第一篇 事件解读：光伏政策调整会不会传导至新能源汽车？
第二篇 事件解读：中兴事件落地，通信板块行情或走出底部！
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事件解读
财通证券：光伏政策调整会不会传导至新能源汽车？
事件：6月1日，国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，下调2018年的普通光伏电站和分布式光伏电站规模指标，同时下调光伏标杆上网电价。政策严苛程度超预期，市场担忧光伏补贴的退坡或传导至新能源汽车，预期较悲观。
1. 补贴资金来源不同，新能源汽车补贴资金充足。
光伏补贴资金的来源是可再生能源电价附加。而新能源汽车补贴资金来源中央财政的专项资金。我们认为该专项资金的来源或为2014年底开始由于汽柴油消费税率提升带来的汽、柴油消费税增加额。
根据国家统计局的汽、柴油生产数据以及海关总署的汽、柴油进出口数据，结合当前汽、柴油的消费税额，我们计算每年的汽、柴油的消费税额在5000亿元左右，2014年底开始由于汽柴油消费税率大幅提升导致的汽、柴油消费税增加额在1600亿元左右。
假设2019-2020年新能源汽车补贴不退坡，我们计算2018-2020年新能源汽车补贴金额分别为483.8亿元、671.0亿元和944.9亿元。补贴资金来源大于所需补贴金额，因此新能源汽车补贴资金充足。
2. 新能源汽车行业的推动力量由政府补贴向双积分政策切换。
目前我国新能源汽车行业仍由政府补贴和双积分政策共同驱动，但随着补贴金额的逐年快速退坡以及2019、2020年开始考核新能源汽车积分比例，双积分政策逐渐取代政府补贴成为了新能源汽车市场的主要推手。根据双积分政策2019年和2020年国产和进口整车企业的新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%，不达标者将被施以重罚。这将促进车企大力发展新能源汽车，大幅提升新能源汽车产销。
2018年2月出台的补贴新政则重在调整新能源汽车市场结构，提升新能源汽车技术标准。补贴新政对于技术标准的高要求充分体现了国家补贴扶优扶强的政策导向。预计2018年起新能源汽车将向高能量密度，低能耗，长续航里程的方向健康发展，有利于行业技术水平的进步，行业集中度有望提升，利好龙头企业。
社长点评
上周，超预期严格的光伏政策调整带来光伏板块一片惨绝人寰，同样受益于国家补贴的新能源汽车板块好像也在瑟瑟发抖！有粉丝让我们解读下该政策，但我们觉得政策来得太快，再解读政策已经为时已晚，但今天财通这篇文章是重点讨论该政策是不是会传导至新能源，及时且关键！
财通认为光伏的严苛政策不会传导至新能源，原因有二：
1）补贴资金来源不同，新能源汽车补贴资金来源为汽、柴油消费税增加额，资金充足，完全可以覆盖补贴资金；
2）新能源汽车行业的推动力量已经由政府补贴向双积分政策切换，补贴政策对于板块的影响将逐步减弱。
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5G 行业
天风证券：中兴事件落地，通信板块行情或走出底部！
事件：根据美国商务部官网，于美国时间6月7日表示，美国已与中兴公司达成协议，结束对后者实施的严重制裁，中兴通讯将支付10亿美元罚款，并在第三方托管账户存放4亿美元。中兴通讯必须30天内更换董事会和管理层，美国将会挑选人员进入中兴通讯的合规团队。
1. 事件脉络回顾：起源于2016年中兴出口伊朗事件，本已于2017年3月8日达成和解，2018年4月重新触发禁令原因为35名员工奖金事宜，2018年6月达成协议结束制裁。
2016年3月7日，美国商务部BIS决定对中兴通讯及其三个公司进行制裁，限制美国企业向中兴供应核心元器件，原因是中兴美国公司向美国制裁的国家伊朗出售违禁产品。而后经过双方洽谈磋商，设立临时普通许可。
2017年3月8日，中兴与美国BIS、DOJ、OFAC三大部门达成协议，承认违反了美国出口管制法律，接受8.9亿美元罚款，同时BIS还对公司处以暂缓执行的3亿美元罚款。
2018年4月16日，美国商务部对中兴实行全面的出口元器件限制，原因是基于前期的中兴与美国商务部的和解协议中有3年观察期，要求中兴承诺裁退四名高级员工，以及对其他35名涉案的员工进行纪律处分或减免奖金，但是中兴通讯在今年3月份承认只解雇了四名高级员工，但并未对其他35名员工进行任何处分，此举违反美国前期的制裁规定，因此本次事件是前期事件的升级。
2018年6月7日，根据美国商务部官网，美国已与中兴公司达成协议，结束对后者实施的严重制裁，中兴通讯将支付10亿美元罚款，并在第三方托管账户存放4亿美元。中兴通讯必须30天内更换董事会和管理层，美国将会挑选人员进入中兴通讯的合规团队。
2. 事件原因解析：中美贸易摩擦或是主要背景。
本次的处罚升级表面上有法可依是前期案件的延续，中兴没有严格遵守协议成为处罚事件升级的导火线，但实质上我们认为更多是因为中美贸易摩擦的升级。由于自今年3月22日美国总统签署的备忘录及启动的“301条款”开始，中美贸易摩擦愈演愈烈，因此我们认为本次对中兴的处罚升级可能是美国针对中国贸易战的又一项举措，中美贸易摩擦升级或是本次事件的核心原因。
3. 投资建议：5G大方向确定，板块承压因素消除，板块行情或底部走出。
之前受中兴事件影响，通信板块下跌严重，走势一直疲软，自4月17日以来，通信（申万）指数下跌7.31%，同期万得全仅跌1.7%。但是从中长期来看，5G是新一轮科技浪潮的开始，也是中国新经济浪潮的引擎，是中国打造经济新动能的基础设施，我们坚定战略性看好，因此随着中兴事件的解决，承压因素将消除，板块行情或底部走出，建议择机关注：光通信（亨通光电、中际旭创、通鼎互联）、主设备（中兴通讯、烽火通信、光迅科技）等，其他受贸易摩擦影响的非5G领域建议关注：亿联网络、拓邦股份、光环新网等。
社长点评
对中兴通讯和解事件的一个最新解读，天风认为5G是新一轮科技浪潮的开始，也是中国新经济浪潮的引擎，是中国打造经济新动能的基础设施，因此随着中兴事件的解决，承压因素将消除，板块行情或底部走出，建议择机关注相关个股。
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