事件描述：美國在美東時間4月16日頒佈出口禁令，禁止所有美國企業和個人以任何方式向中興通訊出售硬件、軟件或技術服務，期限7年，立即執行，直到2025年。
與此同時，英國國家網絡安全中心也發出最新的建議，警告英國電信不要使用中興設備和服務。
英國禁用業績影響有限，美國限售影響較大
英國運營商對中興通訊業績貢獻有限，對公司業績將不構成顯著影響。但中興通訊直接採購芯片的公司中，多達十家為美國公司，幾乎所有產品領域都有美國芯片的影子，對美國依賴度較高，此次限售對公司業務影響較大。
但美國光器件廠商近幾年的業績增長，主要是由電信行業支撐，若貿易戰全面升級，短期內將導致兩敗俱傷，長期來看將加速國內半導體行業的成長。
▶▷近年來歐洲收入在公司佔比越來越大，但英國市場影響有限
歐美及大洋洲收入佔公司總收入佔比約25%左右，在公司海外收入佔比從2010年的40%提升到2017年的近60%，越來越成為公司海外收入的主要來源。剔除消費者業務收入後，歐美及大洋洲電信業務約佔公司總收入的近14%。
我們此前預計未來三年公司海外業務收入佔比將從2015年得15%左右提升到2020年的26%左右，歐美及大洋洲尤其是歐洲收入佔比將顯著提升。
從運營商收入角度看，英國運營商在全球的市佔率已經從2010年的14%左右下滑到2016年的不到10%，英國電信在全球的市佔率近4%。
▲中興通訊海外運營商收入預測
▲英國運營商在全球市佔率情況
英國運營商給中興通訊帶來的收入貢獻預計在5%以下，對公司整體營收影響很有限。
▶▷美國限售對中興通訊影響較大
全球高端光通信芯片都依賴於美國，中興通訊也給ACACIA等美國光器件公司帶來了很大業績貢獻。
從下圖看，僅僅芯片領域，中興通訊就多達數十家美國芯片供應商，在中興通訊幾乎所有產品領域，幾乎所有細分環節都有著美國芯片的身影。
▲中興通訊主要芯片供應商
美國禁止對中興通訊銷售元器件，初步估算中興通訊受影響的業務或達400億以上。
此次只對中興通訊限售，在個人消費業務方面，聯發科等有可替代芯片，在運營商業企業業務方面，可轉而大量使用國產光器件和光模塊，國內光器件廠商將收益。若美國對禁售全面升級，將擴大影響範圍。
若美國禁售升級，將兩敗俱傷，相信兩國都不願意看到這樣的結局
從美國主要光器件廠商收入來看，近幾年亞太地區尤其是中國地區的收入增長，成為美國光器件公司增長的主要驅動力，4月16日對中興禁售後，acacia股價下跌了36% 。
根據Fiaisar和LUMENTUM年報顯示，華為連續兩年對這兩家的收入貢獻超過10%，對LUMENTUM的收入貢獻連續兩年高達17%，國內5G建設加速，將進一步加大對這些公司的業績貢獻。
▲Finisar分地區收入/百萬美元
▲LUMENTUM分地區收入/百萬美元
▲Oclaro分地區收入/百萬美元
▲acacia分地區收入/百萬美元
若貿易戰全面打響，限售全面升級，短期內將導致兩敗俱傷，長期來看將加速國內半導體行業的成長。
從手機端看半導體產業
▶▷芯片梳理
從主板CPU來看，主要是基帶芯片和AP應用芯片。
● AP芯片主要是：高通、聯發科、展訊、華為海思、三星、聯芯等；
● 基帶芯片主要是：高通、intel、博通、華為海思、展訊等。
從通信模塊來看：射頻濾波器、射頻開關、PA芯片
（功率放大器芯片）；主要芯片供應商：博通、高通、英飛凌、思佳訊、信維通信、銳迪科等；
從存儲芯片來看：主要是Flash與DRAM芯片；
產業鏈的話：三星電子、海力士、美光科技、兆易創新等；
從模塊化應用來看：wifi芯片、攝像頭芯片、電源管理芯片、指紋識別芯片等。
● Wifi芯片：博通、高通、賽普拉斯、德州儀器、聯發科等；
● 指紋識別：匯頂科技、FPC、思立微、新思等；
● 攝像頭：Sony、三星、OV、格科微和思比微等。
▲手機主板芯片概況
從整個消費電子終端來看，芯片與元器件領域和通信板塊類似，在應用和模塊化部分國內有比較好的廠家選擇與客戶替代，但是在通信模塊，以基帶、射頻和wifi等為主的芯片還是由美國公司把持。
隨著貿易戰與技術壁壘保護的深入，無芯之痛會再次蜇傷中國高科技產業，半導體產業國產化之路會持續推進。
▲全球產線建設時間節點
▶▷ 半導體產業轉移加速
SEMI統計，2016、2017年全球新建晶圓廠19座以上，其中高達10座落腳中國大陸；同時2017~2020年間全球投產62座半導體晶圓廠，其中26座位於中國大陸，佔比高達42%。2018年是國內產線建設高峰期與設備進場調試期。
▲大陸在建12寸晶圓廠產能統計
從全球半導體發展趨勢看，行業向國內轉移加速；國內政策大力扶持集成電路產業；從規模看，2018年國內行業增速保持高位。2018年也必將是國產半導體產業發展的元年。
閱讀更多 最有料在線 的文章
