債券違約事件頻發，暴露什麼問題？
短短的不到5個月時間，就有20家企業出現債券違約，對債券市場來說，無疑是一次沉重打擊，對今後企業債券發行，也會產生極為不利的影響。在企業融資難度加大，直接融資比例又太低的情況下，如何降低企業債券違約率，提高企業債券的誠信度，確實需要引起高度的重視與警覺。
事實也是，企業債券作為重要的融資手段，在經濟發展、特別是解決企業融資難問題方面，發揮了十分重要的作用。相當一部分企業，通過發行企業債券，緩解了資金緊張的矛盾，也降低了融資成本，繼而讓企業有了更好的發展環境，取得了更好的發展。然而，由於種種因素的影響，一些企業卻出現了債券違約現象，不僅讓投資者備感恐慌，也讓企業形象受到了極大影響。尤其是那些連續出現債券違約的企業，更是讓市場產生了恐慌情緒，投資者認購債券的熱情也出現了減弱現象。
客觀地講，站在企業的角度考慮，可能沒有一家企業願意出現債券違約的問題，也沒有一家企業不想兌現到期債務。然而，現實又似乎十分殘酷，承諾的事，卻無法在規定期限內兌現，而是出現了違約。縱然有再充足的理由，違約產生的影響都不可能是正面的，都會對市場和投資者帶來心理衝擊和影響，對企業的市場形象產生傷害。
那麼，如何才能有效地防範企業債券違約呢？對已經出現的債券違約問題，又將如何解決才能把負面影響降到最低點呢？筆者認為，構架良好的誠信體系，是解決債券違約問題最重要面緊迫的課題。
毫無疑問，嚴守發行環節的誠信，是保證債券不發生違約現象的首道防線。從已經發生違約現象的企業來看，相當一部分企業在債券發行時，就已經埋下了違約的種子。因為，一些企業在制定債券發行方案時，明顯存在著裝扮數據的現象，如將非優質資產當作優質資產處理、將沒有產權的資產以虛假或做假的方式作為企業資產、利潤造假、放大預期收益等。也就是說，這些現象，只要存在一個方面，就會給債券違約留下風險隱患，就有可能在未來出現違約現象。恰恰是，不少企業都存在類似問題。
也許有人會說，企業債券發行需要經歷多道程序，經過多方的審核審查，怎麼還會出現裝扮數據現象呢？問題就出在這裡。包括中介機構、承銷機構在內，為了一時的利益需要，往往都會配合企業對數據進行一定幅度的裝扮，以達到發行成功的目的。也正是因為這種裝扮，會讓企業債券從發行之日起，就躺在了違約的風險之中。除非債券發行以後有利好出現，不然，早晚會發生違約風險。所以，必須嚴守債券發行環節的誠信堡壘，確保不出現諸如裝扮數據這樣的現象發生。一旦發生，就嚴厲追究相關企業、機構、承銷商等方面的責任。
債券發行以後，相關的中介機構和承銷機構，要建立債券資金使用效率和風險評估機制，對發行債券所獲得的資金使用情況和效益進行分析評估，發現問題及時提醒，出現風險及時採取措施化解。而不是發行結束，中介機構、承銷商等的任務就完成了，就萬事大吉了。沒有這樣的好事，也不能有這樣的好事。如果不履行跟蹤評估的責任和義務，一旦出現債券違約現象，一樣要承擔責任，並取消其承銷債券發行和評估等的權利。只有把債券違約的責任傳遞到中介機構、承銷商等身上，諸如業績裝扮等方面的問題才不會發生。
在此基礎上，建立企業信用評價機制，實行滾動式信用評價體系，而不是評定一次，享受很長時間。因為，市場競爭加劇了，企業信用變化也會越來越大。原來信用很好的企業，會因為市場競爭激烈，資金週轉壓力加大，融資困難增多，出現信用受傷現象。那麼，就要立即下調其信用等級。達不到相應信用等級的，就禁止其發行企業債券。即便發行，也要減少發行規模，以降低和控制風險。
債券違約對市場、對企業、對投資者的影響正在擴大，也在升級。如何讓債券違約的問題少發生，需要多方共同配合。尤其是債券發行機構和地方政府，切不要把債券發行規模做為政績來考量。能夠多為企業發行些債券，對企業走出困境是有好處的。但是，過度發行，也是會帶來風險的。債券發行的好事，只有辦好，才能效益和效率最大化。
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