【牛邦投教研报】市场对于新能源汽车概念反弹已追捧较多。在A股较弱的情况下，新能源汽车板块部分业绩较佳的上市公司已出现低位强势反弹。而，牛邦投教研究员认为，尽管降准并没能使A股出现一个全面的反弹行情，但是有了资金的支持，市场大概率会演化有结构化行情。前期错杀的新能车锂电池板块有望持续追捧，主要有如下两点原因：
其一、光伏、新能源汽车普遍退补，引发市场对于新能源汽车整体销量的担忧，导致板块前期整体大跌。但从目前来看，市场前期对于新能源汽车过于悲观，五月市场销售数据“爆表”。牛邦投教研究员认为，新能源汽车市场的火爆程度显示了消费者对新能源汽车的接受度正在提高。新能源汽车退补引发销量下降纯属谣言！
此外，网约车平台快速发展，高端A级车出现快速放量，构成超预期核心点。
其二、新的补贴政策虽然会减少行业整体的利润水平，但是却会增加对拥有核心技术的龙头车企的补贴，远远好于预期，因此短期内反倒构成了利好。
新能源汽车板块下游需求好于预期
◆光伏、新能源汽车普遍退补，引发市场对于新能源汽车整体销量的担忧，导致板块前期整体大跌。但从目前来看，市场前期对于新能源汽车过于悲观，五月市场销售数据“爆表”。
根据相关数据统计，新能源汽车5月销量大增125.6%，今年累计已销32.8万辆！其中纯电动汽车5月销量8.2万辆，增长112.8%；1-5月销量25.0万辆，增长124.7%。插电式混合动力汽车5月销量2.0万辆，增长196.8%；1-5月销量7.8万辆，增长218.4%。
◆从新能源汽车近三年的月度销量走势来看，今年前5个月持续走高，相比去年同期均实现了倍数级增长。牛邦投教研究员认为，新能源汽车市场的火爆程度显示了消费者对新能源汽车的受接度正在提高。新能源汽车退补引发销量下降纯属谣言！
◆网约车平台快速发展，高端A级车出现快速放量，构成超预期核心点。
网约车平台发展成为高端新能车A级车放量重要来源。2016年7月以来，相关监管政策加速密集出台网约车管理办法，明确了网约车的合法地位，长远看倒逼网约车市场加速向规范化和成熟化方向发展。可以看到目前市场上已出现多个比较成熟的网约车平台，例如滴滴、美团、神州、曹操专车等。
随着网约车市场的兴起，怎么降低跑网约车的成本，一直是网约车关注的问题，因此“不吃油”的新能源汽车跑网约车受到了关注。
我们也注意到，街上的网约车多为绿牌新能车。新能车免购置税，网约车也不跑市外长途，在京沪等地送牌，且日常运营维护成本略低于燃油车，成为网约车平台首选。同时，一些车企也转向网约车市场，比如江铃新能源汽车向网约车市场迈进，杭州两会再议新能源汽车，网约车或成其推广突破口等等。
后补贴时代，行业加剧分化，强者恒强
新能源汽车板块补贴逐步退出，其中一个很重要的原因是有诸多企业铤而走险骗取国家补贴。仅2016年，全行业的93家企业中具有骗补行为的居然高达72家。群体式骗补车辆总计达到76374辆，涉及金额共92.707亿元。也就是说，平均一造辆车，企业骗补高达12万。
正是因为以上原因，新能源汽车相关板块补贴逐年退坡，并影响到了相关车企的利润。
今年第一季，比亚迪在新能源汽车销量高速增长的情况下，净利润下滑超过八成，继去年净利润下滑近两成之后再下探。
随着国家新能源补贴的进一步退坡，客车龙头宇通客车也面临不小的财政压力。
从2018年6月12日起，2018 年新能源补贴政策过渡期已结束，将执行新的补贴标准。低续航里程的旧款微型、小型电动汽车在补贴过渡期后，补贴金额将不同程度地有所下降，尤其是续航里程在150公里以下的车型，过渡期后将直接取消补贴。而一些续航长、电池能量密高的新能源车型，补贴反而比2017年以及今年过渡期的补贴还有所调高。
例如，续航里程在400km以上，2017年国补是4.4万元，过渡期是3.08万元，2018年补贴是5万元，而比亚迪今年推出秦EV300的升级版秦EV450，续航里程超过400km，能量密度在140Wh/kg以上，国家补贴按照1.1倍计算，即5.5万元。
显然，新的补贴政策对于龙头车企而言短期构成了利好。补贴对部分企业而言，远远好于预期，相应新能源汽车需求也会好于预期。
总结
新能源汽车板块补贴尽管下滑，但是好于预期。并且在补贴下降的情况下，新能源汽车的需求也同样好于预期。对于股市而言，尽管近期股市较弱，但是市场对于新能源汽车概念反弹已追捧较多。新能源汽车板块部分业绩较佳的上市公司已出现低位强势反弹。降准后，市场大概率将持续追捧前期错杀的新能车锂电池板块。
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