棉花價格反彈 下游市場走淡
——中國棉花市場週報
（2018年7月16-20日）
本週，國內棉價弱勢反彈，國際棉價上漲，內外棉紗價格持續走弱；滌綸短纖價格下跌。
一、國內棉價弱勢反彈
本週，隨著紡織品服裝加徵關稅初步落定，國內去庫存和新棉產量擔憂驅動力有所顯現，推動國內棉價弱勢反彈。7月16-20日，代表內地標準級皮棉銷售均價的國家棉花價格B指數16186元/噸，較上週下跌12元/噸，跌幅0.07%；鄭州棉花期貨主力合約結算價16736元/噸，較上週上漲127元/噸，漲幅0.76%；儲備棉成交量加權平均價14862元/噸，較上週上漲116元/噸，漲幅0.78%。
二、國際棉價上漲
本週，美棉長勢逐漸恢復，疊加美元指數一度下跌，支撐國際棉價上漲。7月16-20日，紐約棉花期貨主力合約結算價87.76美分/磅，較上週上漲1.21美分/磅，漲幅1.4%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）為97.58美分/磅，較上週上漲2.06美分/磅，漲幅2.16%，折人民幣進口成本15837元/噸，較上週上漲326元/噸，漲幅2.1%。內外棉價差349元/噸，較上週縮小338元/噸。（詳見附件1)
三、國內外棉紗價格繼續走弱
本週，國內紡織行情持續走淡，純棉紗價格延續走弱態勢；國際棉紗需求減少，外紗價格下跌，外紗均價高於國產紗價格400元/噸；國內坯布市場淡季加深，純棉布價格繼續下跌；滌綸短纖產銷表現偏弱，下游報價下跌。
四、後市展望
市場觀察貿易新動向，天氣因素影響國際棉價走勢，本週特朗普抨擊強勢美元和美聯儲加息，美元指數跌宕起伏，下週美國二季度GDP等重要經濟數據公佈，大宗商品價格可能出現情緒化波動，近期特朗普表示準備對5050億美元的進口中國商品提高關稅，將中美貿易戰又向前推進了一步。棉花市場方面，目前北半球進入2017棉花年度尾聲，在新棉大量上市之前，供應趨緊以及天氣變化將對國際棉價形成支撐，巴基斯坦因國內紡企用棉嚴重不足，從7月15日起將重新徵收3%的棉花進口關稅和2%的額外關稅；巴西棉花供應速度緩慢，2017/18年度巴西棉花出口目標即將完成；澳棉可供貨源也不多。根據USDA7月數據預計，2018年度全球棉花供求可能再度進入產不足需，為棉價提供後期動力。但貿易爭端使下游消費端疲弱拖累行情，中長期訂單減少明顯，中國市場需求下降導致東南亞棉紗價格下跌1%-2%，印度通過上調20%紡織品服裝進口關稅，保護其國內紡織企業。後期需求端變化仍需觀察，假如貿易戰沒有新的動向，棉花生長關鍵期天氣仍可能成為後期市場潛在支撐。
國內棉價易漲難跌警惕空頭突然來襲。中美貿易摩擦不斷升級的背景下，上半年我國GDP同比增速仍保持在6.8%穩健增速，央行連續釋放流動性支撐實體經濟，Shibor14天以上中長期限品種則迭創年內新低。棉花市場方面在逐漸消化紡織品服裝徵稅影響後轉向基本面，目前本年度棉花銷售率已過85%，距離儲備棉輪出結束剩餘1個月左右，市場聚焦下年度棉花，根據國家棉花市場監測系統最新數據顯示，預計2018年我國棉花總產量586.4萬噸，同比下降4.3%，後期新棉生長受到天氣因素影響較大，國內棉價易漲難跌。中美貿易爭端背景下，棉花消費成為後期行情的重要影響因素，據中國紡織進出口商會統計，美擬對中國2000億美元輸美產品加徵10%關稅的清單中，涉及中國對美國紡織服裝出口額約103億美元，佔中國對美國紡織服裝及原料出口額的22.6%，低於前期市場預期，同時市場看好“一帶一路”沿線潛力市場，2017年1-11月，我國對“一帶一路”國家的紡織品服裝出口為834.35億美元，同比增長3.11%，徹底扭轉兩年負增長，市場佈局整體調整還需時間，當前強勁美元以及全球貿易戰擔憂情緒依然壓制市場風險偏好，警惕空頭的隨時來襲。
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