7月25日消息，近期國內多家遊戲公司發佈了今年上半年的業績預報。在已公佈的預報中，我們可以發現不少遊戲公司業績增長乏力，不僅許多大廠都將利潤預估下調，甚至騰訊和網易這樣的巨頭也被調低Q2收入預期，僅完美世界一家是向上修正業績的。這反映出國內遊戲行業在今年上半年的整體表現相當低迷，存量時代的挑戰影響開始顯現。
下週便是一年一度的CJ，這是行業裡最大 ToB 和 ToC 活動了。據統計，今年CJ期間共有125場活動，與去年基本相當。雖然今年國內遊戲行業面臨更多挑戰，但較為活躍。
筆者近期梳理了多家以遊戲為主業的上市公司(遊戲業務佔40%以上，遊戲年收入至少 3億左右)上半年業績預報，發現不少遊戲公司業績增長乏力。包括巨人網絡、三七互娛、愷英網絡這樣的行業大廠都面臨利潤增長下滑的局面。
而行業兩大巨頭騰訊、網易近期也被多家大投行降低Q2遊戲收入預期，這也多少反映了目前國內遊戲市場進入存量時代的窘境。
投行調低騰訊網易Q2遊戲收入預期
近期多家大投行發佈騰訊Q2財季研報，認為騰訊Q2網遊收入放緩，因此下調騰訊目標股價。反映在股價上，騰訊近日一度跌至369.2港元，創年內新低。
包括中金、瑞信、野村、花旗和大摩在內的多家投行分析認為，騰訊Q2遊戲受制於《絕地求生》端遊尚未過審，手遊版在國內還未展開變現， PC 端遊收入從高點下滑等方面影響，收入會較為疲軟，影響公司總體收入。
投行認為，《絕地求生》尚未過審，手遊未展開變現影響了騰訊遊戲收入
瑞信和野村都認為騰訊Q2手遊收入會環比下滑 20% 左右，維持在 170+ 億元。大和證券預估騰訊 Q2 手遊收入會環比下滑 7% 。
不過，這幾家大投行都重申維持騰訊“買入”評級，認為騰訊下半年陸續推出的《堡壘之夜》、《聖鬥士星矢》和《完美世界》等遊戲，遊戲收入將迎來複蘇。但 Q2 的疲軟讓這幾家投行調低了騰訊全年收入預期。
在德銀近期發佈的網易研報中提到，雖然吃雞遊戲在海外表現很好，但由於《倩女幽魂》表現稍不及預期，因此德銀下調網易Q2總收入 1% ，將 Q2 手遊收入從預期的 98.67 億下調至 96.67 億。
八家廠商利潤下滑 四家向下修正業績
在文章開頭的表格統計的19家遊戲廠商中，共有八家遊戲廠商上半年利潤預估同比下降，還有四家經過 Q2 季度運營向下修正此前的業績預期，只有完美世界一家向上修正業績。
從遊戲廠商分析的利潤下降原因來看，一大原因就是新遊戲產品未能如期上市。筆者認為，一方面可能是遊戲開發進度調整，需更多時間調優;另一方面可能是因為今年3月過後，版號就沒有新發放的，大量遊戲都堆積在主管部門那裡而沒法上線，預期這種塞車現象會延續到今年下半年。文化主管部門的調整確實對遊戲行業產生不小的影響。
而冰川、星輝、電魂等廠商新產品還處於推廣期，推廣費用的增長降低了利潤，遊戲對利潤的貢獻在下半年才能體現。同時冰川、電魂兩家廠商還面臨老端遊收入下滑的情況，所以今年上半年數據不是太好。
在利潤同比增長的公司中，凱撒文化將上半年預估的1.48~1.58億利潤下調至 1.08~1.28 億。凱撒文化表示向下修正業績主要是因為原計劃 Q2 上線的產品，因為排期問題未能上線，導致業績未達預期。
完美世界是我們統計到唯一一家向上修正業績的廠商，將Q1預估的上半年利潤從 6.75~7.65 億區間提升至 7.2~8.3 億區間。完美世界表示上半年公司業務發展良好，新上線的遊戲《烈火如歌》、《輪迴訣》及《武林外傳手遊》表現良好，預計將增加收入和利潤。
值得指出的是，完美本身擁有影視業務，市場表現良好的這三款遊戲都是影視IP改編，尤其是《武林外傳》還未上線就已經很火熱了。這是其他遊戲廠商所不具備的一大優勢。
國內進入存量時代 目光應朝向海外？
根據伽馬數據公開的數字，2017年手遊用戶同比增速較 2016 年回落 11.12% ，用戶整體滲透率也超過了 75% 。這些數據都表明國內手遊市場已經進入存量時代。所以，今年以來用戶獲取成本增高，導致遊戲利潤下滑也就不難理解了。
不少上市遊戲公司為了維持收入、利潤的增長，多次採用“合併報表”大法。要靠廠商自身遊戲業務實現 50% 以上的增長，目前看起來也是非常難的。
以崑崙萬維為例，上半年預期淨利潤區間為5~6.15億，同比增長區間為 30.11~60.04% ，這樣的數據還是讓人印象深刻。但崑崙遊戲貢獻利潤並不算多。根據崑崙萬維的公告，上半年拋售趣店股票獲得收益 2.5 億元，收購而來的閒徠產生歸母淨利潤 2.94 億，而崑崙遊戲和 Tinder合計歸母淨利潤為 0.46 億。
App Annie公佈的 6 月全球手遊收入，有多款出海遊戲入榜
雖然國內的錢難賺，但將目光投向海外市場可能會有一些驚喜。以海外發行業務為主的易幻網絡(寶通科技子公司)，繼續保持高速增長，上半年在海外屢有爆款推出。易幻預計同比淨利潤增長40%。另一個利潤增長不少的大廠遊族，去年其海外收入佔比 60% ，也是一家出海廠商。
而騰訊、網易這半年出海成果還是非常突出的，《刺激戰場》在海外100多國拿下下載榜第一，《荒野行動》在日本穩居收入前四。這些大廠都加強全球化運營佈局，以期尋找新的增長點。
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