作者｜李強 （資深財經媒體人、專欄作者）
年報季報集中披露期，一天幾百家公告，不是分工精細的機構團隊估計誰也看不過來，大家都追著那幾家業績暴增高分配品種，期待打板暴拉。跟對了笑，被騙線了急。
眾人皆醉我獨醒，逆向思維篩選些短期受事件影響當期業績並不顯眼的個股，等待反轉估值迴歸不失為另一種策略。
舉個例子吧，比如25日晚間同時披露年報、一季報的603168莎普愛思。兩份報表都顯示業績不太理想，可在26日大盤當天下調43點跌幅-1.38%，個股一片綠油油的氛圍下硬是漲停了！上午逐級上行，午盤後高位整理，尾盤大單搶籌、漲停! 沒錯，漲停！這種反常的市場動作就值得追問了。
上圖為莎普愛思股價（藍線）對比滬指（黃線）
再看看日K線圖
受2017年末自媒體廣告事件影響，莎普愛思營業收入同比下滑4.07%，一季度收入同比降15.52%，成績單不太理想。可在這種情況下，還是推出了10轉增3派2不錯的分配預案，難道是為了解禁減持拉抬股價跑路？可明明該股下次解禁時間窗口還很遠呀——到2019年12月15日將有1942.3萬股解禁。
回溯歷史就能發現，莎普愛思可不是鐵公雞，而是很大方：
2015年6月10送10轉5派7.24；
2016年5月10派3.3；
2017年6月10轉4派4.7；
敢這麼分享成果莎普愛思有什麼底牌呢？那就看看公司的支柱產品吧。
去年主營業務收入9.38億，按分產品計算，滴眼液就佔了6.85億，足見作為主打支柱，莎普愛思是成也滴眼液，敗也滴眼液。
那滴眼液的毛利率多高呢？93.55%！
是不是眼前一亮。
茅臺的毛利率是多少呢？92.82%。
滴眼液市場上千品百種，莎普愛思的滴眼液特色和市佔率什麼水平呢？年報披露顯示——
公司核心產品莎普愛思滴眼液屬於眼科用藥（抗白內障類）領域。公司利用營銷網絡優勢， 為莎普愛思滴眼液樹立了良好的品牌和知名度，在國內白內障藥物市場中處於行業前列。根據米 內網《2016年中國城市零售藥店終端競爭格局化學藥TOP10品牌》數據顯示，在化學藥國內城市 零售藥店終端本公司莎普愛思滴眼液的銷售規模處於第九位，所佔市場份額為0.80%；同時根據 北京東方比特科技有限公司《中國白內障滴眼液市場研究報告》數據顯示，2017年公司莎普愛思 滴眼液在我國白內障用藥市場份額為31.59%。
關鍵詞來了，1、白內障，2、份額31.59%。
莎普愛思IPO招股書中曾經提及——在被調查的60歲以上老人中，白內障總患病率為46.84%。
根據廣州標點醫藥信息有限公司預測，2013年至2020年，我國白內障藥物市場規模年均複合增長率將達到20%以上。
數字太驚人了，天天盯盤看手機的股民趕快先做個眼—保—健操吧！
2017年莎普愛思淨利潤下滑超過營業收入下滑幅度，真實原因是什麼呢？年報裡說——
公司2017年度淨利潤同比下降的主要原因：一是公司全資子公司莎普愛思強身藥業本年度扣除非經常性損益後的淨利潤未達到承諾利潤額，出現了商譽減值跡象，經坤元資產評估有限公司對強身藥業資產組進行減值測試，對公司收購強身藥業股權形成的商譽計提減值損失 5,062.65萬元；二是2016年老廠區的搬遷工程全部完成，將累計收到老廠區搬遷補償款8,357.89萬元轉入當期營業外收入，本報告期無該項收入。
說白了就是收購的公司財務洗了一次澡，計提了損失5000多萬元，佔了合併淨利潤比例3成，應該說發現問題早補窟窿比粉飾報表掩蓋問題要明智；還有就是8357萬搬遷補償轉入當期營業外收入。
年報中還有一段表述恐怕很多人沒有太注意——
莎普愛思銷售公司取得共28間商業房產的《不動產權證書》，主要用於莎普愛思大藥房經營 場所。莎普愛思大藥房業務範圍進一步拓展，完成對6家單體藥店的資產收購同時新開辦3家藥 店，成立下轄10家藥店的浙江莎普愛思大藥房連鎖有限公司；同時，梳理連鎖藥店管理模式和運 營模式，搭建連鎖藥店管理班子，建立健全相關管理制度，順利取得《藥品經營許可證》及藥品 GSP證書。2017年"雙十一"，莎普愛思愛思大藥房10家藥店同時開始試營業，莎普愛思大藥房 連鎖模式初步形成。
老話怎麼說來著——除了劫道的，就看賣藥的！
如果說借道各個網絡平臺是搭乘互聯網快車，那去年10月後開始10家連鎖藥房的經營應該會給莎普愛思未來的發展帶來助力吧。醫藥零售表現咋樣，翻看一下老百姓603883、一心堂002727的業績和市場表現就會有個初步結論。
從市場表現來看，去年12月初，受自媒體事件影響，股價跌破23元長期大平臺，腰斬到了11元底部逐漸企穩，同時出現了波段底部逐級抬高的走勢，從遠離半年線慢慢收口緩緩靠攏，MACD等技術指標也給出了配合。
理論上講，打五折的股價已經基本反應並漸漸消化了自媒體事件和當期財報欠佳的因素。以市淨率計算，15元的股價對應6.8元的淨資產不到2.3倍並不高，市盈率25倍估值在小盤醫藥股中也不高，低於行業平均數值的36倍。
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