標普500隔夜已經高居2465.84，比高盛全年預期目標還高65.84點；道指創下歷史新高，華爾街投行一致表示不願意冒險，警告不斷。這一次是摩根大通列出四個拋售股票、逃離股市的理由。
與其他悲觀的論調不同，摩根大通策略師Misla Matejka 只是短期看跌股市，中期仍然看漲。以下是 Misla Matejka 短期看跌股市的詳細理由：
一、主要央行的流動性變化可能會對股市產生影響，因為當前市盈率非常高。在2013年下半年，美聯儲宣佈退出QE，在初期回調後，後期對股市產生了積極作用。但是當時的市盈率比現在低，CPI, PMIs和EPS等各項指數在2013年都是上升的，與現在完全不同。
二、公司盈利的基礎效應，在下半年可能減弱。一季度財報強勁，二季度財報仍然符合預期。摩根大通對公司盈利仍然保持樂觀，但是考慮到最低預期資本回報率陡峭拉昇，盈利的基礎效應也就變得沒那麼積極了。潛在的經濟活動減弱可能導致下半年定價逆轉。
三、全球經濟“軟著陸”？至少美國經濟發展勢頭是憂喜參半。美國的製造業、信貸、房產和汽車銷量都出現了轉折，但是就業率卻出人意料的高。中國方面，經濟增長放緩，上一次發生在2015年夏季，當時有經濟刺激計劃穩住了經濟發展勢頭。歐元區經濟復甦，但是我們注意到歐元區PMI值已經兩個月遞減。
四、股票成為最貴的資產。投資者的風險偏好已經上升到一個峰值，利差與VIX指數創新低。
摩根大通在羅列短期看跌股市的4個理由之後，又給出5 箇中期看多股市的理由：
一、新興市場和歐元區的盈利仍然低迷，中期來看，這兩個地區都有顯著的上升潛力。
二、有信貸條件支撐，實際收益率低，收益率曲線依然陡峭。
三、股票的持有率仍然有上升的空間。過去10年，企業通過回購的方式成為股票的最大買家。這種狀況正在出現改變的信號。
四、從絕對意義上講，股票現在“很貴”，但股價與固定收益之間的相對價值仍然存在。
五、美元的表現不會引起避險擔憂。通常情況下，投資者風險偏好下降，美元反彈。因此，新興市場為穩定本國貨幣幣值，會加息，但加息會影響新興市場經濟發展。美元走強還會導致大宗商品下個下降。慶幸的是，我們並沒有發現美元有走強的跡象。
綜上，摩根大通列舉了股市短期下跌的4個理由，中期看漲的5個理由。不管市場漲跌，摩根大通聲譽都不會受此影響。
但其中有一個問題非常值得留意：企業股票回購已經下降20%，現在問題是，誰將進場買進呢？
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