談起美團，總離不開它所構建的“生活服務帝國”、燒錢、商業邏輯、盈利、估值等話題，而這其中又必離不開對物流的討論。
多次傳出上市傳言的美團點評，終於要上市了。
在週一（6月25日）股市開盤前，中國排名前三的獨角獸企業美團在港交所網站公佈IPO招股書，估值要價為600億美元（約4000億人民幣），超越京東最新市值582.6億美元！
但這個估值也引起大家的質疑，很多人覺得600億美元的估值太高。
公開資料顯示，美團2017財年總營收為人民幣340億元（約合52億美元），淨虧損為人民幣190億元（約合29億美元），調整後的淨虧損為人民幣28億元。
物流CTO梳理發現，美團點評2015年到2017年的收入分別為40億元、130億元、339億元，同比增長223.2%、161.2%。其中，餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業務貢獻大部分收入，分別為210億元、108.5億元，佔總收入的 62.0% 及 32.0%。
成立8年，美團漫長的發展歷程隨著IPO將進入一個新的階段。當下，外界更關心的是，“燒錢”燒出來的 “本地生活服務帝國”美團，要用一個怎樣的商業邏輯去支撐其600億美元的IPO預期？美團在競爭中如何才能立於不敗之地？以及物流在這其中的地位？
“燒”出來的本地生活帝國
2010年，美團正式上線以來，8年時間美團正圍繞“生活服務”打造了一個“本地生活帝國”。
底層，是在線外賣、到店餐飲（團購）高頻業務，吸引用戶形成流量；上面，是酒店旅行、到店綜合等低頻業務進行流量變現；中間，通過出行（一是合併大眾點評，二是收購摩拜）將餐飲、酒旅、娛樂等業務串聯起來，成為一個全服務平臺。
不過，這其中離不開資本的運作。
一路走來，美團的投融資能力十分精彩，其中不乏紅杉資本等知名投資機構，以及阿里、騰訊、google等企業。據數據統計，以美團、大眾點評和摩拜單車作為主體，融資總金額在142億美金（891億元人民幣）。
但是在商業邏輯上，大家對這家公司的評價不一。
有投資人士將美團與亞馬遜、京東歸於一類，認為其擁有強大的現金流，盈利在於產業鏈服務。在他看來，這種模式比單一的廣告收益構建的週期更長，但也更穩固，競爭門檻更高，且擁有隨時獲取巨大盈利的機會。
不過更多人從業務入手，對美團的盈利進行了詳細分析：作為流量入口的大眾點評，具有一定的盈利能力，但不會提供太多GMV和收入； 團購業務也屬於盈利資產；摩拜可以被看作是流量入口，業務上的協同效果存疑。
值得注意的是，在他們看來具有行業規模和強交易屬性的外賣餐飲，盈利主要看行業的格局。
物流能力是關鍵！
儘管盈利未知，但是這家公司極其強烈的企圖心，使得在本地生活的各類服務上，美團的地位和作用已經難以取代。
行業預測，未來以交易為基礎的外賣業務將會是公司的現金牛支撐，物流能力的實施至關重要。
而在物流領域（這裡主要指分鐘級配送的即時物流），作為“本地生活服務帝國”的美團，其外賣板塊作為重點支撐業務，具有一定優勢。
首先，市場份額。國家信息中心發佈的《中國共享經濟發展年度報告（2018）》顯示，美團外賣國內市場份額已達62%，長期穩居行業第一。
其次，訂單量。最新數據顯示，美團外賣平臺日完成訂單量超過2100萬單，這樹立了全球外賣行業發展中的一個重要里程碑。
最後，滲透率與客戶滿意度。據DCCI近期發佈的《2017中國網民網絡外賣服務調查報告》顯示，在主要的第三方外賣訂餐平臺中，美團外賣以79.9%的用戶滲透率位列行業第一。另外，美團外賣也是最受用戶喜愛的外賣平臺。
儘管美團外賣在市場份額、訂單量以及滲透率和客戶滿意度上佔有優勢，但是要面對與阿里（新零售、餓了麼）的競爭，形式可以說是非常嚴峻了。而雙方的競爭，預計短期內也將不會放鬆。
在物流CTO看來，在這種競爭關係中，美團能否取得壟斷，物流是關鍵，更進一步講則是對於技術和運力的把握。
技術對於物流的重要性已經不用過多強調。
億歐創始人黃淵普曾在接媒體記者採訪時表示，未來外賣背後是物流建設的比拼，甚至某種程度上，最終比拼的不是訂單量，而是技術驅動下的平臺基礎運力。
“運力”層面，短期看運力似乎並沒有什麼問題，但在長期來看將會變得越來越珍貴的要素。
有研報指出，一方面人口紅利正在逐漸消減。外賣行業對全職青年勞動力的吸納人數以百萬計，對於人力的需求更是一年比一年緊張。
按照PopulationPyramid給出的估測，2017年國內20-45歲的男性人口比例在19.9%，對應的人口數量是2.76億人，但等到2022年，這個比例將會降到18.3%，再過5年則只剩下17.7%，絕對人口剩下2.51億人。
另一方面，即時物流規模效應有限。由於其即時性和隨機性，單個外賣騎手日均派送量遠低於快遞員。另外，外賣平臺通過眾包平臺僱傭大量兼職騎手，而這部分人員的穩定性比較差，因此短期平臺的考驗在於維持運力的穩定，而長期隨著有效勞動力供給的下降和行業的自然增長，平臺與騎手的關係將會越來越成為外賣平臺競爭中的關鍵因素。
研報分析稱，中長期來看，外賣行業壟斷的可能與否則取決於雙方對稀缺資源——運力的把握，以及通過“萬能平臺”和社交屬性黏住客戶。
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