【研究員】：柏雙
【財經分析】
研究員之前就說過：我們強調至多是“本週反彈”，而並不認為是趨勢反轉！近期行情一再驗證這點。首先，從近期盤面來看，最新市場歡迎的還是次新板塊，但次新受捧也說明當前市場還是一種非常明顯的投機心態。雖認同貿易談判的結果對預期的短暫改善，但也隨時準備撤退。其次，正如我上文的分析所言，中美貿易談判只能說是“暫時休戰”，但在美國人要遏制中國更進一步崛起的深刻歷史背景下，反覆無常的特朗普不排除隨時再變臉，未來變數隨時再度發生。此外，比中美貿易爭端更宏大，對A股影響也更直接的一個因素是，在貿易談判的利空暫歇後，“強美元”因素對包括A股在內的新興市場的負面干擾依然存在，甚至更強！
而在A股的內因來看，在貨幣穩健中性基調和持續去槓桿的大環境下，流動性的存量博弈情況在相當長期內都難以改變，這直接決定了反彈走不長。實際上今年來債市大面積違約，互聯網金融偽創新大案遠比預期更嚴重等問題，都嚴重打擊了對股市流動性預期。
事實上，滬指昨天全天再次呈現單邊下探走勢，個股呈現普跌態勢。上證50指數跌1.6%，煤炭、石油、鋼鐵等權重板塊集體大跌，尤其煤炭指數大跌5.61%，創近三個月來最大單日跌幅，最新指數跌破所有均線。此外，煤炭期貨同步受挫，鄭煤收盤跌停，焦煤、焦炭均跌超4%。兗州煤業逼近跌停，行業龍頭中國神華大跌7%，創近一年來最大單日跌幅，最新股價跌破所有均線。跌幅較大的還有山西焦化、潞安環能、神火股份、陝西煤業等。石化雙雄均跌超3%，市場觀望情緒濃厚。滬指下跌1.41%，報收3168點；創業板下跌1.6%，報收1845點。
可以看到，一方面，在貿易談判預期不斷改善的背景下（雖然中興通訊問題還在鬧妖），市場風偏明顯好轉，對事件催化也非常買賬。
比如，受到汽車進口關稅大幅降低，進一步推動國際汽車大品牌進軍中國利好消息刺激，昨天題材君提示的與國際汽車大品牌相關經銷商及供應鏈環節受到資金追捧。
而受中興通訊事件波動的影響，5G概念應聲而起，於21日、22日兩天掀起漲停潮，但也波動巨大昨天表現不佳。
但另一方面，市場成交量能否持續有效放大始終是一個重大懸疑。而監管政策的收緊則是市場關鍵的風險變因。
據近日，監管層根據上市委員會的審核意見，決定*ST吉恩和*ST昆機兩隻股票終止上市。兩家公司將於5月30日進入退市整理期，交易30個交易日。此外，華誼嘉信表示，股票存在被實施暫停上市的風險。緊接著，上交所宣佈*ST上普、*ST海潤暫停上市。
一夜之間這麼多家上市公司被處於“斬監侯”的“極刑”並非空穴來風。2018年3月9日，就發佈了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》徵求意見稿，目前徵求意見已經結束，後續在吸收合理建議的基礎上將適時對外發布。監管層將進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“殭屍企業”等符合退市指標企業的退市執行力度。
除了IPO方面的低額高質量發行外，本次強制退市辦法將使得垃圾股退市不再是千難萬難，而是一個很容易的事情。對於後期股市而言是一個長期性的利好，也將對整個股市的生態環境產生深遠的影響，對於引導長期價值投資也具有重要作用，尤其對整個次新股板塊而言也是一個大利好。
特別是政策調控煤炭漲價的壓力下，昨天週期股的全線大跌說明，儘管今年來繼續進行的供給側改革依舊對週期品的階段性供需產生著不小的影響，但一方面是由於去產能的節奏和規模放緩，讓週期品的供需結構預期差變小了。另一方面監管層對於防範週期品漲價有了充分的應對策略，這也抑制了週期品的漲價預期。
政府相關管理部門21日下午召開煤電工作會議，主要討論控制電煤價格，要求各方執行相關措施，力爭在6月10號前將5500大卡北方港平倉價引導到570元/噸以內。同時，國家發改委辦公廳和國家市場監管總局辦公廳近日聯合發佈通知，公佈煤炭市場違法違規行為舉報方式。通知指出，公佈煤炭市場違法違規行為舉報方式旨在進一步規範煤炭市場秩序，保障煤炭上下游企業合法權益，避免違法違規行為破壞正常的供求平衡關係，有關部門將加強煤炭市場監管，嚴厲打擊違法違規炒作煤價、囤積居奇等行為。
結果，煤炭立馬就崩了！這說明現在市場預期只有短期思維！
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