深度解码独角兽：宁德时代

一、 宁德时代：

由于新能源汽车行业的快速发展造就了动力电池制造商巨无霸宁德时代，宁德时代成立于福建宁德市，主营业务为新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据招股说明书，宁德时代动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年销量排名全球第一，其动力电池系统实际销量为11.84GWh，同比增长74.1%。

动力电池最为关键的一个原材料即为锂，而据3月13日消息，宁德时代收购了加拿大魁北克省一个锂矿项目的控股权，据了解，宁德时代向中资的吉林吉恩镍业收购了北美锂业3660万股票，以90%以上的持股成为控股股东，而魁北克省政府拥有北美锂业5%的股份，达成这笔交易之际，宁德时代正在迅速扩大电动汽车电池产量，其目标是到2020年成为全球最大的电池制造商。

根据招股说明书披露，宁德时代拟发行股数不超过2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10.00%，拟募集资金131.2亿元。这也意味着，一旦顺利IPO，成立于2012年年底，至今仅六年的宁德时代总市值将超过1300亿元。

论出身，宁德时代其实也算是有主角光环的。本质上来说，宁德时代也算是沾了ATL的“师生之光”。ATL成立于1999年，通过改进手机软包电池鼓胀的技术难题，在2000年之后的国产手机产业大爆发中成功崛起。2004年，ATL又因为帮助苹果公司解决了MP3锂电池循环寿命过短的问题，成功进入了苹果产业链。据相关产业人士透露，国内超过10%以上的电芯厂商总工程师或研发经理均来自ATL，20%以上的电芯设备厂商实际控制人也来自ATL，可见，ATL也算是电池界的黄埔军校了。

二、 驾乘新能源汽车东风，宁德时代飞速发展

宁德时代的快速发展离不开蓬勃发展的新能源汽车市场。数据显示，2012年全球新能源汽车销量仅为11.6万辆，2016年已经增长至91.4万辆。而根据GGII的预测，2017年新能源汽车销量将达到190万辆，并在2022年达到600万辆。

2004年，宁德时代总裁黄世霖成功参与了一项车用锂电池招标项目。随后几年，他一直带领团队成功开发出拥有自主知识产权的动力电池管理系统，并应用于公司的所有电动车及储能项目。

直到2009年，宁德时代才与北大先行科技产业有限公司、北京汽车工业控股有限公司（汽车）和北汽福田汽车股份有限公司（汽车）4个小伙伴众筹成立了北京普莱德新能源电池科技有限公司，以为车企提供动力电池系统。

真正意义上的宁德时代，是2011年黄世霖发现新能源汽车的市场空间，才决心做动力电池的研发、设计和生产。

宁德时代名声大噪源于和宝马公司的合作。在此之前，宁德时代并没有在动力电池领域有所突破，可以说是宝马带给了宁德一个机会。之所以能被宝马恩宠，宝马当时也在全国大范围筛选合作伙伴。CATL的团队是来自于ATL（新能源科技有限公司），从事锂电池行业，尤其是做高端电池行业已经有16年的历史，积累了丰厚的经验。在做消费电子的锂电池时，我们一直都是和世界最顶级的消费电子品牌合作，他们的要求也是最高的。从技术以及和高端客户合作的经验上，我们比国内的同行领先一点，所以当时他们就选中了我们。”其总裁黄世霖称。

通过这次合作，宁德成为宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商，也是国内首家成功进入国际车企供应商体系的动力电池企业，还进一步提升了其技术水平。华晨宝马首款高端纯电动车“之诺1E”的动力电池系统就是由宁德时代和宝马共同开发,由宁德时代制造。

与宝马合作后，宁德时代声名鹊起，市场也被迅速打开。短短几年，上汽、北汽、长安、吉利、长城、东南汽车、宇通、海格、金龙、重汽、东风等多家国内车企都之建立了合作关系。其中，不得不提的就是宁德与上汽的合作。上汽集团与宁德时代这两家行业的龙头合作，使得动力电池产业链研发的效率和电动汽车产品的质量，都有了很大的提升。同时，电动汽车的成本也下降了不少。对宁德时代而言，与上汽集团进行股权合作，可以与大客户建立更为深入的合作关系。因为宁德时代此前已经是上汽集团新能源汽车的电芯供应商，比如荣威eRX5用的就是宁德时代的电芯。

三、 大量产业基金突击入股

这么一家质地优质的公司还没IPO登陆资本市场之前我们普通投资者是没有途径享受到红利的，但是各路资本力量却早已瓜分了一遍。2016年12月招商动力、博裕二期、上海云锋、先进制造、国投创新、天津君联等入股宁德时代，其中，招商动力出资最多，达到29.1亿元，此轮增资合计达80亿元。2017年3月，宁德时代又引入常州欣德等3家机构以及自然人万景照，募集资金超过40亿。2017年6月，宁德时代又发起一轮增资，德茂海润出资10亿元入股。

前两次的增资入股价格均为130.43元，6月5日，宁德时代以资本公积金转增股本，每10股转增20股。而德茂海润出资是在转增股本之后，其43.48元的出资价格相当于复权后的130.43元。

增资入股的产业基金也都来头不小，招银动力LP是招银国际，上海云峰LP中汇集着泛海控股、华谊兄弟、苏宁控股和新华联等知名民营企业、华鼎新动力LP是川能集团。此外，两家汽车集团也参与了宁德时代的增资，上汽集团投资管理公司在常州欣德的份额为44.90%，长安汽车在德茂海润的份额为32.67%。

值得注意的是，3次增资的价格为43.38元(转增后价格)，而此次拟发行不超过2.17亿股，募集131.2亿元，照此计算，IPO发行价格约在60.46元左右，较增资价格高出39.37%。

价格上升了，宁德时代的业绩表现却在下滑。数据显示，宁德时代2016年净利润为30.89亿元，2017年上半年净利润为20.21亿元。看上去净利润在上升，但是扣除非经常性损益后，公司上半年净利润仅为5.56亿元，较2016年大幅下滑。

考虑到动力电池替代的是汽油车的发动机，是新能源汽车的心脏，而宁德时代是国内三元锂电池的龙头，技术上仅稍稍逊色于松下与三星等日韩厂商。由于国内产业保护政策，松下和三星电池难以打入国内市场，因此宁德时代的未来仍可以期待。

四、 宁德时代概念股

　在宁德时代众多概念股中，表现最出色的当属天华超净。截至3月13日，公司自2月份“独角兽”概念爆发以来，涨幅已达68.04%。天华超净(300390)3月15日晚发布公告称公司实控人裴振华持有联合创新79.91%股份，联合创新持有宁德时代8.50%的股份，裴振华间接参股宁德时代事项系其个人投资行为，目前对公司生产经营无任何影响。

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