近半个世纪以来，自从美元脱离金本位后，并通过石油美元--美债这个链接让美元以投资品的形式成为各国央行的核心基础货币储备，无数国家包括新兴市场经济体在内的银行系统维持核心资产总量和比率的稳定，不是黄金，而是美债。但现在让市场更担忧的不只是美联储的鹰派风格强弱，而是日本也在持续的大举抛售美债，
正如我们多次强调的，第二大债主国日本近几个月以来一直在持续减持，甚至是在重手抛售，抛售美债至近7年来最低值（2011年10月以来）。
正如美国财政部最新公布（国际资本流动报告有两个月延迟）数据所示，日本在今年1至4月共计减持美债346亿美元；同时根据日本财务省6月7日公布的数据显示，5月27日-6月2日这一周，日本大型机构投资者也在这一周抛售了1.665万亿日元的海外债券（其中大部分为美债）。不仅于此，近几个月以来，日本在抛售创纪录数量的美元债券后，先后购买了约合80.6亿欧元的欧元债券。
图片数据来源美国财政部 / 单位为10亿美元
不过，现在事情出现了点变化，与日本大举减持美债形成鲜明对比的是，据美国财政部近日最新公布的数据显示，日本投资者购买了大量美国股票、美国企业债和机构担保的抵押债券，这些资产的投资总额在今年4月首度超过1万亿美元。
正如下图数据所示，这个投资总额要远远大于日本近年来所减持的美债数额，甚至接近于日本4月持有1.03万亿美元的美债总量。
2011年至2018年日本持有的美国国债情况/ 图片数据来源ZeroHedge
我们根据美国财政部近期发布的多份报告数据统计发现，近三年来（2015年1月至今年4月），日本对上述美国非美债资产的投资增长了约40%，超2700亿美元，而在同一时间段里，日本人持有的美债量已减少了近20%。
而日本减持美债和大量购买其它美国资产的时间点难免让人联想，日本似乎正在“亡羊补牢"，看起来日本并未放弃美国资产，只是投资方向发生了重大改变，同时，是否也与当前紧张的日美贸易关系相关。
但如果仅从投资角度来看，日本此举也在情理中，要知道，虽然，现在10年期美债收益率在2.83%这一水平，但如果把远期外汇合约成本算进去，日本投资者所能获得的实际收益率却只有约0.3%，同时，“因美元避险成本攀升，这是日本投资者放弃美债、转向风险资产的主要原因”，对此，瑞穗证券固定收益部门的美国策略师Tetsuo Ishihara向彭博社如是分析道。（完）
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