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清园股份
夜游加码，文化节助力景区营销
摘 要
1
事件
2018年8月7日，公司发布2018年半年度报告，公司实现营业总收入1.66亿元，同比增长14.91%，实现归母净利润6837.36万元，同比增长10.78%。公司营收快速增长的原因：（1）2018年上半年游客接待量158.46万人次，与去年同期151.96万人次相比，增加6.5万人次，增长4.28%；晚会演出门票收入增加 1230 万元，同比增长 61.13%（2）公司自2017年3月10日起将门票价格由100元调整为120元，导致2018 年1月1日至3月9日较2017年同期相比由于票价调整增加门票收入 813万元。（公司半年报）。
2
开封市5A级景区品牌优势显著
公司经营景区清明上河园，是以画家张择端的写实画作《清明上河图》为蓝本，以宋朝市井文化、民俗风情、皇家园林和古代娱乐为题材，以游客参与体验为特点的开封市宋文化主题公园。经过近20年的发展，景区先后获得中国旅游知名品牌、国家文化产业示范基地、国家 5A 级旅游景区等多项荣誉。
3
夜游清明上河园，打造“好吃、好看、好玩；老开封、老字号、老味道”
（1）打造“清园夜市”：根据公司官网内容，2018年园区夜游进行了很大程度上的改造和提升。清明上河园晚间打造的是：好吃、好看、好玩；老开封、老字号、老味道。在古都开封，除了像“鼓楼夜市”、“西司夜市”之外，“清园夜市”目前已成为开封夜市排前三位的夜市汇聚地。（2）夜游产品方面：去年10月开始试运行的《大宋·汴河灯影》不断吸引回头客，此外，2018年清明上河园新打造了《清明上河图》光影秀。（3）夜游区域扩大：从清明上河园一期的北宋市井风情，扩展到二期的北宋皇家园林。（4）增加游乐设施：推出了 “水上乐园”亲子项目，以及其他研学旅游产品。（来源：公司官网）
4
智慧景区项目落地，文化节助力景区营销
报告期内南区驿栈A区装修项目、智慧景区项目、晚会船等项目落地，景观提升工程、购物中心展馆项目、三期项目等项目均在建设或规划阶段中。根据半年报显示，报告期内，景区打造了第十八届大宋·年民俗文化节，作为本届民俗文化节的核心亮点之一，中国·开封（清明上河园）首届国际灯笼节璀璨开幕。另外，清明文化节、端午文化节等活动助力景区成为中国文化旅游产业的引领者。根据公司官网，公司近期正在筹备首届七夕文化节，征集新人参加大宋盛世婚礼，或成为景区营销另一亮点。
风险提示：门票价格调整风险、景区运营风险、恶劣天气影响等
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
星星点灯照新程
新形势下新三板的价值发现
新三板市场2018年中期策略
物业
并购潮起资质取消，后地产时代物业服务崛起
借力资本市场，发力规模效应优势
关注多业态、智能化成大趋势，成长性是企业投资主线
医药
规模（1.9万亿）+政策（鼓励创新、抗癌产品）+资本市场优惠三维视角看行业
主抓创新（业绩良好，产业稳健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行业：<1>云计算（业绩良好，多视角作证产业链前景光明）<2>信息安全（顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展）<3>半导体（行业大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生新形势）<4>
医疗信息化教育
坚持教育仍是重要的投资方向
景气度:K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化
品牌+赛道+盈利+估值，关注细分行业龙头
环保
新能源
政策持续发酵，环保景气度提升
关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域：水治理（黑臭水体、农村污水治理）、固废治理（新风口）和再生资源板块投资机会
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师 。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
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