前面做了一些“熱身訓練”，教大家一些基礎的理念和意識；隨後我們具體討論了股票和債券投資的風險和回報，教大家一個簡單判斷股價的公式；還介紹給大家一種方法，根據生命週期來制定適合自己的投資組合。本期我們將來看看最後一步：怎麼找到合適的股票/基金呢？
（一）傻瓜投資法：投資指數基金
這種方法你只需要簡單購買各類指數基金，然後構成自己的投資組合即可，這些指數基金應分別追蹤不同類型的股票（如大市值股票、小市值股票、REITs、國外股等）。這種操作非常簡單，你也完全被市場“拖著走”，但基本可以獲得一個相對穩定的長期收益率。
在美國市場，眾多的研究已經證實，標普500指數的長期表現要好於機構投資者，包括養老基金、銀行/保險公司等。
（數據區間1988.6--1998.6，成長-價值基金與指數信託500基金的收益對比）
上圖顯示，一向以追求價值和成長著稱的共同基金，大部分跑輸標普500指數基金（紅線的左側部分）。
指數基金的優勢在於：
一是，指數投資的管理費用和交易成本比較低。
二是，指數投資只需要少量資金，便可以分散投資、充分釋放風險，同時還能降低交易成本。指數在表現上要比單一股票或其他資產更平穩、永續，標的多元，投資風險也更低，是適合普通人投資最適合不過的工具了。
三是，指數基金更容易“預知”它未來的收益，而主動管理型基金你永遠不知道它會給你什麼樣的驚喜或者驚嚇（即便有10%很優秀的基金，你也很難提前預知，而他們的高昂費用、頻繁換手，導致收益容易被蠶食）。
道瓊斯工業指數歷史趨勢圖（1927-2018）
但我們也不否認，指數基金也存在如下問題：
指數基金分散化的特性，排除了你鉅虧的可能，但也使你失去了暴富的機會。另外，如果出現指數系統性的下跌，因為不能像主動管理基金那樣及時減倉，因此此時也難以避免大幅度下跌的風險。
小結下，對個人投資者而言，即便有些人認為是枯燥無味，天生的投機者們也看不起它，但對大多數個人和機構投資者而言，指數投資策略仍是一種既有用、又可行的投資策略。在中國，因為是非有效市場，指數大起大落的厲害，被動的指數即便長期看，也不一定好於主動管理基金，但掌握低買高賣的操作方法，指數是抄底比較簡單實用的投資工具。而且隨著中國市場越來越成熟，我相信，未來指數將發揮越來越大的作用。
（二）我行我素法：深藏不露的擇股原則
該方法就是，自己漫步華爾街，然後挑選想要的股票，不過這種方法下你會發現：要麼回報率遠遠高於指數基金，要麼遠遠低於指數基金。這種方法有時會成功，另外很多人還會從這種投資方法中獲得刺激和樂趣----當他們親手在股市中捕捉“黑馬”時會精神百倍，而置身於一個只能獲取與大盤相同回報的安全投資體系中，他們則覺得索然無味。
那麼參與這種“選股遊戲”有沒有什麼捷徑可走呢？
首先，需要一些信息來源：一是，商業雜誌、互聯網等媒介提供的很多有價值的投資信息，能啟迪你的方向；二是，一些知名機構的投資諮詢信息，含研究報告等，以得到市場最新的觀點、專業的分析可以作為判斷的依據之一；三是，看盤軟件、數據庫等平臺，以獲取你需要的數據。
其次，有四個選股原則供大家參考：
原則1：潛在買入公司應至少連續5年保持高於平均水平的收益增長率。買入一隻剛剛步入快速增長的公司，將給投資人帶來股息收入和股價的“比翼雙飛”。
原則2：永遠不要為一隻股票合理的內在價值多付一分錢。簡單來說就是，在市場尚未充分認識到某隻股票的成長前景並賦予其合理價格前，此時它的市盈率與大盤一致或略高於大盤（此處不是市盈率越低越好，而是市盈率水平低於其發展前景就可以了），應該積極抓緊買入，未來成長實現便可以坐享股息+股價的同步上升；同時，應當儘可能迴避那些市盈率偏高、且多年的業績增長已充分透支其股價的股票，因為一旦增長停止，你便會陷入股息+股價同步下滑的麻煩。
原則3：對投資者可能相信並願意為此建立自己的“空中樓閣”的市場傳聞，提前佈局買入這些有利可圖的股票。這裡最關鍵的是，你應該多自問，這些傳聞能否吸引住大眾投資人，並且讓他們願意為此而付出購買的行動。
原則4：儘量少交易。
華爾街曾廣泛流傳一句格言，“贏家持股，輸家賣股”。我們需要儘量減少交易的頻次，但有兩種情況還是該賣的賣：一是，對一直虧損、看不到成長希望的股票，不必再憐香惜玉了；二是，購買的股票的市場環境已發生天翻地覆的變化，特別是到處都瀰漫著鬱金香味道的時候，此時抓住一個合適的賣點則是必須的。
最後還是囉嗦幾句，即便知道難以戰勝市場，很多人還是樂意去碰碰運氣，上述幾條擇股原則是希望：大家在享受樂趣的同時，不致於跌入深淵。
（三）替身操作法：僱傭華爾街上的職業“漫步者”
這種方法就是，你只需要穩穩地坐在場外，選擇一個信得過的職業投資經理，讓他替你在華爾街馳騁就可以了。
儘管很多人認為“過去好的基金/基金經理，未來也不會差”，但我們已多次說過“過去不代表未來”，中國公募基金的冠軍魔咒也說明了這一點。那麼什麼才是評價基金好壞的依據呢？
1，風險水平；
對股票類基金來說，β係數是個不錯的指標，它反映的是基金對於市場的敏感程度。如果投資的睡眠質量不高（風險偏好較低），那麼絕對不要碰β係數大於1的基金。
其他考察風險水平的還有，比如持有小公司股票的基金，或投資過於集中的基金（如行業主題基金）等等，都比普通的指數基金蘊含了更大的風險。
對債券類基金來說，風險來自於持有那些期限較長、評級較低的債券的基金。還有大量使用槓桿和金融衍生工具的，風險也較大。
2，費用比率。
儘可能的費率最低，這個沒什麼好講的了吧。一般基金費用主要包括：購買時的申購費、持有過程中的管理費、贖回時的贖回費。
在第11節課上，我也和大家分享過中國公募基金的歷年收益情況：
如果自己沒有那個能力和精力，那麼把錢交給懂的人，也未嘗不是一種明智的方法！
總結：
對個人投資者而言，明智的投資策略應分為兩步：
首先，你要充分了解一項投資的收益與風險的對比，然後衡量你所選擇的投資品種與你自身的性格和要求是否匹配。這部分大家可以回顧下第13課。
其次，本節內容介紹給了大家3個邁向華爾街的方法：一是與“有效市場理論”一致的指數投資策略；二是沉迷於選股遊戲、堅持通過選股來跑贏大市的，我們為這些人準備了四條選股法則；三是你還可以找到一些頗有天賦的投資經理，通過持有優質基金來曲線入市。
好了，本期內容就到這裡，如果你已經跟我學完了14節內容，那麼在漫步華爾街時一般能有不錯的長期收益，即便遭遇困難、也不會輸得太慘，而如果你還有一點天賦、加上點運氣，比如能找出有價值的股票、或者敏銳的知道哪些傳聞能捕捉投資者的心，那麼也許你可以比大多數普通人走的更遠！
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