作為香港獨特的基石投資者制度，是從2005年開始的。本意是想通過基石投資者的引進，增加市場對公司的基本面、盈利模式、發展前景的肯定，給投資者帶來更多的信心，猶如IPO的一個穩定劑。簡單的說，就是告訴市場，連這麼牛的人物都參投了，這公司值得信任。
但是，過去過去四五年來，基石投資在項目中的比例越來越高，不僅顯示了背後市況的疲態，也讓市場投資者掉入了基石投資者陷阱裡。一方面，基石比例太高，在鎖定期間會影響到市場上股票的交投量，造成所謂的“殭屍股”。另一方面，基石投資者大部分是互相“幫襯”的兄弟，以“折價”入股，並不介意定價過高，造成穩定期後股價迅速下跌。還有就是，解禁期一到就獲利了結的，雖然情有可原，但也暗含著該公司未來的投資回報有限。
引入基石投資者增加市場信心
基石投資者是指企業IPO時在公募之前作為戰略投資者申購公司股票的機構投資者這，主要是以銀行、保險公司、對沖基金、主權財富基金、養老金等為主的大型機構投資者這、大型企業集團以及知名富豪或其所屬企業。
基石投資者類似於內地的機構投資者，按IPO發行價格購買預先約定數量的股票，並接受6-12月的鎖定期。
基石投資者的引進，實際上是對公司的基本面、盈利模式、發展前景的肯定，給市場帶來了很大的信心，猶如IPO的一個穩定劑。
同時，基石投資者不能重複進行申購，特別關鍵的是基石投資者要在公司的招股書中披露，需要公開一些相關消息。
從基石投資者的發展來看，從2005年在香港IPO市場引進，是國企在香港上市時，大家對國企的情況不太瞭解，對國企的管理、盈利模式和公司治理不是特別的放心，有一定的顧慮，香港便引進了基石投資者。目前，引進基石投資者的做法在亞洲已經非常的流行，特別是在香港上市的公司。
基石投資者是一把雙刃劍
在大市波動的時候，企業會急於“消除”發行中的風險，會讓許多基石投資者一起參與進來，基石投資者可以保證一定數量的基礎認購，保證發行順利完成，在市場波動中起到了很好的穩定作用。
過去過去四五年來，基石投資在項目中的比例越來越高。在如今的港股市場，基石投資比例在50%-60%已經非常普遍，達到70%也不足為奇，甚至還有出現逾90%的情況。
但是，這樣也會存在一些弊端。
大量基石投資者的存在也就顯示了背後市況的疲態。
同時，基石比例太高，在鎖定期間會影響到市場上股票的交投量，造成所謂的“殭屍股”。如：2016年9月中國郵政儲蓄銀行在香港交易所IPO，其基石投資比例佔當天發行股份的76.77%，在市場上流通的比例只有不到24%。因此，在郵儲銀行上市後，連續出現了“織布機”式的分時走勢圖。
同時，由於所謂的基石投資者大部分是互相“幫襯”的兄弟，甚至是集團公司自己人，並不介意IPO定價過高，因此在價格穩定期後便迅速下跌，即所謂的“上市跌一半”。如雷蛇發行價為3.88港元，2017年7月13日最新報價1.79港元，累計跌幅超50%。
此外，基石投資者對上市公司的背書效應可以引起投資者對公司的信心，上市公司為了順利上市會邀請基石投資者“折價”認購股份。同時，公司在IPO之前就會和基石投資者簽訂協定，保證基石投資者獲得協議的股份數量。
不過，獲得低價股份的基石投資者一般要在公司上市6~12個月後方可獲利離場。但是一到解禁日就遭基石投資者迫不及待進行拋售的上市公司，也會引發投資者對該上市公司的擔憂，最典型的例子就是美圖公司。
美圖公司(01357)自提交IPO以來就備受爭議，坐擁海量用戶卻連年虧損，被描述為“流血上市”。不過，在互聯網生態變化速度越來越快的時代，不少投資者仍抱著有用戶就有希望的心態。但是，美圖依舊沒有實現盈利。
2017年6月15日，美圖上市滿6個月，迎來了上市之後的首個解禁日。當日早盤，美圖出現兩筆超大額的協議成交：9:02和9:05分別成交了6599萬股、3446萬股，合計協議成交逾1億股，成交價8.5港元，成交金額達到8.54億港元，佔全天成交量的49%。9:20盤前集合競價成交65.7萬股，成交額為584.7萬港元，拋盤方毫無疑問來自原始股東和基石投資者。毫無意外，當日美圖一路走跌，一度跌穿發售價8.5港元。
此後，美圖股價留給市場的想象空間越來越小，走勢掙扎。截至2018年7月13日，最新報價為6.43港元，較發行價8.5港元低24%。
誰會是下一個遭基石投資者出逃的次新股?
基石投資者類有6-12月的鎖定期，智通財經統計了2017年7月13日-2018年1月15日之間有引入基石投資者的新上市公司一共有15家。
據智通財經APP瞭解，這15家公司已經到達解禁期，但暫未發現有基石投資者出逃，這樣意味基石投資者依舊看好這些企業的發展。
目前港股剛剛經歷完“五窮六絕”，恆生指數在7月5日低見27830.75點後出現調整磨底的走勢。
興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，至暗時刻的反擊戰，即港股三季度的反彈行情有望展開。
首先，貿易戰恐慌情緒開始鈍化。
第二，國內去槓桿的基調微調，穩定基本面預期。
第三，美元指數盤整，新興市場獲喘息之機。
那麼在港股即將上演反彈的時候，如果有公司出現基石投資者的離場，也可以理解為這家公司的發展出現了拐點，投資者需要提高警惕，甚至做出離場的行動。
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