“當比特幣價格不斷衝擊新高的時候，沒有人能想到，這場能夠讓人一夜暴富的交易，將變得越來越複雜。”
如果你在8年前，以0.003美分的價格買入100美元的比特幣，那麼時至今日，你能夠坐擁約2.1億美元（合13.9億人民幣）。
事實上，加密貨幣投資回報率似乎普遍都不錯。在過去的一年時間裡，市值第二大的加密貨幣以太坊給投資者帶來了151%的回報，市值第三的瑞波幣給投資者帶來了96%的回報。此外，比特幣的最大競爭對手比特幣現金的投資回報率也有79%。
那麼，在同一時期內，那些赫赫有名的行業巨頭給投資人帶來了多少回報呢？
全球最有價值的蘋果公司自2017年以來給投資者的收益回報為22%。2017年6月1日，蘋果公司股票價值為152美元，今天其股價估值為188美元。
谷歌的母公司Alphabet，給投資者帶來了13%的收益率。與此同時，微軟和亞馬遜的投資收益率分別是41%和64%。
而全球規模最大的石油公司埃克森美孚集團（Exxon Mobil）自2017年6月以來給投資者的收益回報率只有可憐的1.25%。
事實上，比特幣價格的大幅上漲已經不像過去那麼引人注目了。為什麼熊市中的比特幣投資回報表現依然搶眼呢？
高波動的比特幣 不穩定的回報率
談到比特幣的高投資回報時，其實有很多因素髮揮了作用，其中之一就是投資者對比特幣價格依然琢磨不透。
換句話說，比特幣的價格波動在投資交易中起到了刺激作用，這也是吸引全球投資者的關鍵。當價格出現波動，就會出現高低價差，而且隨著越來越多的線上交易所出現，人們操作交易的便捷性也在不斷提升。
另一方面，人們對比特幣的市場信心也在不斷增強。從歷史來看，比特幣遭遇過多次交易所攻擊，但之後價格恢復都很快。
與過去相比，比特幣面對考驗時的承受力越來越強。黑客攻擊和比特幣交易所緊急關停等事件已經不會像幾年前一樣造成市場恐慌了，比特幣的可信度已經得到大大的提升。
但是，值得注意的是，比特幣的價格波動如此劇烈，如此之快，以至於投資者今天即使有不錯的收益，但在第二天的交易中，他的收益也經常會被一掃而空。
因此，通過將風險回報與無風險回報進行比較（例如投資國債），就有助於理解比特幣的這種波動性。如果比特幣回報率超過了投資美國國債的無風險選擇，那麼它的收益才會有價值。
具體來說，如果投資者在正確的時間買進了比特幣，並且在正確的時間賣出，他的投資將會增長近2000倍。但大多數投資者不會那麼幸運。
一旦計入固有風險，與眾多資產相比，比如國債和股票，比特幣的回報率似乎低於平均水平。所以，對於那些容易忽視風險的人來說，比特幣的吸引力顯然被誇大了。普通的比特幣投資者的獲利表現，都不如那些用同樣多的錢投資股票市場的人。
加密貨幣市場早晚會崩盤？
對於加密貨幣市場的看法，市場上總存在不同的聲音。“股神”巴菲特曾苦口婆心地勸導：“不要把你辛苦賺來的錢浪費在投資比特幣上！”現在，許多金融專家也贊同了巴菲特的想法。
據美國財經網站CNBC報道，華爾街老兵彼得·布克瓦(Peter Boockvar)預測稱，加密數字貨幣市場將遭遇一場史詩級的崩盤。
Bleakley Advisory Group的首席投資策略官布克瓦確信，加密數字貨幣正處於一場巨大的泡沫之中，而且一些空氣已經從泡沫之中出來了。
“當一些東西的走勢像是這樣的拋物線型的時候，它的結局最終將會是迴歸到拋物線的起點。”他在接受CNBC採訪時表示，加密數字貨幣泡沫的破裂將會在全球央行上調利率之後發生。
卡森財富管理集團(Carson Wealth Management Group)的創始人兼董事長卡森(Ron Carson)表示：“如今試圖選擇一種加密貨幣進行投資，這種行為是愚蠢的。除非你是在玩賭博，否則我建議你現在不要把錢投入到加密貨幣中。”
作為一種去中心化的、總量恆定(2100萬個)的虛擬貨幣，比特幣只存在於炒幣、囤幣和一批做區塊鏈技術的專業人士的虛擬錢包中，沒有一個類似的可比的參照系統，去評估它到底該值多少錢。面對高漲的價格，甚至有輿論將它比作17世紀荷蘭的鬱金香泡沫。
一端是暴漲的需求，一端是恆定的供應量，比特幣價格節節攀升。但市場很容易遺忘，比特幣曾經歷了漫長的熊市，很多玩家退出市場，也有很多人挖礦虧損離場。
拉到更長的週期看，2011年下半年，曾有七天單日跌幅超過20%，整個下跌過程持續了3個月才真正見底，90天時間跌幅85%。
在2013年，比特幣兩次崩盤也同樣慘烈。在83天之內，比特幣價格暴跌92.5%，幾乎毀滅了這個市場。2013年的這次大跌，讓比特幣進入了一輪長期熊市。從2013年一直到2015年，比特幣基本上是震盪下行的熊市，期間只有短暫的反彈。
通過對於比特幣幾次泡沫的分析，我們可以看到這個資產波動率非常大，而且也出現過比較長的熊市。有人說，比特幣最終有一天是要崩盤的，只要在崩盤的前夜，能出手就能退出，但你永遠不知道什麼時候會崩盤。
理性迴歸區塊鏈技術
由於刻意炒作，加密貨幣在市場上已經背離初衷。不規範的比特幣交易帶來諸如洗錢、暗網交易、操縱市場、投機炒作等問題。這樣的情況除了會傷害缺乏專業判斷能力的普通投資者，也會對行業的正常生態造成不利影響，透支和打擊區塊鏈項目在社會上的聲譽。
但技術無錯，比特幣本身其實也無錯。馬雲也曾表示，區塊鏈不是泡沫，但比特幣可能是，而在未來10年內，區塊鏈將成為人類所面臨的技術挑戰之一。比特幣等加密貨幣持有者在目前市場上只為了賺錢，通過炒幣行為來獲取更多利益，這樣的只會白白斷送了背後的區塊鏈技術。
區塊鏈作為一項重大的技術創新，在必要的管控和對涉嫌違法行為打擊的同時，仍需看到區塊鏈真正的價值和革新意義。
區塊鏈技術實現不可否認和撤銷的分佈式賬本技術，在金融創新、防偽追蹤、版權保護等領域有著廣泛的應用前景，這已經廣為人知。
這種架構的迷人之處在於，不是通過傳統的中心化的組織來實現這些過程，而是通過有規則的社區自治體系，來實現這些傳統需要權威組織才能完成的多方信任體系。所以與其說這是一個技術體系，不如說更多承載著一種商業社會管理的理想。
更重要的，是區塊鏈中的加密技術應用，潛藏著破解大數據時代數據流轉問題的密碼。通過不同方式的加密設計，可以在不同的區塊鏈中實現不同的數據加密和隱藏效果，特別是對於數據交易來說有著特別的意義。
將區塊鏈的生態圈聚焦到創新性的技術革新上，而不是關注在它的隱性金融工具的屬性上，讓區塊鏈迴歸技術和應用的本質。相信這一技術會像互聯網曾經改變世界一樣，改變未來的經濟與社會。
隨著監管的落地，所有惡意炒作和短視的泡沫都將被打破，長期來看，加密貨幣和區塊鏈的本來面目將會顯露出真正的意義。
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