880多點一路震盪走低，並在10月份出現2449點的低谷，跌幅逾9%；同期，多喜愛股價出現了逾17%的漲幅。
進入11月份，多喜愛的股價更是持續拉高，在一個月內漲幅超過了40%，股價最高時觸及34.75元；而上證指數在11月份，累計下跌0.56%。
據多喜愛12月4日公告，在多喜愛股價持續上漲期間，上海駿勝資產管理有限公司（下稱“上海駿勝”）與國亞金控資本管理有限公司 （下稱“國亞金控”），兩家機構通過集中競價方式增持了多喜愛股票。
其中，上海駿勝增持發生在7月18日至12月3日之間，交易價格區間為每股19.12~33.37元；國亞金控持續買入行為發生在9月18日至12月3日期間，買入價為每股21.43~34.23元。
截至12月3日，上海駿勝持有多喜愛約1614.5萬股，持股比例達到7.91%；國亞金控持有多喜愛1245.8萬股，持股比例達6.11%。由此來看，多喜愛近期股價大漲的原因之一，便是上海駿勝、國亞金控的大舉買入。
不過，雙方買入已超過5%紅線，但均未及時公告，也未執行暫停兩個交易日的規定。12月10日，深交所對上海駿勝及國亞金控出具監管函，因其增持股份達到一定比例未按要求履行信披義務。
值得一提的是，兩家機構均表示，持續買入是“出於看好上市公司未來長期發展前景，看重其長期的成長性和投資收益”，並表示“有意在未來12個月內增加其在多喜愛中擁有權益的股份的計劃”。
股東減持忙 實控人擬“撤退”？
有趣的是，在“外人”因“看好公司發展”而大舉高位買入的同時，多喜愛高管卻接連減持。
9月4日，多喜愛公告稱，公司董事長張文擬減持不超過約23.3萬股，董事趙傳淼擬減持不超過約7.77萬股，監事吳瑩擬減持不超過約3.88萬股。12月1日，上述高管減持完畢，減持價格在22.95~32元。據東方財富Choice數據統計，此次三位高管減持股票市值共約887.81萬元。
值得一提的是，三位高管減持之時正值上海駿勝、國亞金控大舉買入期間；其最後一筆減持發生於11月29日，減持均價32元/股。
事實上，記者梳理發現，多喜愛上市滿一年時，便有多位持有公司股票的高管陸續減持。據東方財富Choice數據統計，2016年6月~9月間，有4位多喜愛高管先後減持了共計約64萬股無限售流通股，減持時股價均在40元左右，而多喜愛上市每股發行價為7.28元。
此外，多喜愛首次公開發行時的第三大股東達晨財信在2016年9月~12月也先後4次減持，並於2017年一季度退出了十大股東名單。
除了股東、高管紛紛減持外，多喜愛實控人大比例質押了所持股份。
多喜愛三季報顯示，公司實控人陳軍持有約5816.2萬股股份，佔比28.51%；黃婭妮持有約4556.84萬股股份，佔比22.34%。陳軍、黃婭妮互為一致行動人，合計實際控制多喜愛50.85%股份。截至2018年9月底，陳軍、黃婭妮的質押比例分別高達87.4%、97.3%。
相較於減持和質押股份，兩位實控人計劃轉讓多喜愛大部分股權並以此為由進行停牌的事情，或許更讓投資者措手不及。
經歷了連續四個月大漲之後，以11月30日收盤價33.8元/股計，多喜愛兩位實控人持股市值約為35億元；在接下來連續三個交易日的大跌後，以12月5日收盤價計，二者的持股市值縮水至約27億元。
緊接著，12月5日，多喜愛公告稱陳軍、黃婭妮目前正籌劃股份轉讓事項，或涉及某國企，該事項可能涉及公司的控制權發生變動。
值得一提的是，實控人所持IPO原始股於今年6月11日起解禁。有分析指出，多喜愛實控人的這波操作，有借“國進民退”出貨的可能。
記者就實控人為何選擇當前的時機轉讓公司股權致函多喜愛，王蓮軍回覆稱，據控股股東、實際控制人陳軍、黃婭妮反饋，質押資金主要用於個人投資，在去槓桿的大環境下，投資項目尚處培育期，質押債務將於近期陸續到期，導致自身財務狀況暫時遭遇流動性危機。儘管公司業績持續向好，但不得已選擇轉讓公司控股權來緩解還款壓力，同時希望引入更具實力的投資者助力公司業績更上層樓。
“扶不起”的家紡主業
讓創始人都選擇意欲“撤退”，或許是多喜愛“扶不起”的家紡主業。
據多喜愛披露財務信息顯示，2012年公司歸屬於上市公司股東的淨利潤達到8067.67萬元的歷史高峰之後，便連續四年呈下滑態勢。
2013年至2016年間，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比降幅分別為25.12%、25.17%、17.6%、42.33%。同時，毛利率也一路下滑，2014年至2016年，其毛利率分別為43.12%、41.06%、37.65%。
2017年，多喜愛終於扭轉了業績頹勢，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長7.7%，但主要是因為公司相關子公司享受稅收優惠政策；其營收同比僅增1.6%。導致多喜愛家紡業務始終沒有明顯改善的關鍵因素之一或許是難以推進的直營店開設工作。
2018年4月，多喜愛董事長張文在2017年股東大會上直言，“多喜愛日常最重要的工作之一就是開店和運營店鋪，公司90%以上的業績貢獻最終都是通過零售業務去實現的”。
不過，多喜愛時任董秘趙傳淼接受媒體採訪時提供的數據顯示，2017年6月時，多喜愛直營店約為87家，較2014年末的117家縮水明顯；距多喜愛招股書提出的“計劃在全國新建直營門店共計152家”差距更大。
事實上，多喜愛營銷網絡拓展項目的預訂可使用狀態日期已從2017年6月30日延至2019年6月30日。而截至2018年6月底，其投資進度為67.03%。
記者就當前多喜愛門店數量、能否按時門店建設時，多喜愛方面稱，公司上市後市場環境發生變化，電子商務發展迅速，出於謹慎性考慮，公司調整了直營實體店鋪的開店策略。主要注重開店的質量與規模，並對存量門店主動進行了調整優化，並取得較好效果。但並未披露當前的門店數量。
不過，雖然家紡主業沒有明顯改善，多喜愛在2018年前三個季度，實現營業收入同比增長36.49%；同時，多喜愛預計2018年全年，歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度90%~140%。讓多喜愛實現業績大翻身的是其互聯網及相關業務的開展。
事實上，2015年時，多喜愛便涉足垂直電商，其運營公司在2016年虧損約1912萬元。經歷了失敗之後，多喜愛終於找到了適合自身發展的方式，即與互聯網領域有資源、有專業能力的團隊成立合資公司。張文稱，這樣可規避風險，同時原公司均有盈利主業，不會拖累上市公司業績。
這一戰略效果明顯。2017年年報中，多喜愛還未披露互聯網業務的業績數據，但2018年中報中，互聯網業務在總營收中佔比已達14.13%；6家涉及互聯網業務的控股公司，在報告期內實現歸屬於上市公司淨利潤合計約880萬元。
值得一提的是，這6家互聯網公司涉及範圍廣泛，從泛娛樂、互聯網營銷到金融科技、社交電商。其中，萍鄉夏夏電子商務有限公司是多喜愛與微博網紅合作成立的控股合資公司，多喜愛披露其主要“用新的零售模式銷售女裝與家紡及未來更多品類”。記者查閱該網紅經營的淘寶店，目前並未發現有家紡類產品在售。
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