互聯網細分領域的各家第一股正扎堆湧向港交所。
6月29日，港交所敲鐘的機會留給了定位中高端人才在線招聘的獵聘。獵聘的母公司有才天下（06100.hk）於香港聯交所主板上市，獵聘發售價為每股33港元。最終開盤價為31.6港元，以此計算，市值達到156.6億港元。
要知道，獵聘上市之前，整個在線招聘行業剛經歷一波大調整。曾經砸錢比拼流量的拉勾網在2017年被前程無憂以1.2億美元控股，而老牌招聘企業智聯招聘也宣佈從紐交所私有化。
營銷戰背後邏輯
作為從砸錢廣告戰中熬出頭的在線招聘公司，獵聘上市被追問最多的就是盈利能力。和行業老牌公司前程無憂、智聯招聘相比，定位中高端的獵聘盤子似乎還不足夠大。
招股書顯示，從營收上來看，2015、2016年、2017年間獵聘的總營收分別為3.46億元、5.87億元、8.25億元。而前程無憂2017財年總營收為28.81億元，淨利潤也達到了3.72億元。2017年10月從美股退市的智聯招聘在2017財年總營收達到19.15億元，淨利潤為1.8億元。但可以肯定的是，定位中高端的獵聘在招聘市場已經形成規模。截至2017年年底，獵聘擁有3890萬個人註冊用戶，24.86萬企業用戶和10.184萬獵頭。
淨利上來看，獵聘到2017年已經實現盈利。但獵聘2015年和2016年虧損額分別為2.31億元和1.4億元。而這背後，銷售和營銷費用是目前獵聘第一大成本支出項目。
2017年，獵聘的銷售及營銷費用達到4.87億元，佔營收的59.1%，2015年 4.07億元銷售和營銷成本佔到營收的118%。
據統計，目前國內招聘公司總數超過17000家，於2017年按收益計，前十大服務供應商僅佔市場份額2.9%。國內招聘市場已經長期呈現嚴重分散、集中度不夠的格局。
2015年開始，獵聘開始大手筆砸錢做品牌推廣。獵聘也曾花重金請來影星胡歌代言。
2017年，戴科彬在電視劇《獵場》中本色出演，與曾經的代言人胡歌同臺飆戲，並戲稱自己的職業身份快成“非著名演員”了。但是他也承認，企業的商業模式從本質上如果需要持續靠廣告，靠流量去續命的話，很可能沒辦法做下去了。
現在回想，這依然是個大膽的決定。
好在，最終獵聘的銷售費用率從2015年的118.0%降至2017年的59.1 %，但營收從3.46億元增至2017年的8.25億元。
“獵聘的產品和品牌已經進入了正向效應。”戴科彬解釋道。
外企高管創業上市第一人？
獵聘上市的造富運動中，戴科彬無疑是贏家之一。
和其他經過多輪融資，手中股權被充分稀釋的創始人不同的是，戴科彬如今牢牢掌握著獵聘的大部分股權。
獵聘網的招股書顯示，其CEO戴科彬佔股比例為32.95%，是目前的第一大股東，經緯中國佔股24.49%，華平投資佔股23.89%，經緯中國創始合夥人邵亦波旗下的Tenzing佔股7.47%。而創業之前，戴科彬的身份是寶潔市場部大中華區品牌經理，負責過碧浪、護舒寶和佳潔士等品牌。不過，寶潔培養的人才一般都是以市場營銷為主，自己出來創業做一把手而且還能將公司做上市的，戴科彬應該是特例。
“我應該是中國從外企出來創業並且上市的第一人。”戴科彬的感慨是外企高管的經歷給在創業過程中的他不少便利。
在獵聘的融資過程中，經緯中國出現的頻次最多，更是主導了獵聘網的A輪和B輪融資，和華平投資共同主導了C輪融資。而經緯中國創始合夥人邵亦波還以個人名義投資了獵聘。戴科彬回憶，邵亦波在決定投資獵聘之前只和他有一次視頻的溝通，“邵亦波覺得像寶潔這種外企出來的職業經理人，至少職業性是足夠的。”
對標LinkedIn
獵聘在招股書中提到，2017年中國高端人才獵取服務市場規模達到約967億元，2020年有望超過2400億元。
相比之下，獵聘在2017年的營收為8.25億元，不到市場的1%。
基於上述數據，戴科彬並不認為獵聘現在面臨天花板困擾，至少目前還有很大的空間。
在營利模式上，獵聘主要是通過向企業用戶提供人才服務來實現。2015年到2017年間，獵聘向企業用戶提供人才服務所取得的營收佔比一直保持在96%以上，個人用戶以及其他營收來源一直不足5%。具體來看，2017年，獵聘企業用戶收入佔公司總收入的96.5%達7.96億元。
2017年，獵聘來自個人用戶的收入為2724萬元，佔比為3.3%。而這些收入主要來自於向個人用戶提供專業職業服務，比如高級會員服務及簡歷諮詢服務產生少量收益，戴科彬透露，未來獵聘會加大個人業務的拓展。“個人業務未來不可能成為整個網站裡面的絕大部分，但是它會成為一個有效的補充。未來獵聘的整個盈利模式一定會走向多元。”
不可否認的現實是，在互聯網創業的很多領域，資本可以起到槓桿作用，在不考慮利潤的情況下，資本可以迅速產生規模效應。
以出行領域為例，但凡有新的資本進入，就有一個新的玩家起來。但戴科彬堅持中高端招聘領域不是流量生意，資金對它來說沒有太大意義。“招聘本身不是個重資產行業，資本的撬動作用沒有那麼大，它講的是know how，懂行業並且知道如何提升效率才最重要的。”
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