今年赴美上市的愛奇藝、虎牙、嗶哩嗶哩因股價表現亮眼，而一度被盛讚為“視頻三傑”，但本月22日三隻股票不約而同跌超一成，幾乎領跌中概股，至26日股價仍然跌跌不休。
在經過一段時間的高歌猛進後，愛奇藝們是否已迎來股價修復期？
而作為行業龍頭，愛奇藝的前景又在何方？
6月22日，在美上市中概股普跌，以今年上市的視頻網站愛奇藝、虎牙、嗶哩嗶哩跌幅居前，分別大跌12.15%、13.55%及11.3%，齊齊跳水。
進入本週股價也未能挽回頹勢，以26日收市價計算，愛奇藝、虎牙、嗶哩嗶哩已分別較上市後最高價跌29%、38%及32%。
這其中固然有外圍局勢動盪之影響，但市場仍有聲音認為，前期對愛奇藝等股價炒作過熱、股價偏高，現在理應回調。
視頻網站前期都是在燒錢？
據瞭解，嗶哩嗶哩、愛奇藝、虎牙相繼於今年登陸美股市場，上市後曾一度備受市場青睞，股價迅速攀升。
以愛奇藝為例，其雖在上市首日遭遇破發，收市價略低於招股價18美元，但在之後的短短一個半月裡，股價便猛漲到46.23美元。
虎牙、嗶哩嗶哩招股價分別為12美元及11美元，二者上市後的最高分別達到了50.82美元及22.7美元，漲幅也可謂驚人。
這令業內人士一度對中國視頻網站行業重燃信心。
眾所周知，美國市場對中國視頻網站態度一向冷淡，視頻界老前輩優酷、酷6等在美上市後皆因股價不濟而相繼退市，愛奇藝等上市後股價能有如此表現實屬難得，市場人士也多十分看好其後市情況。
至於近期表現不濟，市場普遍給予寬容態度。
不僅僅視頻網站們在跌，整個中概股都在跌；而且愛奇藝、虎牙、嗶哩嗶哩前段時間漲勢太過兇猛，現在回調很正常。
仍比較看好視頻行業，只不過要警惕愛奇藝等在虧錢的事實。“這也是沒有辦法的事，視頻網站前期都是在燒錢。”而到目前為止，愛奇藝仍然未能獲得盈利。
賬面不好看是視頻行業的通病，不僅僅是中國的愛奇藝們，就算是穩坐全球視頻媒體行業“一哥”寶座的奈飛也面對著現金流為負的尷尬局面。
奈飛作為一家媒體公司，而不是技術公司，是近年紅遍美股市場的“FAANG”科技巨頭組合中最脆弱的品種，評價奈飛“既無法產生現金流，也不能形成護城河”。奈飛如今股價為384美元，市值達到1671.31億美元。而中國視頻網站排名居首的愛奇藝，市值不過232.69億元。
2018Q1愛奇藝同奈飛主要財務數據對比：
其實奈飛的盈利模式十分簡單，付費和廣告。
奈飛通過優質內容的增長不斷帶動付費用戶的增長，且因《紙牌屋》等全球範圍內家喻戶曉的IP的打造，使得其用戶粘性極高，這進一步令它理直氣壯地漲價。
2017年10月5日，奈飛宣佈會員費由之前三擋的7.99美元(普通)、9.99美元(高清)、11.99美元(超高清)，上調至7.99美元、10.99美元及13.99美元，消息一出股價大漲，市值也暴增60億美元至850億美元。
付費模式破冰 成本仍有壓力
由此可見，付費模式的發展成為愛奇藝能否扭虧轉盈的關鍵。
可喜的是，隨愛奇藝、騰訊等加入視頻網站行列參與混戰而帶動獨播劇、自制劇概念興起，付費模式已有生長之勢。
但當愛奇藝等走上“內容帶動付費”的模式上時，也承繼了此種模式成本高昂的弊端。
據愛奇藝2018年1季度報顯示，其總成本達到43億元，而收入僅為33億元，收入尚未能覆蓋成本。
“視頻網站在誕生之初，面對的環境比較惡劣，比如視頻對網絡的高要求使得服務器壓力很大；同時，收費模式一直沒有建立起來，令視頻網站很難獲得較好的收益。
但這些問題近兩年都得到一定程度解決，環境越來越好，用戶也越來越願意支付一定費用，視頻行業的商業模式逐漸打磨成熟，像愛奇藝這樣的行業領頭者，獲利則會更多一些。”
摩根大通曾在2017年發表分析師文章判斷，愛奇藝會在2019年全面實現盈利，一旦愛奇藝成為在線視頻行業內首家實現盈利的企業後，資本市場還會給愛奇藝以超過本身價值的高溢價估值。
愛奇藝是否會成為中國Netflix？
在愛奇藝登陸美股之初，便有分析人士指其為“中國的Netflix(奈飛)”。
但據前文所述，愛奇藝同奈飛之間，論市值差的是一個零的差距；
論盈利，在愛奇藝仍然虧損的情況下，更是難和奈飛比肩。
業內人士認為，從市場競爭角度來講，愛奇藝面對的勁敵顯然要更多，國內視頻“三足鼎立”，不同於奈飛稱霸美國、鮮有敵手的情況，在激烈競爭下，這意味著愛奇藝要傾注更多在獲取優質內容上。
從全球化角度來看，奈飛更具有全球化基因，因與大部分國家文化背景相似，擁有通用語言，有利於其在全世界佈局。
事實上，奈飛在美國的市佔率已近飽和狀態，如保持用戶量持續增長，全球化是必經之路。
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