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4 月17日美國商務部宣佈，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術7年，直到2025年3月13日，並對中興通訊處以 3 億美元罰款，理由是中興違反了美國限制向伊朗出售美國技術的制裁條款
網上關於中興的消息鋪天蓋地，“中興就此關門倒閉，影響8萬個家庭生計，更影響中國5G戰略大局”，“要求全體員工重學歐美法律，合規考試滿分才過關”這種不過腦子博取眼球的語言此起彼伏，更有很多人對比華為罵中興，一時間，鞭撻中興彷彿是zhengzhi正確。
相信大部分罵中興的自媒體，怒其不爭的人可能根本沒有看過中興的年報，他們的瞭解可能只是道聽圖說。今天，初善君和大家一起看看中興2017年的年報。
一、滿篇的5G、薄如蟬翼的利潤率和100多億/年的研發投入
讀一遍中興的年報，只要是涉及到描述的部分，就少不了5G，可以說2017年的這份年報，5G貫穿前後，出現次數不低於100次，也側面驗證了中興對5G的投入和重視。
2017年，中興通訊實現營業收入1,088.2億元人民幣，同比增長7.5%，歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤為45.7億元人民幣，同比增長293.8%。看著非常不錯，然而歸母扣非淨利潤只有9億。也就是說，一家1000億收入的企業，只有9億淨利潤，利潤率不足1%。
那麼這46億的淨利潤是什麼呢？其中25億是投資收益，主要是處置長期股權投資產生的投資收益。
另外還有30億的其他收益，主要是軟件的增值稅返還。
使用初善君的核心利潤公式（收入-成本-三費-資產減值）可以看到，連續三年，只有2017年實現了11.67億的核心利潤，2016年和2015年均是虧損的。
那麼核心利潤虧損的原因是什麼呢？我們比較中興和華為的毛利率，中興的核心產品運營商網絡2017年的毛利率是40%,較前三年還是增長的。
而同期華為整體業務的毛利率也是40%,較去年微跌，整體並沒有比中興高多少，只是中興的消費者業務（手機）毛利率只有15%，拉低了整體毛利率。
那麼研發費用呢？不說你們可能不知道，中興是A股所有企業研發投入最多的企業，沒有之一。初善君在《研發支出----不僅僅是文字遊戲》中總結過，2016年中興通訊研發投入127.62億，遠遠領先於大家印象裡研發高投入的美的（60億）、比亞迪（45億）、恆瑞醫藥（12億）等等。
而且研發支出90%以上費用化處理，也就是說不算研發投入的話，中興通訊的利潤可以多出來將近100億。
那些說中興通訊研發少的，您真的認真瞭解過這些數據嗎？
跟華為比如何呢？從絕對額上看，2017年中興研發費用合計130億，華為研發投入897億，相差將近7倍，而且這個差距肯定還會逐漸拉大。但是研發費用佔收入的比重來看，中興是12%,華為為15%，也不過3pp的差異，均遠高於某部規定的高新技術產業6%的認定標準。
可是為什麼中興給大家的感覺如此不給力呢？你們要是能體會三國演義裡“既生瑜，何生亮”，大概就是那種感覺。
中興內心：你知道人家有多努力嗎！有多優秀嗎！可是隔壁老王是天縱奇才啊。
即使如此，那些說中興差的人，您們不臉紅嗎？
二、“國企“中興
很多人的印象裡中興是國企，因為外界傳言其機制差，效率低，員工還偶爾選擇自由落體，肯定是典型的國企。然而你翻開年報你會發現，中興通訊的控股股東是中興新（30.34%），而中興新的四家股東如下圖所示，持股最多的是中興維先通。
雖然公司年報說：無論在股權比例上或是在公司治理結構上，中興新的任何股東均無法控制本公司的財務及經營決策，故本公司不存在實際控制人，但是從“中興維先通是一家民營企業，成立於1992年10月23日，法定代表人侯為貴“就可以判斷，其實中興早就是內部管理層佔主導方向的公司了，說民企也不為過。
侯也是中興的靈魂，也難怪禁令發佈的第一天網上就有傳言76歲高齡的侯前往美國尋求解決辦法。
三、貿易戰的犧牲品？
初善君作為自媒體，熱點如貿易戰的內容一個字都沒提過，你可以認為是初善君不懂。因為真不懂。
同理，這次美國針對中興的禁令，初善君也是不懂所以然。不過起因是中興存在的把柄被抓住了，然而幾千年前的《左傳》就告訴我們：欲加之罪，何患無辭。即使你當時裁退了所有人，總有藉口可以搞你，沒有藉口，也可以像打敘利亞一樣，弄莫須有的罪名。那些分析律師問題、高管問題的，你們啊，naive，simple啊。
莊子曰：竊鉤者誅,竊國者侯。
回到中興本身，在年報裡，關於未決事項和重大訴訟，整整佔了8頁篇幅，10項內容，好幾萬字，預計負債也增加了5億多。
然而中興怎麼也沒想到一個月後就將面對生死存亡的問題，2017年的預計負債體現出來的都已經不是什麼事了。
總之，這事兒後續再看，但是對中興來說，也不算是壞事，對於一家過千億收入的公司，總有辦法。
結語：事已至此，逃避是沒什麼用的。中國歷史上最輝煌的朝代是漢唐，漢唐相距一千年，唐末至今也差不多一千年了！！！！
（感謝閱讀，本文完）
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