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- 這是秦朔朋友圈的第2075篇原創首發文章
日前，保房價還是保匯率成為網絡熱點話題。這事不應該直接對立起來看，不明白這個問題出現的邏輯。
還有一家企業金融研究院，提出應對這個矛盾的“日本模式”和“俄羅斯模式”，說得煞有介事，彷彿頭頭是道。拜託，所謂模式，難道不應該是值得學習的正確經驗，而不是值得借鑑的反面教訓嗎？
日本也罷，俄羅斯也罷，這都是特殊例子。無論做任何研究，要找出規律性的東西，首先就要學會甄別樣本是否有代表性，也就是有沒有普遍性。如果沒有共性，反而把個性當規律炫耀，那就是根本沒有研究能力的表現。
說到日本，早有學者比較過，為什麼同樣都在美國壓力下被迫升值，日本失敗了，德國卻沒事呢？一方面，日本升值太快，而德國則是慢慢地升值，人民幣從2005年以後的匯率升值也採用後者這種穩健的辦法；另一方面，日元升值後，日本錯誤地長期維持低息的金融寬鬆政策，助推房地產和股市泡沫。
其實，廣場協議共涉及美英法德日五個國家，但德國和日本比較像，都是戰後失敗國，都是經濟快速增長而且製造業貢獻很大。這種對比，說明日本自身的錯誤操作是主因，正所謂，外因還要通過內因起作用。早就有理智的學者認為，把日本經濟不景氣歸咎於廣場協議是日本政客推卸責任的說法而已。
日本一直被視為金融政策失敗的代表國家。2001年9月，時任總理朱鎔基會見索羅斯，後者也曾明確說到這個問題。
索羅斯在那次會見中說，日本一度曾是世界上最強的經濟體，經濟快速增長，目前日本工業雖依然強大，但金融體系一塌糊塗，日本的工業產出多少，金融體系就丟掉多少。……日本的問題是，它的金融機構只聽大藏省的，沒有學會對市場信號作出反應，進入國際市場後，要同國際銀行界打交道，結果輸得只剩下了襯衫。朱鎔基回應說，“你說的還是客氣的，你還沒有說輸得只剩下了褲衩。”
德國前總理施密特就曾直言，全球沒有幾個國家有真正懂金融的人才，日本沒有金融人才。相反，他對中國讚不絕口，比如朱鎔基就是無師自通的天才。
至於俄羅斯，受累於蘇聯休克式療法的重創，整個經濟基本面都垮了，後期基本是經濟重建的艱苦過程。在這種情況下，整個國家的各種經濟數據都是屬於特殊案例，不具有普遍性。抽取俄羅斯某段時期的房價、匯率或者股市表現作為經濟規律來談，是不可取的，甚至完全錯誤。作為經濟教訓來談，是可以借鑑的。
6月27日，中國外匯投資研究院院長譚雅玲發表《人民幣貶值不是壞事，節奏很重要》的文章，她也把把握經濟基本面作為一個前提。“匯率貶值導致危機的國家在東南亞和拉美等地比較盛行，如阿根廷等新興市場。實際上這些地區的問題從來不是在貨幣貶值本身上，而是在本國經濟衰退或者惡性通脹上，基本面問題導致了嚴重的資本外逃，貨幣貶值只是這些問題難以消化帶來的結果，並非問題核心所在。一個國家解決不了經濟基本面的問題，再怎麼保匯率都是無用功。”
美國的匯率和房價一般來說是正向關係，也就是同漲同跌。但也有特殊情況，如圖所示，即次貸危機爆發前，美元貶值，房子漲價。這也好理解，金融衍生品把槓桿率搞得太高，美元氾濫，匯率自然下跌，而國內房子漲價。
至於中國，人民幣對外升值是大趨勢，對內貶值是必然。老百姓越來越富，物價自然要上漲，但中國經濟越來越強，對外的匯率也就走強。所以，總體來說，肯定是匯率走高，房價走高（不等於暴漲也合理），那還存在保匯率還是保房價的問題嗎？
對普通老百姓來說，國內物業保值增值的空間還是有的。對外國人來說，現在買中國的房子更划算，未來再買就要付更多外國貨幣。很多人應該記憶深刻的是，80年代有的北京人哭爹喊娘要出國把四合院賣了，在海外奮鬥一輩子，回來發現根本買不起當年賣掉的四合院。
次貸危機衝擊中國時，人民幣在美國壓力下升值，而同時中國房價還是漲。現在呢，人民幣對美元略貶值，房價可能還會微漲，但這只是階段性的應對措施，中長期趨勢還是雙升。當前貶值只是一種應對外部壓力的技術手段。
即使沒有貿易戰的外部壓力，人民幣也不會一直保持升值，但也不會長期貶值，肯定會根據投機性的熱錢多寡來決定是否回調，否則如何應對多頭和空頭的夾擊？
一句話，不能把特定時段的短期操作和長期趨勢混淆起來。不管目前波動範圍多大，人民幣對美元匯率是6.5還是7.0都只是曇花一現，中長期的升值趨勢不會改變。沒有必要聽風就是雨，聽蝲蝲蛄叫還不種莊稼了？
- 作者為資深媒體人，原《經濟信息時報》副總編輯。
「 本文僅代表作者個人觀點 」
「 圖片 | 視覺中國 」
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