一、大势研判
市场回顾
受美加息影响，昨日两市小幅低开，盘中冲高回落，延续弱势震荡，周期联手金融，积极参与护盘，但凝聚力不够，个股跌多涨少，沪指来回震荡，再创调整新低，但分时底背离，超跌反弹可期。创指弱势探底，走向楔形末端，或离低点不远，不宜过分杀跌。板块方面，钢铁、保险、券商等涨幅居前；酒店餐饮、通信设备、日用化工等跌幅居前。市场交投清淡，跌停家数增多，叠加利空扰动，抑制风险偏好，仍有调整压力，但已不必悲观，重申底部观点。从实际走势看，美元加息落地，并未强化悲观，深受利空驱使，侧面反映出，真正的空头，早已逐步离场，只是信心不足，缺少反攻动力，节前机会不多，建议控制仓位，等待市场回暖。
市场研判
年初以来，市场持续下跌，悲观逻辑不断演化，起初因业绩爆雷，集体降低仓位，引发高位调整。随后，贸易摩擦、信用违约等，利空相继爆发，彻底压垮市场。时至今日，都在厌恶风险，不愿再提股市，因为看不清方向，不知何时见底，才会错误抛售，尤其小长假前，情绪更加谨慎，更愿保留现金，行为是否正确，暂时不用深究，对多数人来说，市场跌到现在，可能都不舒服，外推悲观预期，完全没有意义。其实，下跌并不可怕，回顾过往走势，无论次贷危机，还是股灾期间，都发生剧烈调整，造成净值损失，但只要熬过来，都会有收获。更进一步讲，就当前环境看，宏观经济平稳，企业盈利增强，基本面的改善，为市场提供支撑，这是不悲观的基础。 从博弈角度看，行情连续下跌，市场损失惨重，在目前位置，看空者不在少数，但不愿交出筹码，想等增量接盘，因此抛压很轻。股票便宜，形势却很复杂，增量都很小心，没有赚钱效应，宁肯手持现金，也不愿意加仓，同样也没买盘，所以陷入僵局。我们认为，做策略研究，要看投资情绪，以及行为变化，市场越是谨慎，我们反倒乐观，市场跌到这块，即便不是最低，也不至于大跌，不用纠结指数，既没躲过下跌，别再轻易下车，以免错过反弹。换言之，当前位置买入，在未来半年内，获得正回报概率很大。不过，负面因素交织，微观结构不稳，潜在正面信号，全被风险掩盖，没有利好刺激，走不出V型反转，仍需震荡筑底。往后看，向上阻力更小，在3000点附近，要敢于布局。 后市策略 市场情绪焦躁，趋势难以扭转，延长筑底时间，但连续下跌后，已有超调嫌疑，系统风险不大。不过，节前垃圾时间，弱势还将延续，应多看少动，逢低布局为主。
二、行业热点
1、通信 北京时间2018年6月14日11:18，3GPP全会（TSG#80）批准了第五代移动通信技术标准（5G NR）独立组网功能冻结。来自全球主要电信运营商、网络设备商、终端和芯片厂商、仪器仪表厂商、互联网公司和其它垂直行业公司等600余名代表共同见证了这个历史时刻。
点评：1、加之去年12月完成的非独立组网NR标准，5G 已经完成第一阶段全功能标准化工作，进入了产业全面冲刺新阶段。此次SA功能冻结，不仅使5G NR具备了独立部署的能力，也带来全新的端到端新架构，赋能企业级客户和垂直行业的智慧化发展，为运营商和产业合作伙伴带来新的商业模式，开启一个全连接的新时代。
2、我国5G发展步伐仍在积极推进，建议积极关注传输网设备龙头烽火通信以及运营商中国联通。 2、农林牧渔 受新环保法影响，2016年起我国生猪养殖规模化程度快速提升。2016年年出栏50000头以上规模养殖户数量同比增长20%。预计2020年，5家上市公司生猪出栏总量将达到7400万头，占全国出栏总量的10.6%，与2016年相比增长4700万头，增幅176%。
点评：养殖规模化程度提升一方面有利于带动市场苗替代招采苗，另一方面提高了非强制面疫苗的市场渗透率。养殖规模化程度提升将直接利好疫苗生产企业。关注生物股份。
3、食品饮料 伴随MSCI落地，国内消费股的估值体系有望得到重构，具备成长属性的行业龙头有望享受估值溢价。
点评：在相对成熟子行业里，竞争格局较为稳定，品牌集中是推动龙头增速超越行业的主逻辑，优秀的龙头具有强定价权，可通过直接提价/间接提价(产品结构升级)转移成本压力，盈利能力持续提升。目前子行业龙头对应2018年估值基本在25倍左右，建议长期视角配置跟随企业成长收获业绩增长收益。关注青岛啤酒、伊利股份。
4、汽车 乘联会公布5月销量：零售：5月狭义乘用车零售销量180.3万辆，同比增长3.9%，减少了市场对关税下调前销售低迷的担忧；前5月销量928.3万辆，同比增长5.3%；批发：5月狭义乘用车批发销量185.1万辆，同比增长8.9%，前5月销量971.6万辆，同比增长6.2%；5月新能源乘用车销量9.2万辆，同比增长159.1%，前5月销量27.5万辆，同比增长147.0%，主要受益于A00电动车提前采购和去年同期基数较低。
点评：乘用车行业销量好于市场的普遍预期，此前市场普遍预期行业增速在零附近，对汽车板块偏悲观，实际上由于消费升级，车辆单价提升，龙头公司仍保持较好的收入利润增速，建议关注上汽集团、华域汽车。
5、电子 京东方A在投资者互动平台上表示，公司和三星一直保持良好的战略合作关系，相关合作正稳定推进中。华为是公司长期以来合作的客户，在LCD和AMOLED方面均有合作。随著公司柔性AMOLED产能不断增长，双方将有更进一步合作空间。
点评：1、公司成都第6代柔性AMOLED生产线进展良好，截至3月份综合良率已达65%以上，现已具备产能爬坡第二期的能力。京东方A指出，公司二季度订单较一季度已有所增长，三季度行业进入旺季周期，市场有望进一步回暖。2、AMOLED柔性屏成为智能手机创新的重要元件，建议积极关注京东方A以及另一面板巨头TCL集团。
6、新能源 隆基股份下调硅片价格，其180μm厚度、低电阻单晶硅片价格由国内每片4.25元人民币、海外0.58元美金降至国内每片3.65元人民币、海外0.495元美金，每片下降0.6元人民币、0.085元美金，价格跌幅为14.1%。此次降价也是隆基今年降幅最大的一次。此前，隆基在2018年已经发起了6次降价。
点评：在5.31光伏新政后，光伏行业短期直接进入冬天，隆基股份降价一方面有利于其市场份额提升，另一方面将加速行业的洗牌，光伏平价上网的速度有望加快，冬天过后终会迎来春天，龙头公司会更好，建议股价回调后关注。
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