無奈的蒼鷹

最近一段時間，A股市場不斷的延續調整趨勢，上證股指有點一瀉千里的意思，上週跌破了2700點，就目前的趨勢而，直接考驗前低2638的可能性非常高，甚至很多人都在討論6124高點的啟動點2000一線是否能夠形成支撐。現在市場中的人都很迷茫，為什麼會導致這樣的連續性調整，而且一點反彈的意思都沒有？這個時候，很多人自然而然就想起了劉姝威的《嚴懲做空中國股市者》的言論，那麼我們要如何評價這種觀點？

第二個方面，其實在A股市場做空的工具並不多，簡單說只限於融券或者是股指期貨，體量並不大，而且對於普通交易者來說很難進行操作。劉姝威的嚴懲做空中國股市者本質意思應該加上兩個字是“惡意”，這就說明她指的並不是做空機制本身，而是出於這種行為的動機和本身的思考，是對擾亂股票市場行為的一種譴責，所以說，對於《嚴懲做空中國股市者》觀點應該結合盤面和當時的語境去判斷，不能因為市場下跌了就炒作惡意做空，這樣的生拉硬拽式的理解是不能夠客觀反映市場情況，而且有誤導之嫌。

最近點贊很少，希望各位朋友多多動動小手，您的點贊與評論就是最大的理解與支持。

小散李大鵬

我不明白的是，既然要嚴懲做空中國股市的人，那你股市中還保留做空機制幹什麼？如果賣空股指期貨的，都要被“嚴懲”，那設立股指期貨，是為了“釣魚執法”嗎？還有“融券交易”，這些行為，是不是違法的？如果是違法的，證券交易的有關法律法規，應該禁止。如果中國股市有泡沫，尤其是那些被某些“偽價值投資者”推高的“假藍籌”，他們的價格虛高，就是合理合法的嗎？看到了這一不合理的高價，做空了，賺錢的，就是違法的嗎？

還有，中國股市年初以來以下跌為主，請問劉姝威，是不是要把賣出股票的人，都抓起來，嚴懲？如果賣股票的人被嚴懲，那以後誰還敢買進股票？

很多專家，說話不過腦子的。劉姝威這是一種。他們的講話，往往帶有民粹和煽情，好像批評他們就是與人民為敵。你們就不想想，要不是你們弄個虛假牛市，還忽悠老百姓進場，說是什麼價值投資，老百姓會虧錢嗎？你們忽悠老百姓虧錢了，矛頭一轉，說要嚴懲做空的。如果牛市紮紮實實，公司的業績都高速增長，會有人做空中國股市嗎？如果蛋沒臭，蒼蠅會來叮嗎？

還有一種專家，說“股投不炒”，真是滑稽，如果每個股民買入股票都長期持有十年不交易，那你這個股市還有交易嗎？股市恐怕要關門了吧？

也有一種專家，說“嚴懲股市投機者”。什麼叫投機者？低價買高價賣的人？還是買入之後很快就賣的人？如果不允許低價買高價賣，還有人來炒股嗎？如果買入之後不允許很快賣，那是不是你們從法律上規定？如果你這種呼籲是對的，那為什麼還有人呼籲t+0？

對了，我貌似懂了，你們是不是認為只有好人可以通過股市掙錢，壞人通過股市掙錢就要抓起來？那麼，能不能事前就指明誰是壞人？

記得2015年6月，我發表了一篇文章《不貪股市的最後一波錢》，後來股市跌了，國家救市了，我又發表了一篇文章，叫那些加槓桿的人不要再加槓桿了，文章題目是：《國家把你往岸上拉，別賴在水裡不走》。後來，好像到了10月份之後，收到了一份來自證監會轉來的實名舉報，大意是說我是壞人，陰謀破壞中國牛市。當時瞄了一眼，是一位來自西北地區的男性的實名舉報。

劉姝威們的言論，總是不尊重法理，不尊重市場。我建議劉姝威，您不妨建議監管部門，以後股市交易不許跌，只能漲。這樣不是更直截了當？

孫建波

任何國家的資本市場都有做空一方，如果連做空股市者都要受到嚴懲，那這個觀點有些過激了。可能，劉姝威通過這樣的標題傳達出二層意思：一層是在A股市場中，往往沒有特別大的利空的時候，就有人惡意做空股市，往下砸盤，給股市帶來不必要的恐慌，這樣的做空者該嚴懲。

另一層，劉姝威可能覺得在中國股市中，散戶只能做多，做空根本賺不到啥錢，而大戶和機構投資者可以通過融資融券、股指期貨，做空與做多一樣可以賺錢，所以當機構投資者刻意打壓股指時，散戶們就會很吃虧，所以這類的機構投資者很可惡，要打擊。

劉姝威的心情可以理解，但是不應該這麼說。首先，A股市場應該為此設立“熔斷機制”既可以讓市場冷靜一下，避免無意義的做空或做多，也可以在一定程度上保護中小投資者的利益。如果有了熔斷機制（只可惜我國的熔斷機制已經棄之不用），我們又何必不允許別人看空後市呢？如要看空後市都有罪，只能做多，這在全球任何一個國家的資本市場上都是“奇談怪論”。

再者，不允許做空股市，我們也可以理解股市再差，股票再爛，也不可以砸盤。這等於在說，我A股的股票也不應有退出機制，因為如果一家上市公司業績三年虧損，就要宣佈退市，如果一退市肯定會遭到做空打擊。那退市制度也不該有。但是如果要讓股市得到優勝劣汰，讓優質的股票有更好的融資空間，那麼退市制度就必須存在。所以，劉姝威的說法，也代表了一批人的想法，看來A股市場的退市制度不知何年才能與世界接軌。

最後，如果做空A股者要受到嚴懲，會讓一大批國內機構，以及QFII、RQFII等國外機構投資者望而卻步，難道像渾水那樣的股市啄木鳥就不允許存在，那A股市場就無法進入到一個良性循環中，價值投資理念就無法彰顯，因為壞的股票不允許做空，與有價值的股票一起大漲小跌，這不符合價值投資的理念。

不執著財經

雖然本人沒看過劉姝威的《嚴懲做空中國股市者》,但可以從這個題目中大概瞭解基本內容，可以理解為一定要嚴懲中國市場做空的人，據近幾個月的行情來說，行情一直以跌為主，那麼你發表的《嚴懲做空中國股市者》是不是有點空談呢，換個利益的角度去，如果你在股票市場算是一個背後的大遊資或機構合伴之人，那不是自己打自己的臉嗎，還是你手上那幾百萬投資虧了很多錢，才發表這個文章出來，要不你不會出來的，如何嚴懲、嚴懲的程度、嚴懲的範圍、嚴懲的執行力等等，不要老是拿出空頭支票來，要拿出實際行動才行的，讓我們這些小韭菜看到希望，廢話不多說了，還是默默的研究行情，喜歡本人所講的話，單擊關注轉發，謝謝

一切源於熱愛

首先要說一句，劉奶奶一直以來形同一箇中國股市以紀檢監察人員的語調發聲，確實有一些過人之處，例如早20年前她通過對財務技術的分析揭露了藍田股份造假案，從而蜚聲資本市場。

但是技術分析不等同於價值立場，所以劉奶奶近年來的一些聲音值得商榷，包括她的《嚴懲做空中國股市者》。

其次，做空中國股市和做空中國是兩個概念。

我們要知道，股市作為資本市場的主要場所，是現代金融體系最核心的部分。金融的核心是信用，那麼信用以信息為基礎，所以只要存在信息不對稱，就存在價值高估和低估的可能，這就是金融市場信用存在的價值。就給做空和做多兩方提供了交易的機會。

做空股市，意味著這些人認為股市的價值被高估，未來會下跌，所以會用期貨、期權等預期交易形式來賭未來的走勢；同時也會有人認為現在並沒有被高估，和那些做空的人做對手交易是掙錢的機會。於是做空和做多就有了交易存在基礎。這是市場行為。

當然，做空股市是對股市價值走勢的判斷，停留在市場範疇內，不存在道德批判。但是做空國家經濟，就屬於別有用心了，巴菲特說，從來沒有見過做空一個國家而獲利的投資人。意思是說，你賭國運衰落，整體形勢都不好，大家都賠本，你還能掙錢嗎？對誰都沒好處吧。

再次，既然做空股市是個市場行為，如果市場機制設計中又允許做空，那就不存在對做空股市的人進行懲罰一說。

市場經濟講究法治，可不是感情用事。你認為別人做空轉了不該賺的錢？於情於理於法說不通。如果機制設計有問題，那就從立法上修改，不要讓人有空子可鑽。

最後，建議磚家不要動輒用扣帽子的方式來評價市場行為，儘量客觀的用市場的觀點，法制的觀念來看待市場的發展。

我是家族財富密碼資深研究員九三。更多的精彩內容，請關注我們的頭條號。關注不迷路。如果您覺得不錯，麻煩您點個贊，謝謝！更有豐厚獎品不定期回饋，謝謝！

家族財富密碼

最近劉姝威老師的三年前的一篇文章《嚴懲做空中國股市者》又被人們翻了出來。這可能是由於這幾天股市一直不太好吧

劉姝威當年以其勇於揭發上市公司藍田股份造假而名聲遠播，其後獲得了非常多的榮譽。近年再度在眾人看好樂視網時提示大家注意樂視網的財務狀況，結果又引起市場的軒然大波。最後的結局又再次證明劉姝威老師的觀點正確——到底是誰在潮水退後裸泳！

當下有一些大V批評劉姝威的這篇《嚴懲做空中國股市者》的文章。他們認為劉姝威這種觀點很偏激，他們認為做空機制是市場的正當需要。

我認為這些所謂的大V的批判是明顯的斷章取義。劉姝威的這篇文章發佈於2015年股災時期，她的文章中語意是嚴懲故意做空中國股市者。

她在文章中提有二個觀點：

1 誰是故意做空中國股市者

文章中其實劉姝威並沒有明確提及誰是故意做空中國股市者。但是她卻具體的批評了5000點時上市公司高管們的5000億瘋狂大減持。很明顯上市公司的高管在市場高位的瘋狂減持，無論是否是故意的減持，都是她所批判的。後來證監會出臺了法律開始規範高管減持的行為。

所以即使從三年後的今天來看，她文章中的這個批評高管大量減持本公司股票的觀點也是非常正確的。劉姝威認為上市公司的高管大量減持套現行業是股市暴跌的導火索，這有什麼不對嗎？難道讓上市公司高管們隨意減持，套牢股民就是正確的？

劉姝威這些年對證券市場的貢獻，那些所謂的大V們有幾個能做到？藍田股份造假時你們在哪裡？賈布斯天天忽悠股民時，你們又在哪裡？

2 對金融槓桿推出的時機有質疑

劉姝威認為我國在當年推出的融資融券本意是好的，但是由於監管能力不足，不到位，使好事變成了壞事，使金融槓桿容易變成別有用心的人的工具。她並不是反對做空機制，她是認為在我國現有的新興市場環境下，金融槓桿的開放時機值得商議。

市場中的人都是趨利的，市場制度不完善必然會使很多人為了謀取私利而投機取巧，鑽營制度漏洞。現在的金融槓桿股權質押問題又開始有所暴露，又開始顯現出風險。我個人認為劉姝威對金融槓桿謹慎的態度是值得肯定的

總之，劉姝威老師這篇文章的觀點是正確的。反倒是一些別有用心的人，對她的文章肆意歪曲和抹黑。木秀於林，而風必摧之。這也許就是劉姝威老師一生的命運吧！

孟可的思想空間

• 最近市場不大好。一路陰跌，基本沒有回頭路。自然而然就讓人想起了劉姝威的《嚴懲做空中國股市者》。
  

• 讓我們先了解一下劉姝威的情況，劉姝威現任中央財經大學財經研究所研究員，中國企業研究中心主任。還是萬科A的獨立董事。可以看出，她的話是有一定的份量的。劉姝威是在什麼樣的情況下提出《嚴懲做空中國股市者》，記得這是2015年劉姝威在大盤短短12個交易日內跌了1300多點。在這種突然出現的暴跌面前，劉姝威提出來要嚴懲做空中國股市者。當時的A股股指期貨還沒有怎麼限制。會出現股指期貨跌停的現象。只要股指期貨大跌，大盤肯定是受到影響的。所以，劉女士提出這個觀點也無可厚非。事後證明也確確實實是有一批人在做空中國股市。這些人後來也被捉起來了。
  
  

• 當前的A股雖然不象2015年那樣暴跌。經常出現千股跌停的場面。但也好不到哪裡去。溫水煮青蛙，比直線暴跌更加令人不可防。現在的大盤也跌到了一定的程度。再做空股指期貨也沒有多大的意義。現在的大盤是內憂外患引起的。和2015年那時的暴跌有著本質的區別。現在的大盤估值也是非常便宜。李大霄就用了八大理由，十大理由來論證大盤的估值底。而且股指期貨也沒有象之前那樣出現過多的鬆動。還是有一定的限制的。做空大盤意義不是很大。只有一些買了A股的可以賣空股指，做一些對沖而已。

  
  

• 想要大規模地做空股指期貨的可能性基本沒有。現在的情形也不允許去大規模做空。因此，在現在的點位談劉姝威的《嚴懲做空中國股市者》有點杞人憂天了。
  

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股海重生2015

劉姝威的《嚴懲做空中國股市者》只是學者的空想，現實情況是已經有了股指期貨，有了股指期貨就能做空，現實中有融資融券，機構能融券賣出做空獲利，法律上並不限制，股市做空機制是發達國家的股市自治制度，通過做空來防止上市公司造假。

證券市場的發展是需要有適度的做空機制存在，股市能不能走牛與有沒有做空機制沒有關係，美國有做空制度，美國股市最近10年還是照樣上漲了10年、牛了10年，我國股市不能走牛主要問題還是上市公司質量有問題，我國上市公司大部分都是包裝上市的，大量的上市公司沒有競爭力，大量的公司上市的目的是圈錢，並沒有能力將上市公司發展好，並沒有能力讓上市公司成長，股市長線牛市的基礎是有大量的上市公司能持續成長，巴菲特在美國長線持有美國的上市公司股票，可以持有長達10年以上，那是巴菲特在美國能找到大量的上市公司長線持有股價能上漲。而在中國90%的上市公司長線持有隻能是賠錢。

所以，要解決中國股市長線走牛的問題不是有沒有做空機制的問題，而是要從制度上解決怎麼提高上市公司的質量，從制度上保障大量的上市公司是高質量的，從制度上保障大量的公司上市後能夠持續成長，只有上市公司上市後能夠持續成長，上市公司的股價才能持續上漲，投資者長線持有股票才能賺到錢，中國股市才會有真正的長線大牛市。

金融學家宏皓教授

中國股市必須要良性發展，才會行成多贏，現在的死徇環是漲了就出政策打壓，一打壓就崩盤，崩盤政府就救市，又沒救活還被套，被套後政府又想盡一切好壞辦法自救，救了這個死了哪個，政府忙得暈頭轉向還不討好。中國股市需長治久安的良性循環多方共贏，（1）必須依法行事，法律大於政策，以免濫用權力任性更改政策。（2）承諾每週新股發行不超多少家不超募資多少億，調高首發比例，解決一簽難求如中彩票，減輕新股爆炒留得一地雞毛，又減輕大小非解禁壓力。（3）國家隊要懂得自己的天職是什麼，穩定器，近年國家隊操縱股市太明顯了，國家隊把熊安票拋出，當晚就出政策大批特停雄安概念，操縱得太明顯太無恥無德了吧，又引發股市大動盪，你的天職是漲多了你就賣訕，再漲再賣無可厚非，出政策打壓就是無恥權大於法律，跌多你國家隊就該買，再跌再買，還有人要做空，你國家隊就開始做多逼空翻多。2015股災國家隊證金救市最失敗，護盤是護不住的，愛國者響應救市輸了，國家隊證金輸了（雖2017政策打壓中小創國家隊解套，但建立在犧牲億萬股民基礎上，引得4億股民家庭成員怒吼）。唯有做空者大賺平穩撤退，也許外資才是做空主謀，目的搞亂我國金融遲滯我們發展，賺我國錢還是次要，從許多股市大動作前的新聞為何外媒最先報道出來，很可能是仗倚經驗指點管理層該怎麼做

用戶265133494

一個硬幣有兩面，當今金融市場有做多機制和做空機制兩個對立面，做空機制並非與做多機制一併誕生，而是金融市場經過多年發展之後才誕生的一個補充機制，其目的之一是出於交易公平。

不過，在金融市場的運行事實之中，做空機制這把雙刃劍確實也存在過被有心人惡意使用的情況，比如在國際金融市場的金融大鱷索羅斯就曾利用做空機制，大肆做空過亞洲金融市場，雖然規則上並沒有不允許，但是道義上確實損害了被做空市場的利益，甚至引起超出市場預期的金融動盪。

劉女士發表《嚴懲做空中國股市者》觀點時具有特定的股市行情背景，當時是2015年牛市見頂而出現急跌時，極少數人在此時利用股市下跌而惡意做空謀利，顯然這是損害股市健康發展的惡意行為，正是在這樣的股市背景之下，劉女士提出該觀點。

從劉女士的觀點立場可以看出，劉女士是出於對股市健康發展的期許，不願意看到惡意之人損害股市和投資者權益，而非針對做空機制本身，確切地說，劉女士的觀點應該是嚴懲惡意做空中國股市的人。

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關鍵字: 劉姝威炮轟寶能 做空 財經