小米今日正式在港交所掛牌上市，IPO發行價17港元，盤前遭破發，每股報16. 60港元，下跌2.35%。
小米招股書顯示，小米擬向全球發售21.8億股（其中包括14.34億股新B類股份和7.45億股銷售股份），發售結構為95%國際發售（20.7億股），5%香港公開發售（1.09億股）。
7月6日，小米公佈了IPO配售結果，小米公告稱共收到1,034,986,800股認購申請，相當於超額認購約9.5倍。如按17港元發售價計算，此次小米上市可淨籌資約239.75億港元，而上市估值可達到540億美元。
小米已引入7名基石投資者，他們合計認購5.48億美元（約42.74億港元）股份。其中，中投認購1.92億美元；中國移動、高通各認購1億美元；國開行認購6600萬美元；保利集團認購3200萬美元；順豐和招商局集團分別認購3000萬美元和2800萬美元。基石投資者中，除高通外，其餘全是中資。
對於小米上市首日破發，雷軍表示，因為最近大勢不好，短期股價不是最重要的，長期價格是最重要的。
雷軍稱，過去一個星期焦慮的是萬一跌得很難看，怎麼見人。小米過去8年有起有落，但特別順。這次IPO從低點開始，未必不是好事。最重要的是調整心態，把公司做好。
“sha ren you sha fu（傻人有傻福）”，小米在上市紀念衫上寫道。今天，7月9日，一直宣稱自己厚道的小米正式在港交所掛牌上市，這不僅僅是資本圈的盛事，也是整個手機硬件圈的標誌性事件。八年時間，小米的運氣的確沒有太差，站在了行業的風口，並抓住了發展機遇。
7月8日，雷軍發佈上市前夕全員公開信稱，“過去八年，颱風口的豬，我們當過，大起大落，我們也經歷過……無數事實已經證明，我們是一支敢打敢衝、不屈不撓、不斷創造奇蹟的英雄團隊。”不過，有追捧也就有質疑，直到現在，對於小米，仍有很多人質疑其真正的價值。
最早VC回報率達866倍
金山的成功並沒有讓雷軍停下想實現更大抱負的夢想，八年前，在中關村銀谷大廈一間很小的辦公室，包括雷軍在內的13名員工開始了一場前途未知的創業，砌起了八年後百億美金帝國的第一塊磚。在當時，誰也不會想到，那家不起眼的小公司，會改變整個手機市場的發展軌跡，改變人們對硬件產品的認知。
5月3日，小米赴港遞交招股書。自那以後，小米便持續受到外界的關注，尤其是關於發行價以及估值方面，成為小米上市最大的看點。
從招股書上公佈的一個個數字可以看出，過去八年小米一路走來的心酸歷程，初期一戰成名，穩步直升。之後遇到困境，遭遇滑坡式危機，幸好挺了過去，避免成為創業大軍中的分母。而後，小米逆勢崛起，直到今天，仍處於一個快速增長的時期。這時選擇上市，可以說是小米最好的機會，一旦錯過，不僅難度更大，估值也是未知。
營收方面，小米在成立兩年後，收入突破10億美元，2014年銷售額突破100億美元，2017年收入1146.25億元，與2017年營收超過一千億元並且盈利的公司相比，按照增長速度計算，小米在互聯網公司中排名第一，所有公司中排名第二。
值得注意的是，營收和經營利潤高速增長的同時，小米集團在2017年依舊有著439億元的虧損。對此，雷軍在此前的全球發售新聞發佈會上解釋稱，這是因為財務記賬上的原因，實際上小米去年是賺錢的。招股書顯示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米可轉換可贖回優先股公允價值變動分別為88億元、25億元及541億元。如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損人民幣3億元；2016年，小米經調整利潤達人民幣19億元；2017年，小米經調整利潤達人民幣54億元。
7月6日，小米公佈了IPO配售結果，公告稱，共收到1,034,986,800股認購申請，相當於超額認購約9.5倍。如按17港元發售價計算，此次小米上市可淨籌資約239.75億港元，而上市估值可達到543億美元。
在昨天的全員信中，雷軍稱，小米IPO發行價17元港幣，估值543億美元，已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。而且是香港資本市場第一家“同股不同權”創新試點，這是屬於所有小米人的巨大成功。
同時，雷軍還透露，截止今天，小米一共有超過7000名員工持有股票或期權，IPO後大家將獲得資本市場給予的福報。並且，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報達866倍。
市場表現冷熱不一
對於估值方面的問題，雷軍則在推介會上宣稱，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧。總不至於連550億美元都不值吧？”雷軍還表示，“我不care小米是不是互聯網公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值，我說我要騰訊乘蘋果的估值，因為小米是全能型的。”
在小米剛剛赴港遞交招股書時，業內相關人士小米的估值會在千億美金左右。但是，考慮到當前的市場情況以及小米的發展狀態，千億美金確實有些過高。7月6日，小米將最後的發行價定在了17元港元下限，也算是一種“妥協”。當然，也有一種可能，小米是為了以後更好得走勢，能夠有更大的成長空間，同時也是對初期認購者的回饋。
在兩個月的時間裡，分析師對於小米的態度也有所改變，從當初的看好，到現在的看淡。據報道，交銀國際研究部主管洪灝認為，小米的盈利模式尚未被證明，小米還是在講故事，但讓投資人買單是另一回事。
作為米粉之一，國金證券分析師唐川更是對小米給出了減持評級，12個月目標價16港元。他認為，小米無疑是近十年中國湧現出來的最優秀公司之一，未來很有機會成長為一家偉大的企業。然而，好公司和好股票之間還隔著一道估值，再加上早期股東的減持壓力，目前得出的是一個“減持”的評級。
分析師的看法只是一部分，並不能代表市場未來的真正走勢。相比較下，機構大佬的看好，給了眾多散戶信心。長和創辦人李嘉誠、阿里巴巴集團董事局主席馬雲、騰訊公司控股董事會主席兼首席執行官馬化騰，均以個人身份下單小米IPO，金額在數千萬至上億美元不等。並且，索羅斯旗下基金等也參與了小米股權認購。
另外，在此前的公告中，小米還對外公佈了7位基石投資者的持股比例。其中，國開裝備產業投資基金認購3047萬股發售股份、天海投資有限公司認購1385萬股發售股份、中國移動國際控股有限公司認購4616萬股發售股份、中投中財（CICFH）認購8824萬股發售股份、 招商局旗下CMC Concord認購1294萬股發售股份、保利集團旗下Grantwell Fund LP認購1454.4萬股發售股份、美國高通旗下Qualcomm Asia Pacific Pte. Ltd認購4617萬股發售股份。合共認購2.52億股發售股份，佔全球發售完成後已發行發售股份約11.58%。據知情人士透露稱，最後一輪還有30多家機構入圍，十分火爆。
雷軍信心堅定
“最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。”雷軍在全員信中寫道，在他看來，在市場環境如此複雜的當下，小米是互聯網新物種，是一家罕見的全能型公司。
不過，就在雷軍上日前一而再再而三宣揚小米的獨一無二性以及遠大前景時，市場的表現卻並不樂觀。除了上文提到的分析師不看好之外，在之前的暗盤交易中，小米的表現也不盡如人意。
據香港經濟日報報道，7月6日，小米在輝立，耀才兩大香港本地券商的暗盤交易平臺開市價均報16港元，跌破發行價；盤初報價16.26港元，最低價一度觸及15.5港元。不過，從成交額來看，不到1000萬美元並不算是很高。對於投資者來說，也需要理性判斷。
另外，在小米上市首日便推出小米期貨及期權，這在港股市場並不常見。業內人士稱，小米上市首日即允許賣空，可以讓股價迴歸合理的定價區間。對投資者來說，可以更好地對沖市場的風險。但對小米而言，也存在股價快速下滑的可能性。
對於小米，很多人的認知仍舊是硬件公司，但是為了未來在資本市場更好的表現，小米需要強化自己的互聯網屬性。手機作為目前小米集團的營收大頭，由於主打高性價比的模式，導致利潤並不是很高。不僅如此，雷軍還表示，小米未來的硬件綜合淨利潤率不會超過5%，如果超過，將會返還給消費者。
雖然，5%這個數字相比較蘋果公司有著很大的差距，但是恰恰可以在提高競爭力、提升營收的同時，突出互聯網業務的利潤佔比。只是，不知道資本市場會不會認同小米這樣的定義。
而在昨天的全員信中，雷軍還表示，我們的高管團隊經過反覆的測算，堅信未來我們還有無限的成長空間。首先，我們的智能手機業務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。我們要力爭保證持續的高速成長，力爭儘快衝入世界三強；
其次，我們會有計劃、有節奏地進行品類拓展，還有很多千億級的市場等著我們一仗仗打過去，不斷從勝利走向更大的勝利；
第三、國際市場廣闊天空大有可為。一季度小米的國際業務在全部收入中的佔比已經達到36%。我們要進一步推進國際化，儘早實現國際業務收入佔全部收入的一半以上。雷軍表示，僅這三條策略，就保障了小米未來的成長性。
今天，是小米上市的第一天，也是對小米的正式檢驗。到底是新物種、全能型的厚道公司，還是隻是會高談闊論估值遠高於自身價值的手機廠商，未來的資本市場都將會告訴我們答案。
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