任何一隻股票行情出現的時候，都是籌碼轉移的結果。主力投資者資金量較大，在買入和賣出股票的過程中，伴隨著籌碼的轉移以及價格漲跌走勢。在確認籌碼轉移的過程中，我們也掌握了價格運行的趨勢。從成本的角度來看，我們把握好主力操盤期間籌碼轉移趨勢，就獲得了主力持倉成本的信息。同時，在籌碼轉移期間，我們確認了籌碼轉移趨勢，也就掌握了操作方向。關注籌碼轉移，我們主要是看中主力投資者的持倉價位變化，這樣就可以戰勝主力獲得更高收益。

籌碼分佈可以反映主力控盤信息、多空交鋒情況、市場成本變化趨勢，可以行之有效地幫助我們理解股價運行軌跡，預測價格發展方向。在捕獲黑馬股的實戰中，它也是一種利器，當大多數投資者還不是十分了解這種技術工具時，能提前掌握並運用它的人，無疑將佔有先機。

當大量的籌碼堆積在一起的時候，籌碼分佈看上去像一個側置的群山圖案。這些山峰實際上是由一條條從左向右的橫線堆積而成，每個價位區間都有一條代表持倉量的橫線。持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起就形成了高矮不齊的山峰狀態，也就形成了籌碼分佈的形態。

籌碼分佈的形態

移動成本分佈在測定股票的持倉成本分佈時會顯示不同的形態特徵；這些形態特徵正是股票成本結構的直觀反映。不同的形態具有不同的形成機理和不同的實戰含義。移動成本分佈有兩個主要形態：單峰密集和多峰密集。

圖3-3　放量突破單峰後強勢拉昇

單峰密集對於行情的研判有三個方面的實戰意義：

1）當莊家為買方、散戶為賣方時，所形成的單峰密集意味著上攻行情的爆發。

2）當莊家為賣方、散戶為買方時，所形成的單峰密集意味著下跌行情的開始。

3）當莊家和散戶混合買賣時，這種單峰密集將持續到趨勢明朗。

正確地研判單峰密集的性質是判明行情性質的關鍵所在，只有如此才會有正確的操作決策。

根據股價所在的相對位置，單峰密集可分為低位單峰密集和高位單峰密集。

（2）多峰密集。股票籌碼分佈在兩個或兩個以價位區域，分別形成了兩個或兩個以上密集峰形；上方的密集峰，稱為上密集峰；下方的密集峰，稱為下密集峰；中間的密集峰，稱為中密集峰。根據上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰。

1）下跌多峰。下跌多峰是股票在下跌過程中，由上密集峰下行，在下密集峰處獲得支撐形成下密集峰，而上密集峰仍然存在。

形成次序：上密集峰、下密集峰。

形成機理：上密集峰被擊穿，股價下行在下密集峰處受到支撐，止跌企穩。上密集峰的部分籌碼割肉至下密集峰，形成多峰密集。通常上密集峰稱為套牢峰，下密集峰稱為吸籌峰。

多峰密集中最典型的是雙峰密集。

雙峰密集由上密集峰和下密集峰構成，對股價的運行有較強的支撐力和阻力。當股價運行至上密集峰處常常遇到解套壓力，受阻回落；當股價運行至下密集峰處常被吸籌承接而反彈。為此，也可將上密集峰稱為阻力峰，下密集峰稱為支撐峰。

峰谷：雙峰之間稱為峰谷。峰谷常常被填平，使雙峰變成單峰。由於雙峰的上峰為阻力位，下峰為支撐位，股價通常在雙峰間上下震盪運行，最終將上下峰消耗掉，在原峰谷的位置形成單峰密集，這就意味著吸籌整理階段告一段落。

當股價處於下跌雙峰狀態時，一般不會立即發動上攻行情。因為如果股價迅速突破上峰，展開上攻行情，就會使市場獲利分佈不均勻，下峰獲利較高，如果市場追漲意願不高，莊家就會面臨下峰的獲利拋壓和上峰的解套拋售的雙壓力，給莊家的拉昇帶來困難。

必須指出，峰谷僅對下跌雙峰具有意義；只有下跌雙峰才會在峰谷處形成二峰合一的單峰密集。

2）上漲多峰。上漲多峰是股票在上漲過程中，由下密集峰上行，在上密集峰處橫盤震盪整理形成一個以上的上密集峰。

形成次序：下密集峰、上密集峰。

形成機理：股價突破下密集峰形成上行趨勢，經過一段漲幅後作震盪整理。在此階段由下峰處跟進的籌碼在上峰處獲利回吐，繼續看漲的投資者在上峰處再次跟進，形成了上峰密集。上峰密集的籌碼全部來自下峰，是下峰部分籌碼移位上峰的結果。

對上漲雙峰的行情研判主要觀察上下峰的變化對比。在上漲雙峰中，下峰的意義非常重大，它充分表明了莊家現階段倉底籌碼的存有量。如果上峰小於下峰行情將繼續看漲，反之隨著上峰的增大，下峰迅速減小，是下峰籌碼被移至上峰的表現，此時莊家出貨的可能性增大。

下跌多峰密集通常最下方的峰為吸籌峰，也稱支撐峰；相對於吸籌峰，每一個上峰都是阻力峰。籌碼通常經震盪整理在最下峰處形成峰密集。上方的每一個峰將被逐漸消耗。下跌多峰中的上峰通常是莊家派發區域，其峰密集是莊家派發的結果，上峰籌碼主要是套牢盤。

上漲多峰通常出現在坐莊週期跨度較大的股票中，該類股在長期上漲過程中作間息整理，形成多峰狀態。它表明莊家仍沒有完成持倉籌碼的派發。

行情與籌碼的可逆轉換

一、吸籌階段的資金換籌

吸籌階段的主要任務是在低位大量買進股票。對於一隻流通籌碼數量有限的個股來說，吸籌是否充分十分必要，它關係到主力隨後的控盤能力。一般來說，主力的吸籌情況決定了以下兩方面。

其一，持倉量決定了其利潤量，籌碼越多，利潤實現量越大。

其二，持倉量決定了其控盤程度，吸籌越多，市場浮動籌碼越少，主力對股票的控制能力越強。

在操作上，主力往往會結合同期的大盤震盪，一邊吸籌、一邊洗盤，造成股價波動不確定的假象，引發多空分坡，只有這樣，才能更好地進行吸籌。主力吸籌的過程就是一個籌碼換手的過程，在這個過程中，主力為買方，大眾為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌階段才會結束，發動上攻行情的條件才趨於成熟，主力的吸籌區域就是其持有股票的成本區域。

圖1-15 新海宜2015年9月28日的籌碼分佈圖

圖1-15是新海宜2015年9月28日的籌碼分佈圖，這是主力吸籌之後的典型籌碼分佈形態——低位區密集。大量的籌碼在這個相對狹小的低位震盪區實現了換手，換手的過程就是籌碼由普通投資者手中逐步流入到了主力手中。

隨著主力吸籌的數量越來越多，個股隨後出現上漲進而脫離主力成本區域的概率也就越大。操作上，這個主力吸籌的區域也是中長線投資者佈局的好時機，這一區域出現在行情低點，既有投資價值，也有技術支撐，是一個理想的買入共振點。

二、拉昇階段的資金籌碼互換

拉昇階段的主要任務就是使股價脫離主力吸籌成本區，打開利潤空間。在拉昇過程中，主力用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍舊按兵不動地鎖定在吸籌區域，等待拉高獲利賣出。

在拉昇階段，成交異常活躍，籌碼加速轉手。整個拉昇環節，主力的持籌數量處於不斷變化之中，強力拉昇時，主力會買入更多的籌碼，手中持籌數量增多；借股價短線回調之際，主力會順勢拋售一部分獲利籌碼，手中持籌數量會相應減少。一般來說，主力是否會在拉昇過程中進一步增加持籌數量，與主力對大勢的判斷及個股的題材面有關。

圖1-16 新海宜2015年12月22日的籌碼分佈圖

圖1-16是新海宜2015年12月22日的籌碼分佈圖，可以看到，此股在主力吸籌之後，先緩慢上漲，隨後在2015年12月22日前出現了一波急速上漲，此時的個股流通籌碼相對開闊地分佈在個股的上升空間中，這也是拉昇階段典型的籌碼形態。“先緩後急”也是主力常用的拉昇方式，在經歷了急速上攻之後，主力的出貨行情就會較為明顯，而個股也將進入頂部區。

三、出貨階段的籌碼兌現

出貨階段也稱為派發，是把手中籌碼賣出、變成現金的一個過程。隨著股價的上漲，主力的盈利越來越多，股票的價格也遠遠地超過了其實際價值，主力在高位出貨的可能性不斷增大。

一般而言，主力出貨是一個相對漫長的過程，但若遇大市急跌，也不排除主力使用打壓股價的方式進行出貨，雖然會降低利潤空間，但卻能快速地收回成本、降低大市暴跌的系統性風險。實盤操作中，我們應密切關注籌碼在高位區的變化。若大量的籌碼已密集地堆積在高位區，說明籌碼在高位區已換手充分，拉昇前的低位籌碼被上移至高位，這其中往往就有大量的主力低位區的籌碼。當低位籌碼搬家工作完成之時，主力出貨工作也宣告完成，一輪下跌行情也隨之降臨。

圖1-17是康拓紅外2015年12月24日的籌碼分佈圖，在經歷了高位震盪之後，這一震盪區的籌碼十分密集，可以說籌碼在高位區的換手十分充分，主力的低位區籌碼已悄然派發，這時我們應警惕主力出貨後的個股崩塌，及時賣股離場、規避風險。

從走勢圖可以看到，個股隨後還有一個二次衝高，這也是主力出貨時慣用的伎倆——誘多出貨。二次衝高時，往往會讓持股者產生個股會再創新高、重拾升勢的錯覺，從而不願賣出股票，且能引起一定的追漲盤介入，而主力正是利用投資者的這種心理實現了快速出貨。

圖1-17 康拓紅外2015年12月24日的籌碼分佈圖

在一輪行情的流程中要充分重視兩個概念：低位充分換手和高位充分換手。低位充分換手是吸籌階段完成的標誌，高位充分換手是派發階段完成的標誌。它們是拉昇和派發的充分必要條件。所謂充分換手就是在一定的價格區域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要的價格區域。

總之，任何一輪行情都是由高位換手到低位換手，再由低位換手到高位換手。這種成本轉換的過程不僅是利潤實現的過程，也是割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史。

從移動籌碼分佈尋找黑馬爆發點

單峰密集的個股容易演繹為強勢上漲的波段，因此分析移動籌碼分佈有助於我們尋找黑馬爆發點。但並非所有單峰密集形態的個股都能夠向上形成突破。我們同時也強調，一旦向下跌破單密集峰，往往就是長時間的套牢。而單密集峰的形成過程是長時間橫盤整理的結果。所以，我們在使用移動籌碼分佈進行分析的時候，一定要從長期趨勢、資金面、籌碼分佈情況三個方面來進行綜合考慮。

連續橫盤後形成單峰密集，往往是變盤的信號。但到底是向上發展的可能性大還是向下發展的可能性大呢？

圖3-5　青松建化2009年11月3日的移動成本分佈

圖3-6　青松建化放量突破後強勢上漲

首先，應該從大趨勢上進行判斷。從長期趨勢來看，如果處於長期趨勢向上的階段連續整理，則橫盤蓄勢完成後，往往形成新一波的上漲。

其次，要看籌碼分佈是否集中，如果是單峰密集的形態形成，在某個較小的價格區間內完成籌碼堆積。一旦出現向上的放量進攻，則很可能已經發出了攻擊信號，應果斷介入。

如圖3-7所示是大唐電信（600198）2009年12月3日的移動成本分佈和K線圖形，從長期趨勢看，長期趨勢向上運行。長期的橫盤蓄積能量後，形成單峰密集。突破大平臺的趨勢已經初見曙光。

圖3-7　大唐電信2009年12月3日的移動成本分佈

再來看資金面的變化，這裡我們以DDX指標來觀測主力資金的表現。在單峰密集形成之後，短線向上運行時下方已經獲得了強支撐，而主力資金則適時地介入。繼2009年12月2日、3日出現DDX連續紅柱資金介入之後，12月4日出現更大的主力資金介入跡象，雖然漲幅僅0.55%，但DDX值卻達到了0.398的大紅柱，成交明顯放量，顯示主力已經開始大量低位吸收籌碼。之後連續發力，放量突破平臺。如圖3-8所示是大唐電信12月4日的技術圖形。

圖3-8　大唐電信2009年12月4日的技術圖形

在關注籌碼分佈圖時，要注意以下兩點

一是，我們要關注左半部的日K線走勢。一般來說，將左半部的日K線圖區間放大，可以更好地看清價格走勢全貌。當然，由於左半部日K線圖的放大或縮小將要改變縱座標的價格範圍，因而右側的籌碼分佈圖會產生相應的變化，不過這只是一種“放大”或“縮小”的變化，籌碼分佈圖的實際分佈情況並不會因此而改變。

二是，我們要關注獲利盤與虧損盤的比例。獲利盤與虧損盤在籌碼圖上用兩種不同的顏色代表。在某日的籌碼分佈圖上，位於當日收盤價上方的籌碼是虧損盤，位於收盤價下方的籌碼是獲利盤，兩者的比例情況也大致反映了多空力量的整體對比情況。

筆者公眾平臺：谷往經來

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