提及意大利，它是几个世纪以来西方文明的中心，是文艺复兴的发源地，是世界艺术时尚之都;同时它也是高度发达的资本主义国家，欧洲四大经济体之一、欧盟和北约的创始会员国，还是申根公约、八国集团和联合国等重要国际组织的成员。
最近，曾集文化、艺术、经济风靡一时的意大利，因本国的政治危机又重登国际历史舞台，成为全球政治、金融的焦点!
5月26日，意大利新任总理朱塞佩·孔蒂确认放弃组阁，意大利国内的政局危机开始引起全球市场关注。据华尔街日报预计，上周有12亿美元资金介入意大利国债市场，准备做空。
5月29日，意大利遭遇股债双杀：意大利FTSEMIB指数下挫581.81点，意大利10年期国债则攀升了48基点至3.164%，意德利差则继续扩张至290个基点。意大利的波动也有所蔓延：德国及欧洲股市均出现下滑，希腊、葡萄牙和西班牙的国债也遭到不同程度的抛售。
意大利的政治危机29日惊吓国际市场，随着本周意大利乃至整个欧洲市场出现股债双杀，更多空头势力开始瞄准欧洲市场。
此前意大利央行行长警告称，罗马方面濒临失去得来不易的投资者信任，拖累欧洲和美国的银行股下跌，交易员试图判断哪些银行能够经受住一轮新的欧元区风暴。意大利银行股受创最为严重，该国最大银行裕信银行股价下跌5.6%。但欧洲金融股普遍遭抛售：西班牙桑坦德银行下挫5.4%，法国巴黎银行回落4.5%，德国商业银行下跌4%。持续已1个月的意大利危机首次波及大西洋彼岸，拖累标普金融股指数午盘下跌3.6%，华尔街一些最大的银行——包括摩根大通、花旗集团和美国银行——均下跌逾4%。
“这相当令人不安。此前我们未曾看到股市真正受到冲击，但影响正在不断扩散。”分析公司Exante Data的主管延斯·诺德维克说，“眼下市场处于非常不稳定的状态。”
早在今年3月，意大利大选尘埃落地，五星运动党和联盟党成为最大的两个赢家;5月21日两党领袖联合起来递交了新政府组阁计划和内阁初定人选。两党在5月发布了58页的“政府变革条约”，具体包括降低退休年龄，为穷人和失业者提供收入，将企业和个人的主要税率降低15%和20%，同时呼吁重申欧盟条约。
这些条约可以分为因、果两个层面来看：
降低退休年龄、为穷人提供收入，降税是果，因为正是这些政治主张使得五星运动党获得了大选，连续的经济低迷、高失业率使得意大利人民渴望追求更高的安全保障、更好的福利制度。
重申欧盟条约是因，反思导致意大利陷入长期经济低迷、高失业率原因，最终的结论是：“欧盟的这套规则是否有利于成员国的发展?”意大利的五星运动党甚至考虑在特定的情况下脱欧。
欧盟内部：经济发展不均衡是道无解的题目
意大利并不是第一个宣称要脱欧的国家。相对于同为欧盟六大创始国的德、法、比、卢、荷，意大利在欧盟中的地位超然，未来，意大利宣布脱欧将比英国更具象征意义。
那么意大利为什么要宣称准备脱欧呢?我们一起看看金融危机之后欧盟内部的发展情况：
德国在经历08年金融危机以及10年欧债危机之后，失业率已经恢复到危机以前的低位;而法国、意大利的失业率依然高企，而且目前这种状况已经持续了将近10年之久。
失业率高企的背后是经济的长期不景气，虽然欧盟诸国均有所复苏，但是德国明显快于法国、德国;德、法、意三国的经济差距不断扩大，根源在于德国制造业拥具竞争力，因此欧盟的建立促进货币统一，人才和资本的自由流动，这些核心生产要素全都涌向了德国：
德国独一无二的制造业优势致使净出口连续上涨，而法国、意大利则与德国之间渐行渐远。
最好的人才、大量的资本涌入德国，推动德国的经济不断复苏，德国人民的福利又了保障;同处欧盟共同体，德国人民福利保障的提升为兄弟国家施压，法国、意大利不得不对本国国民提升福利保障，满足人们“不患寡而患不均”的心态。
然而，不顾经济任性地提升福利保障，带来的结果是政府盈余的差异走势：
为了能够获得更多民众的支持，意大利党派必须高举提高福利的决胜牌，本就不好的财政状况持续恶化，成为市场普遍担忧意大利债务危机的源头：
意大利的五星运动党率先取得广大人民的支持执政上台是他们眼里获胜的第一步;债务虽高，他们打算孤注一掷赌德国以及欧盟一定会伸出援助之手，因为德国享受了欧盟一体化带来的好处，他就应该承担欧盟经济不平衡的问题，更何况这个不平衡很大程度上就是因为德国过于强势导致的。
如果德国拒绝援助怎么办呢?那就脱欧!反正待在欧盟也没什么好处，反而让德国占尽便宜。以前在希腊问题上德国曾多次妥协，那么对待意大利这个欧盟元老上也必然会有所让步，这大概就是意大利五星运动党的底牌!
然而两党联合和递交的经济部长人选由于反欧盟言论被意大利总统拒绝了，现任总理直接辞职不干了!接下来意大利又将陷入不确定性的时间，最快7、8月份重新选举，而且五星运动党还有可能因为这一次总统拒绝经济部长人选事件进一步发酵而获得更高的支持率。
面对不断攀升的债务，与前景模糊的意大利政治格局，市场为意大利的债务违约风险表示忧心忡忡，投资者纷纷跑去购买德国国债，所以5月以来德国国债收益率不断回落。
欧盟外部：美联储加息，全球美元回流
不断攀升的德国国债收益率使得德国、美国之间的收益率之差在不断扩大，恰逢美国目前的经济复苏表现得非常强劲。
由上图可见，主要发达经济体中，代表制造业经理人信心的PMI指数走势中可以发现：美国相比欧洲、日本更多强势。
强势的经济复苏驱使美联储不断加息，从而不断拉大美国与欧盟地区的利差，经济学中的汇率理论认为：两国之间的汇率强弱取决于两国之间的利率之差，因此这也带动了美元的不断升值(相对欧元)。美元的升值预期促发全球货币加速回流美国，此前意大利等国家虽然经济较弱，但依靠大量的货币刺激尚可支撑，而现在美联储加息，货币大量流出，对意大利的而言无疑是雪上加霜。
资产配置看好美元市场
意大利并不是一个特例。最近汇市、股市双杀的阿根廷、土耳其都是类似情况，全球货币回流美国会使得这些国家的复苏更为艰难，尤其是以意大利为代表的欧盟成员国;且从中长期来看，意大利执政党提升人民福利使得债务进一步上涨，然而市场进一步购买德国国债，导致德国与美国之间的利差扩大的恶性循环暂时看不到终点，只要这个恶性循环还在继续，美国与欧盟的差距就会不断扩大，这个时候，
是购买美元资产的好时机。很多投资者认为海外配置需要大量的资金，其实普通投资者通过QDII就可以购买美元计价的资产，进行海外资产配置。目前美元处于中长期升值区间内，而且美国2018年经历了中美贸易谈判之后出口也将有所好转，美国经济将进一步复苏，投资于美国国内的标的投资者充分分享美元升值以及美国资产升值带来的双重收益。
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