资金因素分析

继分级基金之后，监管层再次出手，

​ 据数据统计，今年以来，在6只战略配售基金发售之前，除了1月发行的兴全合宜募集规模超过300亿元外。进入4月份之后，受到贸易战的影响，市场进入疲弱期，基金的募集从那之后进入低迷期。二季度以来，截至6月15日，基金不仅发行新产品数量、份额远低于一季度，可统计到的新发基金平均募集份额为8.92亿份，也低于一季度平均13.88亿份的水平。在战略配售基金发售之前，二季度以来发行的灵活配置型基金中，首募份额最高的产品也仅有19亿份的规模，如图今年来前30的基金全部来自于一季度，二季度募集量大大降低（除战略配售基金）。

质押因素的思考

最近一段时间内，已有10余家上市公司公告其股东及董事、高管质押股份触及平仓线，部分甚至已被强行平仓导致被动减持。民盛金科、东方海洋、金洲慈航、西陇科学等都是典型，且原因都是近期股价大跌所致。为了避免强平，大股东也往往采取停牌，卖出资产筹资资金等各种措施避免危机蔓延，但也有回天乏术，遭到强制平仓的情形发生。如摩恩电气就公告第二大股东融屏信息对所质押的部分股票未能及时追加保证金或提前回购，作为质权人的证券公司计划进行减持处置，预计减持股份数量不超过2635.2万股，占公司总股本的比例不超过6％。

​ 遇到质押风险，目前一般只有三种情况，第一是还钱，解除质押；第二是补充质押品，这要看股票属性，质地不好的股票，有些机构不愿意继续质押；第三是找第三方帮忙，与机构签订协议，要求机构在市场增持，一段时间之后股东再按照回购协议回购相关股票。但目前的市场环境不够活跃，愿意接盘的私募机构并不多。一些私募机构可能愿意接受股东再次质押，质押后的资金，部分股东会用于抬高二级市场股价，市场行情好时可以炒作二级市场股价，从而化解质押风险，但现在的行情，这样做显然不明智。

​ 目前两市股权质押的比例在60％以上，不过有一些质押的数量非常低。根据中国证券登记结算公司（下称“中登公司”）公布的数据，733家上市公司的股权质押占总股本的比例在0.1％以下，1065家上市公司的占比在2％以下。这样质押水平即便都被强平，也不足以引发对股价引发重大影响。所以，股民也不必过分紧张，但对于那些股权质押率高，且趋势破位后，接近平仓线的品种，一定要格外小心了，避免出现新的连续大跌走势。

​​ 整体上来看，市场持续跌的时间久了以后，很多问题并不是改善，而是会越来越多地暴露出现，一些个股资金链的问题会更为严重地显现，所以对于弱势品种，股民无论是抄底，还是持股时，都要格外谨慎，尽量规避。目前市场情绪对投资者的信心仍有制约的情况下，指数新低后的反弹过程中仍会有反复。想有存在超预期反弹，则需要关注独角兽、CDR等负面因素落地，及其它政策面对市场情绪的影响，只有导致下跌的因素改变，才能够真正止跌。

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