文 | 焦尧
核心提示
本周PVC市场延续高位震荡行情。目前社会库存持续下降，创年内新低，而上游方面，检修逐步收尾，前期停车企业也逐步重启，供应量呈上升趋势；下游方面，刚需补货需求较强，但PVC价格目前处于高位水平，下游制品企业对高价抵触情绪较重，局部地区制品企业客户反映，受原料价格上涨影响，目前已处于亏损状态。但随着金九银十传统旺季来临，需求增强预期仍在，加之短期内库存低位，预计近期PVC市场仍是易涨难跌。
报告摘要
供应
本周国内PVC企业整体开工率83.33%，环比上升1.8%；本周PVC整体检修损失量在9.8千吨，环比上周减少21.6%。检修损失量减少原因：前期检修企业陆续重启，本周新增检修企业仅甘肃银光。
库存
上周样本数据中社会总库存继续下降，截至8月10日，社会库存总量为331.8千吨，较前期减少3.3千吨，环比下降1.0%。现货库存在281.5千吨，较前期减少7.3千吨，环比下降2.5%；下游库存在50.3千吨，较前期减少4.0千吨，环比下降8.6%。
成本及毛利
本周电石法PVC企业成本持稳，西北PVC企业成本在5826元/吨，华东PVC企业成本在7138元/吨；乙烯法PVC成本受汇率上涨影响，本周成本上升82元/吨，在6995元/吨。毛利方面，目前西北电石法PVC毛利在1049元/吨，持稳上周；由于华东现货价格较上周略有下滑，华东电石法本周毛利228元/吨，环比下降15元/吨；乙烯法企业受成本上升影响，本周毛利505元/吨，环比下降81元/吨。
价格
本周乙-电价差在150元/吨，环比上周增加130元/吨，主要是乙烯法价格涨幅较大；华南-华东价差在85元/吨，环比上周持平。目前PVC价格仍处于年内高位水平。
原料
本周亚洲乙烯、VCM、 EDC价格皆持稳运行，原料电石价格上涨，主要原因是乌盟地区受检修、限电、白灰紧张等影响，开工恢复缓慢，产量较低，外加其它地区偶有电石炉生产不正常，综合造成电石货源显紧，价格上移。
一、供需分析
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检修损失量分析
本周国内PVC企业整体开工率83.33%，环比上升1.8%；本周PVC整体检修损失量在9.8千吨，环比上周减少21.6%。
其中电石法PVC开工率82.87%，环比上升1.41%；乙烯法PVC开工率85.84%，环比上升3.92%。检修损失量减少原因：前期检修企业陆续重启，本周新增检修企业仅甘肃银光。
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库存分析
上周样本数据中社会总库存继续下降，截至8月10日，社会库存总量为331.8千吨，较前期减少3.3千吨，环比下降1.0%。现货库存在281.5千吨，较前期减少7.3千吨，环比下降2.5%；下游库存在50.3千吨，较前期减少4.0千吨，环比下降8.6%。
整体来看，近期上游PVC检修减少，但库存呈持续下降趋势，反推下游刚需备货需求增强。
二、成本毛利分析
本周电石法PVC企业成本持稳，西北PVC企业成本在5826元/吨，华东PVC企业成本在7138元/吨；乙烯法PVC成本受汇率上涨影响，本周成本上升82元/吨，在6995元/吨。
毛利方面，目前西北电石法PVC毛利在1049元/吨，持稳上周；由于华东现货价格较上周略有下滑，华东电石法本周毛利228元/吨，环比下降15元/吨；乙烯法企业受成本上升影响，本周毛利505元/吨，环比下降81元/吨。
三、PVC价格分析
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现货分析
本周乙-电价差在150元/吨，环比上周增加130元/吨，主要是乙烯法价格涨幅较大；华南-华东价差在85元/吨，环比上周持平。目前PVC价格仍处于年内高位水平。
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期现分析
至周四，基差在-50元/吨，较上周走弱。
截至周五收盘，，PVC1809收7275，跌0.34%；PVC1901收7285，跌1.09%，9-1价差在-10元/吨。
目前V1809估值过高，且临近交割，仓单压力较大，建议可逐步逢高沽空。
四、原料分析
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