【牛邦投教研报】18日，晚间，
银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。会议强调，大中型银行要充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。要分类施策，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”，谋求双赢，坚决摒弃“一刀切”的简单做法。而与此同时，是一则来自21世纪经济报道的消息传闻。
这两则消息其实反映出来的意思差不多，都是那些“小、差”类的企业或者资产处于较大的流动性困境。
我看到消息一出来之后，不少人把这事解释为大利好，我看也只是改善了下预期而已，这种政策和房地产健康稳定长效机制似的，看看就好，别太当回事。
可以注意到的是，此前央行反复强调要加大对小微企业的扶持，特别是资金扶持，并且强调加大对创新型企业的资金支持力度。
从当前的监管环境来看，由于前期去杠杆进程节奏过快，已经使得银行普遍惜贷。经常看到一些自媒体报道“某某平台跑路，几百万人彻夜难眠”，商业银行现在已经是风声鹤唳，宁不借，勿借错。
但是央行这样指导，下面能否放心实施仍然是个问题，所以更多的是预期上好转。一边打破刚兑，一边鼓励投低级债，本身就是矛盾的。
只是之前紧得太久了，下面容易出问题，恐慌了，央行想松一松，但是中间环节的商业银行恐怕不见得会松很多，因为他们不会轻易相信政策的持续性，去杠杆仍然是大方向。
除此之外，大家可以看到，最近有很多有意思的消息，比如……
这则消息出来后，不少人又会去猜测是不是要IPO减速了？还有最近央行和财政部掐架的事情，他们这些人突然说这些话，是什么意思呢？来给你描绘下大白话的场景吧……
这其实在我看来是很常见的事情，每年中央经济工作会议召开前夕，很多部委及财经官员都会在媒体上吐槽一番。
央行会说，我锅里就这么点米，这么多张嘴要吃饭，我很难办啊？我是多煮点还是少煮点呢，不知道啊……
证监会说，A股现在就两千多点的水平，没几个人炒股了，我IPO不好发啊，我是要减速呢？还是减速呢？还是减速呢？
银保监会说，现在去杠杆，搞得大家都很慌啊，正规平台都因为不正规的平台挤兑而开始出现流动性危机了。去杠杆速度能不能慢点啊，给点钱市场让它们缓一缓吧，太猛了容易崩啊……
看完这之后，你再把最近的消息套进去就发现很好理解了。俗话说会哭的孩子有奶吃，现在顶级大BOSS们要开会讨论经济问题和发展方向了，这个时候不哭哭，就没机会了！
我记得我前段时间写过一篇文章，主要意思就是年中中央经济工作会议或许是打破股市下跌的契机。因为大家会发现，这么多部委哭完之后，多多少少还是会给点糖吃的，即使吃完之后又是一巴掌，那些都是后话了。
现在从宏观经济来看，一旦减少干预而让位于市场，大家会发现，利益还是被那些“中间环节”截留了，根本到不了小微企业头上来。现阶段以市场化手段来推行改革也不见得有用，所以最近即是说吴敬琏、张维迎等人疾呼市场化，但是这是体制使然。
所以，现在从一些消息中透露出来的“缓一缓”的信号，也只能把它当做是“阶段性”的预期引导，根本方向来看，该崩的还得继续崩。
去产能的年代，小微企业始终是九死一生。
从另外一个消息可以看到：
南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济发布了二季度报告。二季度3只基金依然重点持有大盘蓝筹股，与一季度末相比，大部分的重仓股没有发生变化。三只基金在大类资产配置比例上显示出了较大的差异。与一季度相比，南方消费活力、 嘉实新机遇两只基金均维持了中等偏低仓位，股票资产占比都在56%左右，华夏新经济则依然高仓位运行，股票市值占比达87%。
这是“某队”平准基金的最新情况，他们依然看好大蓝筹，这或许是未来机会方向的最生动阐述……
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