A股特色貴州茅臺近期再創歷史新高，天風證券發現竟然有一家公司的品牌收入比高於貴州茅臺——
捨得酒業（600702）白酒行業2012年是一個轉折點，控制三公消費，禁酒令，塑化劑事件影響，行業進入量價齊跌的週期，行業利潤增長迎來拐點。直到2015年在居民收入水平上升、餐飲增速恢復等背景下行業的整體收入開始超越2012年最高水平。
同時自2012年以來白酒行業資產的創收能力一路下滑，至2016年資產利用率僅為2012年的2/3水平，但2017年開始企穩回升，對於具備品牌優勢的公司，可以提高資產週轉率來釋放較大的供給能力。
基於以上兩點，天風證券認為：白酒行業需求在持續復甦，並且行業復甦具備持續性、差異性。
上一輪白酒黃金髮展的十年主要由政商消費主導（政商消費佔比高達82%），渠道、品牌、產品成為行業的核心競爭力。
而新一輪白酒週期，大眾消費的高端需求彈性巨大，有別於政商消費對於渠道的依賴，大眾消費更加註重產品性價比以及企業品牌，行業的集中度提升將會加快。
由此企業的核心競爭力由渠道競爭轉向性價比競爭，次高端白酒具備先天優勢。
捨得酒業的優勢：
1.對比品牌市值比，品牌價值收入比，捨得酒業是A股白酒公司中最高的，說明捨得的品牌實力能夠支撐公司更高的收入增速。
2.捨得酒業年產能30萬噸，高端陳年老酒儲存量全國第一。
成品酒產能4.6萬噸，基酒儲備12.89萬噸，銷量保障倍數僅次於茅臺和水井坊。基酒儲量高於10萬噸的只有茅臺和捨得。基酒是白酒公司的重要資產，是白酒銷售收入快速增長的重要保障。
3.捨得酒業是民營機制。
在各大酒企戰略趨同的背景下，競爭的關鍵在於各個環節的執行力，不斷的維護提升產品的性價比需要很強的執行力來保駕護航，民營機制是捨得酒業的關鍵優勢。
4.捨得酒業的業績彈性很強。
投資建議：
閱讀更多 彩貝財經APP 的文章
