《时间的玫瑰》是东方港湾私募基金总经理、中国复制巴菲特最成功的人但斌在2007年写的一本书，到今年已经整整十年了。在《时间的玫瑰》一书中，但斌以札记的形式，讲述了他多年跌宕起伏的投资经历；分析了从技术派向价值投资者的转变，并由此带来的巨额投资收益；通过大量的事例和理性的分析，深入浅出地阐释了股市投资的本质和原则；提供了价值投资的具体方法，如怎样选股、如何调研企业、怎么应对市场波动等等；更提供了他自己股市投资的详细、实用的案例分析。
但总更加关注的是基本面分析，而不是技术分析。他认为中国股市是一个长期创造价值，短期波动的市场。短线交易产生的收益很容易被风险抵消，只有长线交易，才能使价格回归价值。而大部分的投资者由于无法保持理性，没有长期计划，所以他们最终的结果是“过把瘾就死”。
日前一篇《但斌私募亏成翔：被指心口不一 其价值投资言论遭质疑》的文章吸引了市场的关注。文章称，但斌旗下有25只正在运行的基金，2016年仅一只飘红，收益率也仅为1%，其余24只全部亏损，有3只产品亏损在20%+，最严重的汉景港湾3号，负收益率达23.40%。文章还质疑：“2016年沪指跌了12%，但斌遭遇滑铁卢并不意外。令人意外的是，他一直号称自己是价值投资，一直号称重仓贵州茅台。而去年绩优蓝筹是远远跑赢大盘的，贵州茅台的年收益率更是高达53%。如果心口一致，但斌的私募产品，至于亏成翔吗？”
罗振宇的跨年演讲《时间的朋友》出来后，网上也有一堆反对他的声音，更有人说：罗振宇先生的跨年演讲，就是一个不读书的人对一群更不读书的人罗列一堆陈旧的东西，然后说我们发现了新时代的变化。并指出罗振宇所说的
“时间战场”就是1971年赫伯特·西蒙提出的“注意力经济”。赫伯特·西蒙在1978年获得了诺贝尔经济学奖。赫伯特·西蒙在预测未来经济发展是趋势时指出：“随着信息的发展，有价值的不是信息，而是注意力。”
笔者认为这样的指责没有任何的意义，闻道有先后，时代在发展。理论和实际结合起来才有意义。正如罗胖在《时间的朋友》中所说的，不要说几十年前的事情了，前年的的电影市场和去年的都会有很大的不一样。
看电影大概两个小时，前后的路上还要时间，你会花三到四个小时来支付给一部电影，如果它不好看，你面对的风险已经变得非常大，看电影已经不是一次碎片时间的支付，是一次整块的支付，很多人付不起，所以有些电影有人说不好看，片方才那么抓狂啊，你这不是毁我生意吗。原来一个影评人说点坏话，大家说那进电影院试试看喽，现在大家不敢试了，三四个小时，你发现自己支付不起。
在股市中，最珍贵的两点是知行合一和快速认错。但是在当今的股票市场，和电影市场一样，已经没有人敢于出来认错了。因为一旦你出来认错，你就没有任何的机会了。这其实从另外一个方面也证实了罗胖所说的时间战场的重要性。
如果让笔者来做跨年演讲，笔者只会讲两个字，那就是主见！无论是炒股还是工作，不能人云亦云，只要方向正确，需要有自己的判断力和主见！
回到时间的玫瑰，笔者查了下和讯网的数据，汉景港湾3号私募投资基金2016年底的净值是0.756，亏损约25%。
但总其他几只基金的收益也不是很好，2016年的收益率大多为负的。
那么到底是价值投资出了问题，还是时间的玫瑰出了问题？
让我们乘坐时光的小船回到19世纪吧！当时牛顿的经典物理学如日中天。包括牛顿在内，几乎所有的科学家都是承认
以太的存在的。按照当时的猜想，以太无所不在，没有质量，绝对静止，充满利润整个宇宙。我们假设光速为c，地球围绕太阳公转，相对于以太具有一个速度为v，因此如果在地球上测量光速，我们在不同的方向上测得的数值应该是不同的，最大为 c+v，最小为 c-v。由于测量仪器精度的问题，当时的科学家们历时了很多年，都无法做这个看似简单的证明以太存在的实验。直到1887年，迈克尔逊（美国第一个物理学诺贝尔奖得主）和莫雷在美国克利夫兰巧妙地利用光的干涉原理设计出了一种可以证明以太存在的实验设备。
假设一缕光束经S点的分光片后，成为两束相互垂直的光束，再经反射镜垂直反射沿原光路返回到达S，两束光重合传播到达观察点O会产生干涉。由于以太是绝对静止的，所以旋转这个实验设备，在O点就会出现不同的干涉条纹。
本来迈克尔逊和莫雷的实验准备做个半年的，针对不同的角度，不同的季节测出不同的干涉条纹，以获取更多的地球相对于以太运动的信息。但是最终这个实验只做了三四天就结束了，因为实验的结果是：地球上各方向光速相同，与地球的运动状态无关。
本来是一个证明以太存在的实验，最终却没有获得以太存在的实验结果。但是即使在这种情况下，当时的科学家们依旧没有推翻以太存在的结论。
物理学家乔治·菲茨杰拉德用量杆会缩短的理论解释了以太存在的情况下迈克尔逊-莫雷实验的结果；
物理学家里茨用弹道假说解释了以太存在的情况下迈克尔逊-莫雷实验的结果。他认为光速是依赖于光源的速度的，即运动光源所发射出来的光线速度会与光源速度以矢量方式相加，抵消后我们测量的光速就不变了。
物理学家洛仑兹也提出了与乔治·菲茨杰拉德相同的量杆收缩解释。洛仑兹用此观点解释了迈克尔逊－莫雷实验，并承认以太存在。在1895年洛仑兹还提出了更为精确的长度收缩公式。
直到1905年，爱因斯坦彻底抛弃了以太的存在，以光速不变原理和狭义相对性原理为基本假设的基础上建立了伟大的狭义相对论。
而今天，价值投资也像以太一样存在着。爱因斯坦的伟大之处，就在于能放弃大多数人普遍认为的看法。正如老子所云：为学日益，为道日损。求学的人，需要不断地增加自己的知识；而求道的人，需要逐渐减少自己的主观意识和思维见解。
大家都在追求在股市中持续盈利之道，却少有人能明白为学日益，为道日损的道理。在股市中战胜自己的核心是要忘掉自己，战胜自己人性的弱点。
价值投资是不是像以太一样存在着？请大家思考下面的几个问题：
1、贵州茅台从2014年的80多涨到现在的300多块，基本面有多大的变化？
2、你在前年5000多点买的股票，到现在还有哪只是因为你坚守价值投资还盈利的？
3、为什么优酷做视频亏钱，而乐视的报表却是盈利的？我们自认为了解的基本面的问题，又有多少是我们不了解的？
经常有人会问我对价值投资的看法，其实我的观点很简单。股市是80%的人亏损，20%的人盈利的地方。所以我没必要回答你是否要坚守价值投资，我们只需要回答一个问题，就是你在股市中博弈的方法，能否战胜80%的人？
正当所有的人都认为人民币要破7的时候，人民币却大涨又一次打爆了空头。所有的预期其实都是老鼠药，在股市中放空自己的观点才能活的更长久。
记得笔者曾经写过一篇文章叫做《股市中那些大概率挣钱的事件（思考比勤奋更重要）》。2017年，新的一年，希望新的思考能在股市中给你带来更多的盈利！
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