靴子落地！資管新規將打破剛兌！
資管新規出爐影響百萬億資產2018年4月27日，“一行兩會一局”發佈了一個極其重要的文件：《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱資管新規）。
這個文件能監管到的資金超過百萬億！
我國目前廣義貨幣M2的規模，估計在174萬億左右。央行披露的理財產品規模達100億。分別是：
銀行表外理財產品餘額為22.2萬億元；
信託公司受託管理的21.9萬億元；
公募基金11.6萬億；
私募基金11.1萬億元；
證券公司資管計劃16.8萬億元；
基金及其子公司資管計劃13.9萬億元；
保險資管計劃2.5萬億元。
資管新規出臺之後（從發佈之日起實施），資產管理行業將面臨一系列重要的變化。其中最引人注目的是——剛性兌付將被打破。
所謂剛性兌付，是指你的錢交給金融機構之後，不論他們的投資是虧損還是盈利，他們都至少保證你的本金，甚至連承諾的收益都給你。
剛性兌付對投資者來說是好事啊，旱澇保收還不好嗎! 問題是對國家來說隱含著巨大的金融風險，上百萬億的理財產品，如果都剛性兌付，尤其是金融機構後面往往隱含著國家信用背書。一旦出現違約以及兌付風險，國家如果實現剛性兌付，往往會承擔巨大的損失，如果兌付風險大到國家也不能兜底，最後的結果可想而知，肯定不是大家願意看到的。
剛兌讓錢越來越貴，脫實向虛，槓桿攀升。“剛性兌付”久了，投資者就認為是應該的。在無風險狀態下，“錢”也就越炒越貴，最終讓金融槓桿越來越高，擠壓了實體經濟的生存空間。
高利率提高企業融資成本。以銀行理財為例，大家都知道：一年定期存款放在銀行，一般是1.75%的利息；但如果買銀行理財，往往在4%以上。所以，銀行存款迅速轉化為銀行理財。當銀行獲得資金的成本超過4%的時候，你想想看企業貸款的利息會有多高？
因此前不久召開的政治局經濟工作會議，就提出來要降低企業的融資成本。而降低融資成本，就必須降低融資利率啊，必然要求打破剛兌。大家想想，如果以前你把銀行存款轉為銀行理財，收益一下子比存款利率加倍還不止。對你來說，反正錢都放在銀行，銀行會保證安全和收益。那你何樂而不為。但是如果是以後你買的銀行理財產品，突然和買股票差不多，每天有淨值的波動，還會有虧損的可能，拿你還會無腦買入理財嗎？
從上面的各類機構來看，顯然對銀行和信託行業影響最大。另外對金融機構的通道業務也會影響很大。以前風險很低的產品，以後可能變得風險增加。將導致一批資金進入股市、樓市和實體經濟，而這也是官方願意看到的。最終，將給實體經濟帶來利好。對於銀行來說，這是一個需要幾年時間來消化的利空。
華創資管屈慶認為，資管新規的出臺意味著資管行業舊時代的結束 ，這對多數長期從事這個行業的人而言是最差的時代，因為我們習以為常的業務模式難以為繼，過去簡單粗暴還很賺錢的日子將一去不復返。過去機構之間比拼的是渠道優勢，監管套利的膽子，還有資產騰挪的手段，但是這些都已經不再是核心競爭力。
但這也是最好的時代，因為未來的資管行業更強調淨值化管理，更強調資產管理的能力，更強調投研體系的完善。我相信資管行業也將從過去的體力勞動真正的轉向腦力勞動，這意味著投研將真正成為資管行業鏈條上最核心的一環。
對機構而言，資管新規的出臺會倒逼機構更快的轉型。很多中小銀行，更需要專業的投資團隊幫助他們做好資管產品的淨值化管理。大銀行，由於管理規模巨大，也需要專業的投資團隊來幫助他們作更精細的管理。因此，對於資管行業來說反而是新的機遇！
打破剛兌，預期將導致部分理財產品收益率下降。這樣就能達到降低企業融資成本的作用，提高經濟運行的效率。是政府企業都喜聞樂見的。
理財產品淨值化，會讓普通老百姓有一個較長的適應期。試想之前他們都投資的是無風險的收益的資產。現在突然告訴他們每天有價格波動，還可能賠錢。他們能幹嗎？雖然資產仍然是那個資產，但是在淨值化監管條件下，金融機構不再兜底。理財產品的收益會迅速分化。有的10%，有的0%，甚至虧本。這樣，投入銀行理財的資金增速會變緩，甚至出現負增長也是可能的。
在老百姓看來，“安全資產”變少了。大家手裡拿著錢，卻不知道投哪個產品好。因此那些稀缺的安全的理財產品會受到追捧。而那些高風險的產品會被迴避。如果形成眾多資金追搶稀缺資產的時候，資產荒是到來了呢還是沒到來呢？
畢竟資產還是有那麼多，只是性價比高的少了。相對而言，產生了所謂的“資產荒”。
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