近日，中國數據中心基礎設施和服務提供商萬國數據（GDS Holdings Ltd）股價在美股市場週二的盤中一度暴跌40.5%，最終收跌37.2%，市值在一個交易日內蒸發16.2億美元（約111億元）。沽空公司Blue Orca發佈沽空報告，稱萬國數據的估值為每股ADR 4.32美元。
境外做空機構Blue Orca Capital發佈針對萬國數據的做空報告，指出萬國數據的利息支付已超毛利潤，投資者放任該公司揹負驚人的債務重擔。就在Blue Orca沽空報告發布後的當天，美國知名律所Block & Leviton LLP就宣佈，正式介入對萬國數據及公司某些高管、董事是否違反美國聯邦證券法的調查。
萬國數據官方回應Blue Orca的沽空報告，稱報告中的指控是錯誤的，結論是不準確的，並且是基於對公司業務的誤解。美股週三開盤後萬國數據跳空高開逾25%，但隨後回落至22.64美元。
萬國數據是一家在美上市的中國數據中心開發商和運營商。在過去一年時間裡，萬國數據的股價一度累計上漲400%以上，直到最近才有所回落。
Blue Orca在其網站發佈報告稱，萬國數據誇大了營收和EBITDA數據，並稱其對萬國數據股票的估值僅為4.32美元。Blue Orca還總結道，該機構認為萬國數據的股價可能會輕鬆歸零。
萬國數據美股週二盤中暴跌
Blue Orca首席投資官索倫·安達爾也承認，他正在做空萬國數據。其實，年初至本週一Blue Orca的沽空報告發布之前，
萬國數據的股價已經累計上漲超過50%，自2016年11月IPO以來更是累計上漲近350%。投資者一直都坐視不理萬國數據驚人的債務負擔，原因是對該公司未來增長抱有信心。Blue Orca認為，自從IPO以來，萬國數據一直都在不顧一切地借債，通過抬高未披露相關方收購交易的收購價的方式，給公司內部人士帶來了至少6.96億元人民幣的收入。
報告還補充稱，萬國數據正在誇大其服務區域的規模和利用率，從而誇大了上報營收和EBITDA（即未計入利息、稅項、折舊及攤銷的盈利）數據。從Blue Orca的建模分析來看，其推測萬國數據將其數據中心的利用率誇大了20%。
在Blue Orca的報告發布後，萬國數據在美股週二午休之前就下挫近20%，午後擴大跌幅，收盤報21.83美元。但Blue Orca對萬國數據的股票估值僅為4.32美元。Blue Orca還指出，即便是這一估值也很可能是保守的。
萬國數據予以回應
萬國數據日前做出澄清，稱Blue Orca Capital的做空報告，以碎片化的信息和數據得出錯誤而荒謬的結論。為保護廣大投資者、股東及員工利益，維護公司的正當權益，萬國數據創始人、董事長兼首席執行官黃偉受公司董事會委託，代表董事會和管理團隊做出以下嚴正聲明：
1. 公司就其中的指控已向美國證券交易委員會（SEC）和納斯達克股票市場（NASDAQ）做出初步回應，詳情請參見納斯達克官網信息。
2. 這些以盈利為目的的做空報告是對一個正常經營公司的惡意干擾，這種情況已經發生很多次了，我們完全瞭解。為保護投資者利益，我們會保留後續對該報告相關責任方採取適當法律行動的權利。
3. 公司將繼續發展數據中心業務，保護我們客戶、股東和員工的利益是我們團隊一貫的責任和目標，我們會一如既往地繼續堅持。
4. 公司主要股東STT GDC和CyrusOne會就此發表聲明。
5. 這個事件不會影響公司的正常經營，我們將持續為客戶提供高質量的數據中心服務，繼續實現在中國數據中心行業的高速發展。
6. 歡迎任何投資人、客戶、合作伙伴來公司參觀，我們將分享我們的運營經驗和實踐。
7. 公司將於2018年8月14日召開第二季度財報電話會議，屆時歡迎各位關注和參加。
總而言之，萬國數據駁斥了Blue Orca沽空報告中的指控，並保留對Blue Orca Capital或負責該報告的人採取適當法律措施的所有權利。
那些年被阻擊的中概股們
其實，除了萬國數據，近段時間以來也有兩家在美國上市的中概股被美國的沽空公司做空：今年6月，因阻擊輝山乳業一戰成名的渾水創始人卡森·布洛克表示他正在做空中國的課後輔導公司好未來，當天好未來收跌近10%。Spruce Point今年6月份也表示正在做空中國的互聯網社交平臺陌陌。
其實港股和美股上市的中國公司被美國沽空機構做空已有數年的歷史。近年來，在對中概股和內資股的沽空中，渾水、格勞克斯研究、匿名分析等境外機構頻繁活躍於一線。
2016年的12月16日和19日， 渾水接連發布了兩篇做空輝山乳業的報告。然而，之後輝山乳業的走勢一直平穩，直到2017年3月24日，輝山乳業臨近午盤結束突然暴跌，跌幅最高擴大至超過90%，截至當天中午收盤暴跌85%，午後停牌。至今也一直處於停牌當中。
除了輝山乳業，近5年來被渾水盯上的知名中概股和內資股包括新東方、網秦（現已改名凌動智行）、東方紙業和奇峰國際。其中， 奇峰國際目前仍處於停牌中，網秦股價至今累計暴跌95.9%。新東方被做空以來則累計上漲577%。
另一家知名沽空機構格勞克斯研究，最著名的一役非沽空德普科技莫屬——格勞克斯報告發布後德普科技股價一天內一度暴跌91.19%。
其實，渾水已狙擊了東方紙業(AMEX：ONP)、綠諾國際(NASDAQ：RINO)、中國高速頻道(NASDAQ：CcME)、多元環球水務(NYSE：DGw)、嘉漢林業(TSE：TRE)、分眾傳媒(NASDAQ：FMCN)和新東方(NYSE：EDU)。受其攻擊的公司大部分股價均出現大幅下跌，其中綠諾國際和中國高速頻道已退市。
渾水沽空的股票，總體來看，分為三類：
第一類：
是類似安然的龐氏騙局公司，如嘉漢林業；
第二類：
是有一定經營實體但惡意造假的垃圾公司，如東方紙業、綠諾環保及中國高速頻道；
第三類：
是投資行為和財務報表存在一定疑問和疏漏，或者盈利模式、財稅制度存在被誤讀的正常經營的公司，如分眾傳媒、展訊通信以及被香櫞（CITRON）負面評級的奇虎360。
被狙擊的公司，想要挽回損失，那就必須以更加透明公開的方式向投資者披露信息，使投資者恢復對公司的信心，事實上，做空機構的存在構成了美國資本市場健康的生態系統，在美國上市雖然不需要審批，但面對來自做空機構的火眼金睛和質疑，上市公司必須保持對投資者誠實的態度，中概股中這些妄圖通過借殼上市而侵吞或濫用投資者資金的垃圾公司以及幫助他們上市的中介機構都應該受到市場的懲罰，但目前中資公司的VIE結構以及中國概念的神秘面紗都阻礙了投資者利益的保障，這些也是法律和制度真正需要解決的問題。
【END】
閱讀更多 胡潤百富 的文章
