券商一季报正在陆续披露中，截至目前，已经有广发、国信等8家上市券商交出了今年一季度的成绩单。统计后发现，相较于上一年，今年一季度，券商无论是从营收还是净利润上多有不同程度的下滑。具体到各项业务来看，投行和经纪业务下滑较为严重，但是值得注意的是，资管业务成为最大亮点，甚至有券商资管业务实现了翻倍增长。
仅2家券商营收净利同比双升
8家券商中，广发证券无论是从营收还是净利润上均占据了绝对优势，2018年一季度，广发证券实现营收38.64亿元，同比减少21.34%，获得净利润15.26亿元，同比降幅达28.63%。
具体到营收来看，8家券商中，只有山西证券、第一创业和中原证券同比取得正增长，其中，山西证券同比增幅最大。2018年一季度，山西证券实现营收13.29亿元，同比增58.09%。山西证券在一季报里解释称，一季度公司营业收入同比增加主要是仓单业务销售收入增长所致。
与营收同比下滑类似，上述券商今年一季度净利润也呈现大面积同比下滑。财汇大数据终端统计显示，8家券商中仅有中原证券和第一创业同比实现正增长。也就是说，中原证券和第一创业是8家券商里仅有的营收净利同比双升的两家券商。
6家净利润同比下滑，且降幅均超10%，其中，2家券商同比降幅超过30%，分别为东北证券和山西证券，降幅达31.26%和37.47%。
平安证券指出，从一季度的整体情况来看，券商业绩相对疲软，主要是受到市场行情及监管影响，但长期来看我们对龙头券商未来走势并不悲观。首创证券则认为，在国际资本市场冲击、中美贸易摩擦、IPO审核持续收紧以及资管新规落地在即的影响下，券商各项业务均受到一定程度的影响，造成一季度整个板块的业绩下滑。
2家券商资管业务收入翻倍，投行业务表现黯然
2018年第一季度，整个市场经历了非常复杂的环境，先后面对了国内外国债收益率大幅上涨、人民币超预期升值、大宗原材料价格波动、美股大幅调整、美国发动所谓"贸易战"等宏观事件，市场先涨后跌，去年表现较好的蓝筹板块出现调整。据财汇大数据终端统计显示，一季度，沪深两市日均成交额同比小幅增长，但两融余额规模在整个一季度呈现振荡下行趋势，从1月29日的10831亿元下滑至3月30日的10010亿元，一度跌破万亿元大关。
在这种情况下，券商的经纪业务承压明显，8家券商中仅广发证券和国信证券突破10亿元大关，在增幅上，有6家同比出现下滑，其中4家下滑幅度超10%，仅山西证券一家同比降幅超20%，达23.14%。
资管业务里，华西证券和中原证券同比实现翻倍，增幅分别达367.32%和113%，成为最大亮点。此外，山西证券和国信证券也同比实现正增长。值得注意的，也有券商资管业务同比下滑明显，如西部证券一季度资产管理业务实现净收入0.2亿元，遭"腰斩"，同比下滑62.46%。
随着IPO审核逐步收紧，首发上会通过率持续下行。财汇大数据终端统计显示，整个一季度，首发过会率、IPO融资规模均较去年同期下降。在这种情况下，一季度，券商主承销股权规模为5231.62亿元，同比下跌9.32%。
从此次的一季报来看，相较于其他业务，投行业务称得上是券商一季度业绩下滑幅度最大的业务。8家券商中，6家券商同比出现业绩下滑，且3家降幅超50%，分别为山西证券、华西证券和广发证券，降幅分别为76.94%、72.29%和50.1%。
机构看好券商板块
分析人士表示，综合来看，板块的投资机会主要有三方面因素支撑:首先，估值处于历史低位，板块目前整体市净率已位于近年来的底部区间，而板块内龙头个股的市盈率也回落至2014年年初水平，具备较高的估值安全边际；其次，券商行业一季度业绩的负面预期已基本在当前的券商股股价中得到反映，受益资本市场国际化进程持续加快，创新业务收入不断兑现，今年一季度或大概率为券商全年业绩低点，未来有望迎来持续地边际改善；第三，伴随着"入摩"等重要时点的临近，具备高贝塔属性的券商板块后市有望直接受益市场人气回升，后市表现值得期待。
从估值的角度来看，市净率方面，截至昨日，券商板块整体市净率约1.52倍，其中，哈投股份最新市净率为0.92倍，尚处于破净水平，此外，宝硕股份(1.08倍)、海通证券(1.13倍)、东北证券(1.16倍)、东吴证券(1.17倍)、光大证券(1.19倍)等个股最新市净率也均低于1.2倍；市盈率方面，华泰证券(14.23倍)、广发证券(14.28倍)等2只个股最新动态市盈率均在15倍以下，而包括海通证券(15.37倍)、国泰君安(15.69倍)、华鑫股份(18.62倍)、兴业证券(19.02倍)、光大证券(19.09倍)等在内的8只个股最新动态市盈率也均不足20倍。
事实上，券商板块的投资机会也受到了机构的广泛关注，4月份以来，包括申万宏源、中金公司、山西证券、太平洋证券、华创证券等多家机构均给予板块整体推荐评级，其中，华创证券更直言，当前板块正处在良好的配置窗口期，同时预计板块今年整体市净率将回升至1.8倍的水平。具体到标的的选择上，通过梳理机构观点发现，财富管理转型、国际业务布局具备先发优势，投资管理平台建设领先的大型综合券商未来的股价走势最受机构看好，其中，中信证券、华泰证券、广发证券、海通证券、招商证券以及国泰君安等6只大型综合类券商后市的投资机会均受到10家及以上机构联袂看好，后市表现值得关注。
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