近日，融360平臺發佈最新研究報告（下稱“報告”），報告稱消費金融ABS規模不足去年三成，短期內仍面臨考驗。該報告從發行規模、發行主體、融資成本、監管環境等多個方面，梳理、總結2018年1~7月份消費金融行業的ABS情況。
近年來，資產證券化高速發展，消費金融在其中扮演了重要角色。尤其是在2017年，小額分散的基礎資產越來受到資金方青睞，各類機構的投資熱情高漲，消費金融資產證券化出現井噴。2017年底，受監管與風險等多種因素的影響，消費金融ABS急剎車，一度有相關項目停滯甚至中止，到2018年1月底才有所恢復。
鳳凰網WEMONEY梳理報告發現，2018年消費金融發展呈現以下特點：一是2018年前7個月僅發行40支消費金融ABS，不足去年同期1/3；二是2018年非持牌機構發行量近9成，阿里系獨佔鰲頭；三是2018年消費金融ABS融資成本最高超6%，4月份後保持平穩；四是消費金融場外佔比一度超25%，2018年全部迴歸場內。
值得一提的是，報告認為，消費金融ABS產品模式多元，保理類ABS或大有可為。
消費金融ABS的基礎資產包括信用卡分期、個人消費貸款、保理融資、信託受益權等。2016年之前，常見的消費金融ABS基礎資產主要是信用卡分期和個人消費貸款；之後，得益於非持牌機構的大力參與，湧現出以小額貸款、應收賬款、保理融資和信託受益權等為基礎資產的各類消費金融ABS。
目前，我國提供消費金融服務的機構眾多，雖然實質上的資產都是消費貸款，但因為商業模式和合規原因，一些機構（尤其是非持牌機構）選擇通過保理或信託等方式設計架構，以成功發行ABS獲取資金，使得消費金融類ABS的基礎資產表面上有所差異。比如唯品會就以“上海品眾商業保理有限公司”為主體，通過保理融資的方式為唯品花消費貸款發行了ABS。
據統計，2018年發行的產品中，個人消費貸款類ABS有35支，發行規模達759.53億元，佔比78.86%；信用卡分期類ABS有2支，發行規模為190.72億元；保理融資類和信託受益權類共3支，金額都較小，均不超過5億元。
報告稱，由於目前監管要求小貸ABS也要納入表內計算槓桿率，小貸ABS的發行總額無疑被大大限制；企業以應收賬款作為基礎資產直接發行ABS，受商業模式的制約較大；信託合作的門檻較高，產品靈活性較差；而保理融資的操作靈活，可適用多種商業模式，且保理公司的槓桿率上限較高，預計未來保理公司（與企業合作）發行的消費金融ABS會越來越多。
此外，報告認為，預計未來消費金融ABS的規模會有所回升，但在去槓桿和擔憂資產質量的背景下，大幅擴張的條件尚不具備。
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