蔡浩 李海静
5月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9，达到2017年10月以来的最高，高于市场预期的51.4，前值为51.4。
主要原材料购进价格和出厂价格指数较4月份大幅提高，分别环比上涨3.7个百分点和3.0个百分点，且大幅高于去年同期。5月份，原油等国际大宗商品价格持续上涨是价格指数明显上行的重要因素，5月布伦特原油一度站上80美元/桶的高位。原材料库存小幅上涨0.1个百分点，产成品库存则环比大幅下行1.1个百分点。
分企业规模看，大、中型企业PMI上升，分别环比提高1.1个百分点和0.3个百分点；小型企业PMI环比回落0.7个百分点，录得49.6%，再次回落至荣枯线下。结合本月反映资金紧张的企业比重超40%（连续三个月上升），表明当前的融资环境对小微企业影响较大。
此外，6月美联储加息仍为大概率事件，5月底美国联邦基金利率期货显示，美联储6月份加息的可能性为76%，虽然较此前的90%以上有所下降，但美国强劲的通胀和就业数据仍是加息的有力支撑。受国内融资环境偏紧的影响，近期信用事件频发，国家统计局在PMI数据解读中，罕见地呼吁金融服务实体经济的力度需进一步加强；央行近期也逐步将货币政策向“宽信贷”的方向微调。美联储加息势必对我国国内的资金利率产生影响，央行或采取提价放量的方式加以对冲，降准置换MLF的操作或于6-7月再现。
(作者蔡浩系恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任；李海静系恒丰银行研究院宏观经济研究中心研究员。)
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