2018年8月1日，美年健康（002044）開盤大跌9.6%，逼近跌停。不過股價很快又有所有反彈，市場對這“假醫生”事件殺傷力大小的判斷頗為糾結。
7月29日美年健康遭前員工自媒體爆料，7月30日美年健康開盤跌停，報19.53元。30日晚間，每年健康緊急“澄清”，7月31日美年健康開盤大跌逾6%，而後股價快速翻紅，截至收盤美年健康微漲0.31%，全日振幅超過10%，成交量較前一日放大3倍。
由此足見市場對於假醫生事件的認知出現分歧，且博弈激烈。沸沸揚揚的疫苗事件尚未平息，假醫生又來了，市場的神經敏感而脆弱，無論機構還是個人投資者，誰都不想看到第二個長生生物的到來。
據東方財富Choice數據顯示，截至二季度末，共有80家基金持有美年健康的股票，合計持股數額為1.89億股，佔流通股比例為14.39%。其中，共有6家基金持股數超過1000萬股，均為匯添富旗下基金。
真相撲所迷離
7月29日晚間，廣州美年富海門診部的一名前員工在自媒體上發佈名為《美年大健康：如果人死了，你就只能掙一次錢了！》的爆料文章，列數其4大罪狀：
1、誤檢漏檢頻出，癌症晚期未能檢測出來；2、冒用已故醫生姓名違規簽發報告；3、多地違規經營，醫生無證上崗；4、逼員工刷信用卡買體檢卡；
好傢伙，一家以健康體檢業務為核心業務的上市公司，不僅醫生無證上崗違規經營，還竟然能出格到冒用已故醫生姓名違規簽發報告，若此事屬實，這殺傷力可一點不比假疫苗來得低。
就在30日晚間，深交所發佈質詢函，要求美年健康自查，並說明公司是否存在無證上崗、持錯證上崗或持過期證照上崗的情形，是否存在未取得執業許可即開展相關醫療服務的情況。
面對這致命的指控，美年健康緊急闢謠稱公司遭遇有組織的黑公關，併火速回復證監會詢問稱“自媒體文章為了達到抹黑目的，將其因果關係明顯的所謂“漏診”案例強加於公司，更是用“人死了”這樣的誇大標題誤導公眾，扭曲事實”。美年健康說，文章裡提到的已故醫生仍然健在。
31日，更為戲劇的一幕出現了，此前爆料的美年健康的前員工透露“自己沒有能力對抗美年，壓力很大”，將很快會同美年方面簽署和解協議。
雖然美年健康大喊冤枉，爆料員工的態度也出現了反轉，但很快廣州天河區衛生局的調查便啪啪打臉。
廣州市天河區衛計局表示，在對舉報涉及的三位醫生陳某、盧某、魯某進行詢問和現場調取體檢報告後，醫生陳某表示部分患者報告非其本人審核，美年富海門診部涉嫌違規出具報告。簡而言之，美年健康涉嫌違規出具報告。
其實，早在之前就不斷有新聞爆出，其在國內多地的體檢機構存在違規經營的事實，並遭到多地衛生部門的行政處罰。
其中最近的一則新聞是在今年6月，湖南都市頻道《都市一時間》欄目報道，在美年大健康定王臺分院，做核磁共振的科室當中，7名工作人員中有5人無執業資質。後經當地衛生部門調查後認定，“存在無執業資格的人員單獨上崗操作。”
據媒體不完全統計，2017年，美年大健康體檢門店違規數量也高達14起，2016年違規數量29起，2015年違規數量6起，2014年違規數量26起。
美年健康的危機
由於存在“前科”，美年健康澄清公告的公信度被削弱不少，而後倘若有更多的實錘砸出，多米諾骨效應引發的後果可想而知，畢竟美年健康主要就靠體檢業務吃飯。
根據公開資料顯示，成立於2004年的美年健康目前主要的營業收入來自於體檢業務。從2017年營收結構來看，總營收為62.33億元，其中體檢服務收入到達61.42億元，佔比高達98.5%。
和長生生物一樣，在被爆料之前，美年健康可以說是今年為數不多的白馬股。在國內民營體檢行業僅有美年健康、愛康國賓兩家上市公司，而隨著在美股的愛康國賓宣佈私有化，美年健康在股票證券市場上一家獨大。
2018年上半年的財報顯示，美年大健康實現營業總收入34.90億元，同比增長57.66%；實現淨利潤1.67億元，比上年同期增長998.00%，增長近10倍。2015年~2017年，年度營業收入分別為21.01億元、43.14億元、62.33億元，淨利潤分別為2.6億元、4.52億元、6.14億元。
美年健康股價自從2017年1月以來也是一路上漲，由最低9.58元/股一路上漲至最高25.3元/股，股價幾乎翻了快2倍。但值得一提的是，與此同時，美年健康的市盈率(TTM)也在今年4月一舉突破了110倍。儘管業績增長不俗，但要HOLD住這麼高的估值也是費勁。
美年健康業績和股價翻漲的背後，離不開瘋狂的擴張和併購。2015年借殼上市之後，美年健康藉助資本市場力量，完成了包括美兆體檢、美因基因、慈銘體檢在內的多筆收購。在2017年收購慈銘體檢後，美年健康確立了體檢連鎖機構“一哥”之位。
要知道，2015年上市之前，美年健康的淨利潤在千萬級別，銷售毛利率不超過20%，上市之後，美年健康營收一下子飛躍至數億級別，銷售毛利率也猛增至45%以上。
併購幫助美年健康擴大了業務和資產規模，但同時也為美年健康埋下了不少隱患。
其商譽水漲船高。截至2017年年底，美年健康商譽40.46億元，佔總資產的比例為32.42%，而這一數據在2016年年報中披露時僅為7.1億元。
公司經營管理能力、人員素質，跟不上擴張速度。截至2017年底，公司已在32個省市自治區佈局400餘家體檢中心，根據美年健康的規劃，到2018年及2020年分別實現600家及1000家體檢門店。令人遺憾的是，門店急速擴張，管理能力、人員素質結構升級缺遠遠的落後。
據choice披露的數據顯示，截至2017年12月31日，美年健康員工學歷構成上，不要說博士生、碩士生，就連本科生都罕見，絕大部分員工的學歷竟是大專以及中專以下。
專業構成上，技術人員僅佔0.8%，甚至低於財務人員1.59%、行政人員2.63%，而銷售人員佔比將近30%，另外66%為“其他人員”（推測或為醫護人員）。看到如此人員構成，觀感如何？
受假疫苗事件影響，7月以來，醫療板塊風聲鶴唳，美年健康會步長生生物後塵嗎？我們持續關注。
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