工信部將以多舉措發展雲計算 深入推動企業上雲
據報道，在14日至15日舉行的“2018可信雲大會”上，工信部總經濟師王新哲表示，將從六個方面推動雲計算產業發展，主要包括突破關鍵核心技術、加快增強產業實力、深入推動企業上雲、健全市場監管措施、打造網絡安全體系、持續優化發展環境。數據顯示，2017年我國雲計算整體市場規模達691.6億元，增速達到34.32%，其中公有云市場增速超過50%。在推動企業上雲方面，以政務雲、金融雲等重點行業領域為切入點。
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傑賽科技（個股資料 操作策略 股票診斷）
傑賽科技:公司業績穩定,關注股權無償劃轉
傑賽科技 002544
研究機構：中泰證券 分析師：楊帆 撰寫日期：2018-07-20
事件:廣州傑賽科技股份有限公司(以下簡稱“公司”)於7月18日發佈關於國有股份無償劃轉事宜的提示性公告。中國電子科技集團公司第七研究所、中國電子科技集團公司第五十四研究所、中華通信系統有限責任公司及桂林大為通信技術有限公司將各自所持傑賽科技154,166,700股、34,922,000股、11,641,649股及1,332,100股國有股份無償劃轉至中電網絡通信有限公司持有,同時桂林大為也將所持有的134,559股國有股份無償劃轉至中國電子科技集團公司第三十四研究所持有。本次無償劃轉實施完成後,公司控股股東將由七所變更為中電通信,中電通信持有股份將佔公司總股本的35.36%。
經營業績穩定,業務聚焦三大板塊:2017年公司實現營收59.78億,同比增長16.78%;實現歸母淨利潤2.02億,同比增長5.85%,業績整體表現穩健。公司主要聚焦三大業務板塊,分別是移動通信網絡規劃設計,通信/軍工印製電路板製造,專用網絡電子系統工程。其中,在移動通信領域,公司擁有國內最大的移動通信規劃設計領域獨立第三方設計院,競爭優勢明顯。在專網服務領域,2017年收入同比增長11.02%,遠東通信注入之後有效補充了公司在通信交換調度系統解決方案等相關方面的業務能力。在PCB業務領域,公司是國內最大的軍用印製電路板設計製造上市公司,2017年收入同比增長19.8。
中電通信控股,公司將受益於集團紅利:股權劃轉後,中電通信將成為公司的控股股東。中電通信具有豐富的院所資源,未來將為公司提供技術支持,促進公司發展。同時,公司作為中電通信資本運作的上市平臺,在電科集團資產證券化水平較低的背景下,按照電科集團發展戰略要求以及中電通信的統一部署,我們認為公司未來將充分受益集團資產證券化提速和科研院改制所帶來的紅利。
國企改革加速,密切關注股權無償劃轉:目前國企改革加速,股權無償劃轉是加快國企改革的重要方式,符合國資委改革的戰略規劃。股權無償劃轉,有利於股權集中,促使大股東加強公司經營管理,也符合上市公司的內在需求,有利於提高公司經營效率。我們認為此次無償劃轉,將加速企業改革,進一步改善傑賽科技的經營和生存狀態,建議重點關注。
投資建議:我們看好公司在移動通信規劃和PCB 製造領域的龍頭地位,在、寬帶中國等通信網絡規劃設計和軍工製造升級背景下,營收規模有望維持20%左右增長。我們預計公司18-20 年分別實現淨利潤2.81/3.48、4.15億元,對應eps 分別為0.49/0.61/0.73 元/股。當前市值對應2018 年動態為36 倍,維持買入評級。
風險提示:無償劃轉尚需相關主管部門批准後方能實施。
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潤和軟件（個股資料 操作策略 股票診斷）
潤和軟件:螞蟻金服戰略入股,深化金融科技合作
潤和軟件 300339
研究機構：安信證券 分析師：胡又文,孫雨軒 撰寫日期：2018-06-04
事件:6月3日,公司公告股東王傑、徐鑫淼同意向上海雲鑫創業投資有限公司以每股11.48元的價格轉讓其所持有的潤和軟件4022萬股股份,佔股5.05%。本次協議轉讓完成後,公司控股股東仍為江蘇潤和科技投資集團有限公司,持股比例為17.54%。同時,公司公告與北京螞蟻雲金融信息服務有限公司簽署《業務合作協議》;其中,上海雲鑫與螞蟻金融雲均為螞蟻金服的全資子公司。
金融信息化業務快速增長,螞蟻入股深化金融科技合作。2017年金融信息化業務佔公司營收比重達到65.44%,同比增長31.70%,日漸旺盛的中小銀行IT需求為公司創造了廣闊的成長空間。其中,2017年聯創實現淨利潤1.93億元,業績承諾完成率102.84%;捷科在業績承諾期後的第一年淨利潤依舊穩增長實現0.76億元;此前聯創已與螞蟻金融雲在深化金融科技應用方面展開合作並體現出較強的市場競爭力。
根據本次《合作協議》,雙方將藉助各自及關聯方的優勢,致力於在金融行業IT系統升級換代,共同為銀行等金融機構提供創新金融科技服務、自主可控的平臺產品及服務;雙方將共享技術資源、客戶資源、團隊資源,共同打造金融科技服務的新模式,共建金融科技新生態。
智慧能源物聯網解決方案開發成功,深度參與AI手機芯片配套軟件研發。除主營業務穩健增長外,2017年智能終端軟件業務的軟件服務業務實現營業收入2.05億元,較去年同期增長42.70%;智慧能源信息化業務實現營業收入1.5億元,較去年同期增長33.17%。智能終端信息化業務在芯片業務領域的持續深入,通過加入國際開源組Linaro,參與96Boards社區運作,擁有了基於人工智能芯片HiKey970平臺的物聯網解決方案提供能力。智慧能源物聯網應用解決方案完善了在數據能源服務平臺的整體架構,對其數據能源服務的業務發展戰略有著重要的支撐作用。
投資建議:公司擁有金融信息化、智慧能源信息化、智能終端嵌入式軟件三大業務,業績持續穩健增長,銀行互聯網化變革的旺盛需求將成為金融信息化業務的驅動力。螞蟻金服戰略入股後,雙方將進一步深化金融科技合作。此外,物聯網和芯片等業務高速增長業已確立。
預計2018-2019年EPS分別為0.41元、0.54元,維持“買入-A”評級,6個月目標價16元。
風險提示:與螞蟻金服合作推進不及預期,雲業務發展不及預期。
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用友網絡（個股資料 操作策略 股票診斷）
用友網絡:雲業務增長強勁,3.0戰略推進順利
用友網絡 600588
研究機構：國聯證券 分析師：吳金雅 撰寫日期：2018-08-14
?半年報業績超預期,定調全年高增長
從營收端來看:軟件業務營收增速16.4%,針對大、中、小微企業客戶市場持續開拓,並簽約江鈴汽車、徐工汽車等樣板客戶;雲、金業務持續高增長(增速分別為220%、122%),用友3.0戰略逐步兌現。從利潤端來看,公司同比實現扭虧為盈(17H1虧損6400萬,18H1盈利1.24億):一是因為雲、金業務規模效應顯現帶動毛利率提升(從17H1的67.81%提升到18H1的68.9%);二是由於期間費用控制合理,同比增長9.8%,遠低於營收增速。我們認為公司上半年業績超市場預期,全年高增長有保障。
?雲業務高增長推動財務指標改善顯著
在政策的支持下,國內的雲服務市場正快速成長,部分地區通過現金獎勵或者優惠券的形式鼓勵企業上雲。在企業紛紛上雲的浪潮下,公司18H1雲服務收入(不含金融雲收入)為2.2億元,其中PAAS、SAAS、BAAS、DAAS分別為0.55、1.16、0.46、0.023億元,分別增長280%、251%、119%、100%,呈現高速增長態勢。同時,公司受益於雲業務高增長,相關財務指標改善明顯:預收賬款總額9.82億,同比增14.9%,其中雲業務預收賬款2.49億,同比增168%;經營活動現金流33.76億,同比增40%。
?維持“推薦”評級
根據中報,我們對盈利預測進行上調,預計公司18-20年實現淨利潤6.3、8.3、10.1億元。在“用友3.0”戰略推動下,我們看好雲服務、軟件及金融業務融合化發展為公司帶來的綜合競爭力提升,維持“推薦”評級。
?風險提示:雲拓展不及預期;金融政策風險;軟件領域競爭加劇。
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東方網力（個股資料 操作策略 股票診斷）
東方網力事件點評:扣非淨利潤穩定增長,VMS龍頭地位穩固
東方網力 300367
研究機構：國海證券 分析師：寶幼琛 撰寫日期：2018-03-19
事件:
公司公告:2017年實現營收18.6億元,同比增長25.68%,實現歸母淨利潤3.86億元,同比增長15.28%。
投資要點:
非經常損益減少影響歸母利潤增速,扣非淨利潤增速維持較高水平:安防行業保持較快發展,公司作為安防後端平臺龍頭公司營收保持穩定增長。歸母淨利潤方面主要受非經常性損益的減少影響,增速有所放緩。2017年非經常性損益1600萬元,2016年為5575萬元,如果按照扣非淨利潤計算,公司2017年扣非淨利潤增速約為37%,仍然維持較高水平,反映出公司整體經營狀況良好。
安防視頻監控平臺龍頭公司,國內份額第一:公司成立以來一直致力於視頻監控管理平臺(VMS)的研究和開發,根據IHS發佈的《2017全球視頻監控設備研究報告》,東方網力在VMS國內市場佔有率位居第一,全球佔有率位居第三,公司的“視雲天下”系列產品得到了市場高度認可。目前公司持續加大在AI、大數據、雲計算等方面的投入,形成萬象視頻雲、圖像結構化服務器等雲+端產品,繼續保持公司強有力的競爭力。
公司立足主業,業務版圖持續擴張:公司上市以來進行了一系列外延併購,擴大業務版圖,目前旗下有蘇州華啟、廣州嘉崎、動力盈科、深網視界等多行業領先的優秀子公司。蘇州華啟主要面向軌交及航空領域提供一系列產品及服務;廣州嘉崎聚焦於公安視頻偵查業務;動力盈科主要從事社會化視頻監控運營及安防系統集成服務;深網視界主要開展安防領域深度學習的視頻智能分析技術的研發和應用。公司通過併購優質協同公司實現整體規模快速做大,預計未來仍將延續外延內生雙輪驅動的發展方式。
首次覆蓋給與“買入”評級:公司控股股東自2017 年7 月以來已經在二級市場累計增持公司2167 萬股,增持金額3 億元,充分體現公司管理層對公司發展的信心,公司作為VMS 龍頭公司有望持續受益安防行業發展,預計公司2017-2019 年EPS 為0.45/0.65/0.87 元,對應PE 估值分別為37/25/19 倍,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:(1)公司業績不達預期的風險;(2)行業發展不及預期的風險。
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紫光股份（個股資料 操作策略 股票診斷）
紫光股份:業績顯著提升,雲服務戰略加碼
紫光股份 000938
研究機構：信達證券 分析師：邊鐵城 撰寫日期：2018-05-09
業績快速增長,利潤水平提升。公司全年業績實現快速增長,主要是新華三集團並表時間增加所致,2016年新華三並表時間為5月至12月,2017年則是全年併入。若僅考察下半年的業績情況以剔除並表時間差異的影響,紫光股份2017年下半年營業收入較2016下半年同比增長20.34%,歸母淨利潤同比增長39.93%,增長速度仍較為可觀。此外,同樣得益於新華三的並表,公司主要財務指標得到有效提升,銷售毛利率及淨利率分別提升3.26和2.42個百分點。並表因素同樣導致銷售費用和管理費用的快速上漲,但費用率小幅提升,銷售費用率和管理費用率分別提升0.24和0.09個百分點。從收入結構來看,2017年毛利率較高的IT基礎架構產品及服務在總營收中的比重達到40.90%,相比2016年的31.54%提升明顯;與之對應,毛利率較低的IT產品分銷業務佔比明顯下降,公司收入結構得到優化。
主要產品市佔率提升,行業優勢地位不斷鞏固。公司基於多年的行業積累和客戶基礎在國內企業級IT設備市場中保持領先地位,2017年度公司H3C品牌產品在國內企業級市場中的交換機、路由器、WLAN產品的市場佔有率分別為34.7%、26.2%、30.9%,相較2016年分別變化2.7、-1.8和3.9個百分點;2017年X86服務器和存儲設備的市場佔有率分別為13.7%和7.3%,相較2016年分別變化1.7和2.3個百分點。大部分細分產品的市場佔有率均有所提升。公司推出了涵蓋路由器、交換機、服務器等多個產品線的技術領先的新產品及解決方案,進一步鞏固了在政府、金融、教育、交通、電力等行業的優勢地位。另外在運營商市場,公司取得較大突破,與三大運營商簽署戰略合作協議並在多個項目領域有合作。
政務雲服務保持市場份額第一,“紫光雲戰略”發佈。公司雲服務戰略穩步推進。產品方面,全面升級了面向城市雲和行業雲的H3Cloud2.0產品,發佈多款超融合新產品,推出全新的H3CloudOC雲運維平臺。應用方面,公司承建了13個部委政務雲、18個省級政務雲、200餘個地市政務雲,持續保持政務雲市場佔有率第一。2016-2017年公司在政務雲市場連續兩年市場份額第一、服務虛擬化市場連續兩年國產品牌份額第一、雲管理平臺市場份額第一、超融合產品UIS連續兩年在中國區市場份額排名第一。2018年3月份,紫光集團發佈“紫光雲戰略”,擬投資120億元進軍公有云市場,而新華三憑藉在私有云和混合雲方面的技術積累和實踐經驗,成為集團雲戰略的重要抓手。考慮到目前國內公有云市場仍然處在快速發展階段,後進入的玩家仍有較大的發展機會,紫光雲未來的發展值得關注。
盈利預測及評級:我們預計2018~2020年公司營業收入分別為487.4、598.7、708.9億元,歸屬於母公司淨利潤分別為18.72、22.50、26.56億元,按最新股本10.42億股計算每股收益分別為1.80、2.16、2.55元,最新股價對應PE分別為40、33、28倍,維持“增持”評級。
風險因素:市場競爭加劇;雲業務拓展不及預期。
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衛士通（個股資料 操作策略 股票診斷）
衛士通事件點評:費用增加影響業績,積極發展自主可控產品
衛士通 002268
研究機構：國海證券 分析師：孔令峰,寶幼琛 撰寫日期：2017-05-03
公司費用加大影響利潤增長:公司2016年銷售費用同比增加37.2%,主要是公司引進大量銷售技術人員,疊加薪酬上漲導致人力成本上升較快。公司技術人員達到1412人,同比增加26%。費用的上升拖累利潤增速低於營收增速。
發展高端芯片及整機產品,產品結構升級:公司立足優勢密碼產品,積極發展整機產品,和中移動、華為等合作推出尊御Mate8、Mate94GVoLTE安全手機,自主研發的龍御系列計算機已通過MTBF認證,中標多省試點項目。此外公司深耕電子政務軍工市場,積極朝行業解決方案提供商轉型。
完成增發,提升競爭力:公司通過非公開增發募集資金26.9億元,用於新型商用密碼、安全智能手機、國產自主可控終端等項目,助力公司完成從芯片、終端到解決方案的完整佈局。在國家對自主可控日益重視的背景下,公司此舉能夠有效增強產品及資金實力。並且公司大股東中國電科及中國網安認購5億元,體現對公司發展信心。公司是信息安全國家隊,積極朝行業安全解決方案提供商轉變,增發完成能夠有效提升競爭力。
盈利預測和投資評級:首次覆蓋給予“增持”評級。預計公司2017-2019年eps為0.39、0.54、0.69元,對應市盈率分別為80X、58X、45X。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示:(1)相關項目落地不及預期的風險;(2)市場系統性風險。
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