厂长的话
昨天下午，厂长在朋友圈看到一个令人悲伤的消息，海航集团的董事长王健意外去世，意外的事发地为法国普罗旺斯，薰衣草的故乡。从爆出流动性危机，到疯狂卖卖卖，再到现在董事长意外去世，这个资产过万亿的巨头，今年着实不好过，而卷入海航风波的投资人，又什么时候才能上岸呢？
海航资本运作的操盘手走了
上个月，西班牙机密报报道过海航创始人陈峰去世的消息，很快被海航集团辟谣否认。没想到一个月后，走的是海航另一位创始人，现任海航集团有限公司董事局董事长的王健。
这次是确凿无误了，海航的官网已经变为灰色调。
王健是去法国参加一个公务活动，期间休息时，57岁的王健和十来个朋友在法国普罗旺斯Bonnieux的山顶教堂游玩，他试图爬上一堵矮墙看风景、拍照，第一次没翻上去，第二次试图通过跑起来跳上去，结果，“他从10米高的顶上掉了下来。”
王健摔下后当场昏倒，随即被送往医院抢救，抢救过程中只对医生说了一句“脚疼”即告不治。
据报道，海航集团董事局主席陈峰已飞往法国，其他在外的海航高管正赶回海口总部。
海航的管理干部，都被“M”（Manager的缩写）后缀的数字划上等级，王健是M15，上面只有陈峰的M16，两人之下，就只有董事局副主席谭向东是M12。
海南创业初期，创始人王健和陈峰十进十出华尔街融资，最后终于获得了银行贷款，索罗斯的钱也跟着进来。
王健一直是海航融资和资本运作的实际操盘手。当陈峰四处应付外界事务时，王健则在集团内部掌控全局，“各相关企业并购整合”、“围绕核心业务布局完善上下游产业链”、“中西合璧的企业管理方式”，都是他的锦囊妙计。
2016年海航基本完成资产重组，注入了地产、机场及商业等资产。之后，海航集团靠着土地，为其一系列“超级并购”建立起规模空前的融资平台。海航集团在2013年的资产规模为2600多亿，三年后猛增近五倍达到1.2万亿。
2016年之后，陈老板越来越多的时间花在研究佛学和老庄上，海航集团所有具体事务都是王健负责。在2015-2017年间，海航和万达、复星、安邦一起，成为海外并购“四大天王”。海航是其中最猛的，2016年前十大海外并购交易中，海航系占据了3席，海航累计海外投资接近500亿美元。这些钱大多来自各大银行的授信贷款，其中八大主要银行对海航集团的授信额度高达8000亿。
据统计，海航旗下目前有10家A股上市公司和6家港股公司，除了海航控股和航基股份之外，其它企业大都为“借壳”上市，资本运作能力可见一斑。
那么，在王健去世后，他的股份会怎么处理呢？
根据2017年7月海航向员工发布的一份公开信显示，分别设立在境内外的慈航基金会合计持股52.25%，王健和陈峰均持有海航14.98%股份，为最大自然人股东。
信中还说了，基于所有股东个人承诺，在离职或离世后，所持股份将自动捐赠至慈航基金会。也就是说，慈航基金会在海航集团的持股比例会继续增加。最终，海航将由慈航基金会所拥有。这个慈航基金，是海航集团独家发起的非公募慈善机构，也是海航集团开展公益的主要平台。
海航一口气卖了千亿资产
海航凶猛扩张的背后，是债务的飙升。
根据海航集团此前披露的财务报表显示，其负债从2016年的6234.72亿元攀升至2017年的7365.02亿元，同比增长22.04%。有息负债规模达5701.06亿元，同比增长21.82%，净增加1021.22亿元。其中，短期借款高达1260.62亿元，一年内到期的非流动负债达558.11亿元，同比翻倍。
债务多了，财务费用也越来越高，2017年，海航的利息支出高达318.47亿元，应付利息还有37.61亿元，同比分别增长61.46%、31.32%。而2015年海航利息支出仅为119亿，2016年为197亿。
去年6月，银监会要求各大银行排查涉海外并购的大型民企的授信及风险，其中就有万达，海航只能从“买买买”模式进去了“卖卖卖”模式，扩张的“舞步”戛然而止。
去年，海航偿还债务支付的现金就高达2695亿元，同比增长40%。从2017年底开始，海航集团陆续出售旗下的境外资产，进入2018年之后更是加紧甩卖，今年年初以来，海航集团已经宣布出售了包括希尔顿酒店、香港启德地产项目及部分德意志银行股权在内的多宗资产，交易总作价约1100亿元人民币。
有媒体报道，海航目前正处于战略收缩期，预计年内海航还将有更大规模的资产处置计划，全年资产处置金额或在3000亿元左右。
负债高并不完全是变卖资产的理由，爱马仕哥躺在几千亿的债务上依然高枕无忧，还有闲情逸致砸个60多亿陪贾跃亭玩玩。
海航却没这个资本，一来造血机太少，看似强大的地产板块，每年递减几十亿的销售额，去年这块业务的营收只有80亿。
二来现在融资也不顺利，去年11月和今年2月，标普两次下调海航主体信用评级，从b+下调至ccc+。而在此期间，海航系多笔新发债券，不是利率高企，便是发行失败。2017年海航吸收投资收到的现金同比减少了1498亿，仅为1022亿，直接融资的能力大不如前。
海航的融资三十六计
除了银行的贷款，海航之前还有着五花八门的融资方式。上市、新三板融资、融资租赁、股权质押融资、公司债、海外融资、信托融资、P2P融资、内部融资、土地融资和银行贷款，海航无一不是玩得溜溜的。
海航开设了4家P2P平台，分别为金牛座、立马理财、聚宝匯、前海航交所，其中，金牛座已于2017年12月关停。此外，海航还通过投资入股等方式布局了易生小贷、微金所、惠人贷和宜泉资本等一堆互金平台。很多平台上或多或少会有海航的项目融资。
此前，聚宝匯注册资本超30亿，根据企查查的信息，两大股东都是海航旗下，妥妥的亲儿子。今年年初开始连续爆出产品逾期的消息。
今年2月底，聚宝匯将P2P业务拆分出来，宣布自2018年3月1日起进行部分业务调整与升级，调整平台运营主体，聚宝匯作为互联网金融综合信息平台继续提供多类产品的交易信息中介服务，原平台提供的网络借贷信息中介服务将由“聚宝普惠”继续提供。
随后，“聚宝匯”平台运营主体由聚宝互联科技（深圳）股份有限公司变更为玖锡科技（北京）有限公司，股东是这两位。
鲲翎金融(陕西)集团有限公司原来也是海航全资控股的，今年五月发生了变更。
聚宝匯上现在大多都是会员转让产品，其中不乏给海航子公司孙公司输血的，比如海聚宝1100期02-270天，投的就是海航旗下的上海海航工程物流。
信托等产品方面，这里有一份表格，是海航之前发的部分产品，大家可以点击图片查看大图。厂长看着真是蛮辛酸的。比余额宝高2个点的收益，还要承担逾期的风险，海航三亚新机场股权项目，3年期的产品，收益才5出头。
这些数据是厂长年初的时候统计的，当时放在了知识星球里。这几天，有不少机构在卖其中的华澳信托-臻鑫60号，相比之前7%不到的收益率，这8.8%到9%的收益可以说是很不错了。
不过，产品收益率高，也意味着海航的融资成本的上升。如今资本运作的高手王建创业未半，中道仙游，海航断臂求生的道路又多了一层阴影，真是流年不利。不过海航实力还是很强的，银行和ZF也在帮忙，只是盘子太大，越往后拖债务越麻烦，希望早点雨过天晴吧，投资人也能把心放回肚子里。
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