证监会6月11日凌晨披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露，中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此，小米成为CDR试点的第一单申请。
6月6日深夜，证监会发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）等9份规章及规范性文件，并于公布之日起实施。这意味着CDR制度核心规则全面落地，A股市场正式迎来CDR时代。
符合条件的红筹企业自6月7日起可递交发行CDR（中国存托凭证）的申报材料，小米抢得CDR试点申请的首单。证监会已于6月7日接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》申请。此前，港交所总裁李小加曾表示，如果CDR规则如期出台，小米有望选择港股、CDR同步上市。
据小米CDR招股书披露，2018年第一季度，小米集团实现营业收入344.12亿元，经调整经营净利润为16.99亿元。 在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下，小米手机出货量达到2,800万台，同比增长87.8%。
招股书显示，扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途：研发核心自主产品拟投入资金占比30%；扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务（包括人工智能）等主要行业的生态链拟投入资金占比30%；全球扩张拟投入资金占比40%。
小米成CDR试点首单企业，哪些小米概念股将受益呢？在业内人士看来，随着小米的上市、小米手机的持续高增长，小米在A股的供应商有望直接受益。机构建议关注普路通、开润股份、领益智造。
小米金融将被逐步剥离
CDR招股书显示，小米的金融相关业务目前均已重组至小米金融，小米金融为小米集团的全资控股子公司。但基于未来业务发展规划，集团拟采用股权激励的方式将小米金融作为独立运营主体逐步剥离。
公司拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权，该激励计划已经董事会审议通过并获得全体股东的同意。
截至招股书签署日，由于小米金融重组，小米集团向小米金融集团分别提供约8.3亿美元及2.99亿元人民币的小米金融重组贷款。通过运作小米金融期权计划，公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。
招股书显示，为规范小米金融未来与小米集团之间的交易，维护投资者权益，小米集团与小米金融签订了框架协议，就未来三年(2018-2020年)的交易限额进行了约定。
根据协议的约定，未来三年，小米集团为小米金融提供的金融服务(包括借款及其他信贷和担保服务，以及结算服务、承兑票据、委托贷款、信托贷款、信用证、资产支持证券及融资、财务及融资咨询等，但不包括小米集团就小米金融重组为其提供的一次性重组贷款)的最高金额上限分别为人民币127.70亿元、149.50亿元和145.50亿元。
此外，小米集团与小米金融亦就营销服务、全面支持服务、支付结算服务等设定了最高交易限额。
关于小米金融的收益，招股书显示，2018年第一季度，小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.90%和0.22%。截至2018年3月31日，小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。
小米从2015年开始涉足互联网金融业务。报告期内，公司从事的互联网金融业务涵盖供应链融资业务、互联网小额贷款业务、支付业务、理财产品分销业务、互联网保险服务等。
龙头券商率先受益
据相关负责人表示，预计CDR初步融资规模在1700亿元-3500亿元，而去年IPO融资总额约为2300亿元。
多家券商表示，CDR的发行，将为证券行业注入强心剂。中航证券分析师赵律认为，CDR的发行将带来大额承销收入，利好券商投行业务，提升券商整体业绩。另外，根据《管理办法》中明确的CDR存托人资格，更倾向具备境外投行经验的大券商，而这将进一步加剧证券业分化，使得强者恒强。
那么，CDR具体将带来多大潜在的红利？
国信证券首席宏观固收分析师董德志指出：“境外上市行业巨头CDR回归A股，将为券商带来一次性的承销保荐费。首批试点企业市值约7万亿元，按照2.5%-5%的融资比例进行测算，预计CDR初步融资规模达到1700亿元-3500亿元。假设承销费率为2%-4%，预计将贡献承销收入30亿-140亿元，龙头券商业绩增厚效应显著。”
将更多体现A股逻辑
CDR的发行广受行业关注，此次CDR细则落地进一步引发市场关于其对后市影响的预测。
华泰证券策略团队指出：“CDR的发行或对A股流动性形成短期冲击，但不会过大，试点创新企业上市将为A股提供估值锚，高估值成长股或面临估值下修，成长股格局有望重塑。”
另外据了解，针对此前市场普遍关心的CDR与基础股票是否可转换的问题，在证监会此次发布的文件中，《试点与创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》明确规定：“试点红筹企业境内上市后，境内发行的存托凭证与境外发行的存量基础股票原则上暂不安排相互转换。”
对此，申万宏源证券认为：“不能转换意味着CDR与海外市场的套利空间几乎没有，上市后的价格表现与海外市场的联动性将大大弱化，预期将更多体现A股逻辑。”
至于CDR发行后的走势预期及其对A股市场影响，天风证券研报认为，中期来看，CDR发行上市后估值可能比较高，这将有助于提升当前A股科技龙头的估值；而从长期来看，CDR将优化A股整体格局，助力优质公司加速发展并逐步与国际接轨。
长城证券研究所则指出，从资金面来看，可促进相关战略配售基金的发行；对于成长股来说，则是估值重构，加速优胜劣汰，同时促进证券市场基础制度不断完善；而对于市场走势则扰动有限，市场结构上则中期偏向新经济层面。
针对市场担忧CDR对二级市场的资金分流问题，东北证券A股策略研究认为，独角兽回归有望催化A股的创新热情，对基本面良好、有核心竞争力、负债率不高、股权质押也不太高、商誉风险不大的中小创是利好，具有共振效应。
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