2017年11月30日，華邦健康說，張松山先生通過控制華邦健康及其一致行動人獲得29.99%的股權，進而實際控制麗江旅遊，成為麗江旅遊的實際控制人；但是半個月後，也就是12月14日，麗江旅遊再度發佈公告稱，“因公司控制權相關事項待核實”於當天實施停牌。
張松山通過控制華邦健康及其一致行動人經過一系列增資、買入行動後，到底有沒有使麗江旅遊的實際控制人發生變化、到底有沒有使麗江旅遊這家國資企業變為民營企業，成了一大謎團。
我們知道的是，張松山通過華邦及一致行動人直接和間接持有麗江旅遊的股份為21.4%，次於玉龍雪山管委會和雲南省投資控股集團代表的國資方22.189%的股份。但是由於華邦健康擁有山峰公司、雪山公司超50%的控股權，再加上直接持有部分，從而實現對麗江旅遊29.99%的股權表決權，成為麗江旅遊中最大的話語權力量。從這個角度講，麗江旅遊的實際控制人確實已經變更為張松山。
那為什麼在公告半個月後，麗江旅遊又突然發佈公告稱“公司控制權相關事項待核實”呢？既然表述是“待核實”，也就是有關麗江旅遊的其他股權擁有者對張松山實際控制麗江旅遊的說法有質疑，需要進一步核實才能來確定實際控制人到底是誰。
其他股權擁有者有兩類，一類是公眾持股者，另一類就是國資代表玉龍雪山管委會和雲南省投資控股集團。
而這兩者中，國資方顯然最有可能提出這樣的質疑。
麗江旅遊，原本是一家國有控股上市企業，如今被張松山實際控制，就意味著麗江旅遊將從國有變為民營企業。本來這也算是一場混改，可是根據媒體報道字裡行間的表述，似乎這場民營資本叩門國資的行動，國資方面並不實時掌握情況，華邦系可謂“偷襲”成功。
每經的新聞報道中稱，“華邦健康此次增資事先沒有與麗江政府相關部門溝通”，麗江國資委一方面“希望今後麗江旅遊助推麗江旅遊業轉型升級，有力促進麗江經濟社會健康發展”，但另一方面也說，“其歷來重視加強國資監管工作，正確履行出資人職責，今後將繼續做好國有股權監管的各項工作，依法依規維護正當權益。”
那麼，12月14日停牌公告中“公司控制權相關事項待核實”的真正原因，是否會是國資監管的原因呢？這是否會引發一場有關麗江旅遊的“國民之爭”的風暴呢？
至少，通過麗江旅遊有關實際控制權的幾個公告，已經露出了點點端倪。
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根據《公司法》的定義，實際控制人，是指雖不是公司的股東，但通過投資關係、協議或者其他安排，能夠實際支配公司行為的人。張松山就是在這樣的定義下，實現對麗江旅遊的實際支配。
麗江旅遊11月30日發佈的詳式權益變動報告書，華邦健康增資山峰公司後導致麗江旅遊股權結構發生變化，根據其中一幅股權結構圖，我們簡單計算後發現，張松山的華邦健康及其一致行動人，直接和間接持有麗江旅遊的股份為21.4%，次於玉龍雪山管委會和雲南省投資控股集團代表的國資方22.189%的股權。
看上圖——
華邦健康直接持有麗江旅遊9.26%的股權，華邦健康實際控制人張松山的一致行動人張一卓直接持有麗江旅遊5%的股權。這兩部分很明確，一共14.26%。
間接持有的第一部分是華邦健康持有雪山公司33.86%的股權，這33.86%只是雪山公司持有麗江旅遊15.73%中的33.86%，計算後也就是華邦健康通過雪山公司間接持有麗江旅遊5.33%的股權。
間接持有的另一部分，是通過增資山峰公司、雪山公司這一條線。華邦健康持有山峰公司56.23%的股權，山峰公司又持有雪山公司20.5%的股權，那麼華邦健康這條線間接持有雪山公司股權為11.52%。雪山公司持有麗江旅遊15.73%的股權，進一步換算後，華邦健康通過山峰、雪山這條線間接持有麗江旅遊的股權僅為1.81%。
幾個相加：14.26% + 5.33% + 1.81%=21.4%。
那麼這個29.99%怎麼來的呢？很簡單，直接持有的14.26%，加上雪山公司持有的15.73%，就等於29.99%。這是華邦健康對麗江旅遊的股權表決權，通過逐層控制山峰、雪山，加上直接持有部分，張松山可以通過華邦和一致行動人，實際支配麗江旅遊的行為，也就是說成為實際控制人。
那麼國資代表方玉龍雪山管委會和雲南省投資控股集團合計持有麗江旅遊多少股權呢？
直接持有部分5.81% + 9.2%=15.01%，玉龍雪山管委會通過雪山公司間接持有7.179%。合計15.01% + 7.179%=22.189%。
國資代表方合計持有股份比例雖然比張松山的略大，但不能實際支配麗江旅遊，也就是表決權並沒有張松山的高。
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