在小米上市前，為了爭取一個夢幻的市值空間，雷軍做足了功課。他好比一位即將上場搏鬥的勇士，南下深圳，擼起了自己的上衣，向資本市場和競爭對手露出了強壯的腹肌。只是能否經得起摔打，要在上市後很長一段時間內，才能見分曉。
文｜AI財經社 麻策 周路平
雷軍為深圳發佈會鉚足了勁，7000人的規模已經是小米有史以來人數最多的一次。更重要的是，雷軍說這是小米有史以來備貨量最大的一次。
從發佈會現場深圳大運中心到香港聯合交易所，直線距離46公里，而離小米正式掛牌港交所的時間，正好還有46天。秀完肌肉的雷軍應該運氣不會太差。
“非常嚇人的技術”
5月31日，小米8週年的發佈會，雷軍要集中秀一下腹肌。他一口氣公佈了7款產品包括三款手機，一款75英寸電視，一款手環，一款VR設備，以及操作系統MIUI的更新。
AI是雷軍秀的最大一塊腹肌。小米的人工智能語音助手“小愛同學”自去年發佈以來，月活達到2200萬。而在3個月前，小愛同學落地小米操作系統MIUI。
洪鋒
除了語音交互，拍照也是AI應用的龐大需求之一。在AI加持下，小米手機的微整形美顏功能，從墊下巴、隆鼻和豐面頰樣樣精通，讓美顏不再僅停留在磨皮和美白上。而這種技術對於小米手機也是越來越有必要，因為自從吳亦凡代言之後，小米的女性用戶增加了5%。
MIUI10是小米的另一大亮點，這個系統為全面屏進行了定製，採用了適合全面屏幕的縱向界面設計，去掉了大色塊，讓整體更加協調。
雷軍秀的另一塊腹肌是小米8。作為小米8週年的旗艦機，它受到外界期待。只是當雷軍展示小米8正面照時，米粉發現，依然是當下最普遍、也詬病最多的劉海屏，全場陷入了尷尬的沉默。
而這確實是小米8真實的樣子，雷軍似乎早已經意識到這種做法會遭到吐槽，因為在此之前，小米的旗艦機型都沒有采用這種做法。他不得不提前在手機屏幕旁邊放了一個笑哭的表情，“不喜歡的話可以隱藏”。
甚至雷軍在演示Face ID時使用的表情包，幾乎也是iPhone X的表情包。這一幕不免讓人聯想起一年前蘋果發佈iPhoneX時的演示場景。正如網友評價：沒有嚇人的技術，但有嚇人的營銷。
雷軍不愧是營銷高手，在宣傳自家產品上從來不遺餘力。當他把舞臺暫時交給小米聯合創始人洪鋒時，獨自一人在臺下坐著，就在這個空檔，他已經把公關部門準備好的文案自己發在了微博和今日頭條。
不過小米8的探索版明顯更加令人興奮。這款後蓋全透明的手機，直接把線路板和芯片裸露在外面，給人一種工業時代的機械感。這也給千篇一律的手機行業，帶去了一種新的樣式。而且小米8探索版也採用了屏下指紋技術和3D結構光。
小米8探索版
雷軍秀的第三塊腹肌是小米電視。電視是繼手機和空調之外，第三大硬件設備。而根據最新的數據統計，2018 年 4 月，小米電視出貨量已經是中國第一。
這次，小米發佈了它最大的電視：75 英寸小米電視 4，而機身只有11.4mm超薄機身，而其他同樣尺寸的電視，厚度在20mm~30mm。75英寸，是電梯可以進入的最大尺寸電視，曾經有市民購買過100英寸電視，但因為電梯無法裝載，最後不得不動用了起動機，拆除了房間的落地窗，光安裝費就花了幾萬元。
而據悉，在世界盃之前，小米電視將會推出與世界盃相關的AI技術，其中有趣的功能，會根據以往賽事數據，預測每一場比賽的輸贏概率。
相比於技術上的創新，價格依然是小米最核心的競爭力之一。小米8定價在2699元起步，已經是目前搭載驍龍845芯片裡最便宜的旗艦手機。而小米電視的價格為8999元。如此定價符合小米一貫堅持的價格厚道原則，當然更是為了不久後在港交所交出一份漂亮的成績單。
既然在深圳舉辦發佈，雷軍也不忘diss友商，果然，南方系企業，華為、OPPO和vivo無一倖免。
小米給誰秀肌肉
小米8週年發佈會，雷軍第一句話是解釋為什麼來深圳，他開玩笑說，因為“友商在這裡”。
對於生在北京、長在北京，發佈會也基本都在“福地”北京舉辦的小米，這不僅僅是個玩笑。
上週餘承東剛剛宣佈，榮耀“很嚇人的技術”將在6月初發布，小米總裁林斌也隨後宣佈小米8會有一堆“非常嚇人的技術”，針鋒相對的姿態已經非常明顯。
林斌
排名前五的國產手機品牌，只有小米盤踞北京，而“南方系”華為和榮耀、OPPO和vivo，兩家在深圳，兩家在東莞。小米此番南下深圳展示“嚇人的技術”，可謂深入敵方腹地，在它們面前秀一把肌肉。
一位手機行業人士在發佈會前接受AI財經社採訪時表示：“希望（小米）非常嚇人的技術，不是非常嚇人的營銷。”
他進而表示，小米此次將發佈會地址選在與香港僅一江之隔的深圳，更可能的目的是為上市造勢。
5月3日，小米提交IPO招股書，赴港上市邁出實質性一步。最新的消息，小米將上市時間推遲1~2周，將於7月16日在上海證劵交易所發行CDR，7月17日在香港證劵交易所發行IPO。換言之，其正處於赴港上市、在滬CDR的關鍵時刻。
據媒體報道，5月17日下午，雷軍就曾到訪深圳市國資委和深圳市投資控股有限公司，談及IPO等方面的合作。
一位國產手機品牌創始人告訴AI財經社，雷軍肯定會動用各種資源來保證一個漂亮的市值。“小米上市後面有很多人捧場，這可以說是大勢所趨、眾望所歸。”
另一位知情人士對AI財經社透露，雷軍給小米的上市發行價保留了較大的空間，保證股價在上市後能夠持續上漲，也保證了員工獲得足夠多的利益。
上述國產手機品牌創始人表示，小米上市後一定會面臨股價的壓力。“因為它確實很難像初期那樣再高速增長，從一個不知名的廠家走到世界前幾，小米已經把無數人踩了下去，這些都是實力不如它的，但是排在它前面的，在很多方面都比它強。”
據賽諾發佈的2018年Q1中國手機市場整體銷量報告，市場處於下行狀態，前3個月國產品牌手機出貨量7584.6萬部，同比下降27.8%。而銷量排行中，OPPO、vivo、蘋果、華為、榮耀排名前五，小米居第六位，與排名第一的華為存在600多萬臺的差距。
能對標亞馬遜嗎？
一名小米員工對AI財經社說，這次深圳發佈，小米要“進一步深化互聯網公司概念”。此前，小米在招股書裡，將自身定義為一家互聯網公司，而不是手機制造企業。
這在外界引起的討論最多——小米的互聯網標籤能否成立。說的直白一點，小米有沒有可能像亞馬遜那樣被資本熱捧。
早在2013年，雷軍就已開始為小米的互聯網公司定位做宣傳。當時他接受路透社採訪，稱小米和蘋果徹底不同，小米更像亞馬遜。
這背後的邏輯並不難理解。亞馬遜是一家市盈率一直徘徊在幾百倍的互聯網公司，這在美國股市也並不多見。而硬件利潤佔絕對大頭的蘋果，市盈率目前不到20。
誰曾想從1997年上市每年虧損幾千萬美元、到2017年全年盈利超過30億美元的亞馬遜，股價已躥升到每股約1625美元，亞馬遜創始人貝索斯也已坐上世界首富的位子。就連股神巴菲特都後悔，當初沒有投資亞馬遜，承認低估了貝佐斯的才能。
亞馬遜創辦人傑夫·貝索斯個人財富超越比爾·蓋茨成為世界首富。
當然，更重要的是，有分析師稱，對於處於無邊界或邊界不明確行業領域的創新型公司，傳統的估值方法可能發生偏差，甚至不再適用。毫無疑問，互聯網公司相對手機制造企業，能夠得到更大的想象空間。
顯然，雷軍不想被低估。但小米對標亞馬遜，概念很性感，二者到底有沒有可比性？
上述小米員工對AI財經社強調：“亞馬遜的主要業務是電商、雲服務和硬件，小米與之匹配度很高。”
此前，小米稱自己是排在阿里巴巴和京東之後的國內第三大電商平臺。而小米在近3年，投資了90多家智能硬件和生活消費品的生態鏈企業。根據艾瑞諮詢的統計，2017年小米已成為全球最大的消費級物聯網（IoT）平臺。
但不能忽略的是，亞馬遜是多項全球創新的先行者。2017年，Fast Company公佈的一份榜單，在全球50家最具創新力的公司中，亞馬遜排在第一位。這家企業早已不是一家電商公司。它首創了雲服務，變革了由IBM、甲骨文等巨頭引領的IT市場。亞馬遜雲服務已成為每年營收130億美元的大業務。亞馬遜還推出了人工智能框架和服務，正在尋求成為AI的主流供應商。亞馬遜推出的Echo是智能音箱領域的鼻祖。
Echo智能音箱
根據市場研究機構FactSet的數據，2017年，亞馬遜以226億美元的研發投入成為全球第一，排在第二位至第五位的依次是Alphabet（谷歌母公司）、英特爾、微軟和蘋果。
而一位手機業內資深人士對AI財經社表示，相比亞馬遜，小米除了在手機領域有很好的軟硬結合外，它在很多領域都不是先行者。而且，小米的研發投入，2015年15.1億元，佔比2.3%，2016年21億元，佔比3.1%，2017年31.5億元，佔比2.7%，與亞馬遜對標，還有相當差距。
從科技股最近在香港的表現來看，包括閱文集團、眾安在線和雷蛇等科技股，都至少比股價最高點跌去了40%。小米在此時上市，壓力不小。
由此，未來給小米帶來想象空間的，不應是硬件，而是小米的互聯網服務收入。目前，小米70%的營收仍來自於手機，互聯網服務依然不算核心業務。在2015年到2017年，互聯網服務別為小米貢獻了收入的4.9%、9.6%及 8.6%。
小米互聯網收入大部分來自廣告和遊戲，其中廣告一項比重超過50%，主要為小米MIUI上各種應用流量上發佈的互聯網展示類廣告和效果類廣告。
小米廣告無孔不入
一位小米前員工對AI財經社回憶，小米在最困難的2016年出現最多的聲音是賣廣告，大量廣告出現在MIUI系統裡。曾有網友專門統計了MIUI上的10餘種廣告，一半以上不能關閉，即便可以關閉的廣告，關閉選項也被隱藏得很深。小米當年的互聯網收入也從2015年的32億元翻番，達到65億元。
廣告收入翻番的背後，則是用戶的頻繁投訴。當時有網友吐槽，小米廣告無孔不入，各種“猜你喜歡”，一不小心就會進入下載界面。而小米可以通過用戶下載與軟件方分成，MIUI被戲稱為ADUI（廣告界面）。根據AI財經社拿到的一份2017年之前的刊例，小米十幾個內置軟件都可以對外售賣廣告，包括音樂、天氣、日曆和安全中心等。
在大量的差評面前，小米不得不做了一些改變。2017年底，小米做出了改變，MIUI推出9.9元會員服務，會員可享受的關鍵福利之一就是免除大部分系統廣告。
小米擁有1.9億的月活，與此體量相當的是2017年的今日頭條。但今日頭條在2017年的廣告收入超過了100億元，小米的收入只有一半。這背後是小米用戶對廣告的接受程度低於今日頭條。顯然，相比於信息流平臺，小米的活躍用戶轉化成廣告收入的空間小了很多。
小米從2017年開始對無孔不入的廣告有所剋制，這也導致了2017年互聯網收入增速放緩，增長率從101%降到了51%，低於總收入的增長，佔比降到了8.6%。
如何達到用戶體驗與廣告收入的平衡，這是小米夯實互聯網概念遇到的一個問題。
小米也在探索廣告之外新的變現模式，包括會員收入。小米是愛奇藝的大股東，小米電視的內容與愛奇藝打通，會員付費雙方分成，愛奇藝拿大頭，小米拿小頭。除了會員，小米電視也開始在探索知識付費。
2018年3月，MIUI月活躍用戶大約1.9億。其中有38個月活躍用戶超過1千萬的應用程序，和18個月活躍用戶超過5000萬應用程序，包括小米商店、小米瀏覽器、小米音樂和小米視頻等。
而無論是小米視頻還是小米音樂，小米手機之外的用戶幾乎不會去使用，因此，基於這些應用的互聯網服務收入，都基於小米硬件用戶規模和用戶粘性。這也是小米大力秀硬件肌肉的原因。
為什麼投入物聯網
儘可能地擴大用戶規模，成了小米夯實互聯網公司屬性的關鍵。因手機市場整體出現飽和趨勢，IoT已成小米沉澱用戶的全新方向。
作為一家初創公司，小米需要在短暫的窗口期打造龐大的規模。於是，小米在兩年半前，成立生態鏈部門，投資小米生態鏈企業，包括手環、體重秤、空氣淨化器、平衡車、掃地機器人甚至電動牙刷。這些硬件產品互相聯通，構建了一張龐大的物聯網絡，也是小米獲取流量的重要載體。
如今，在小米生態鏈那張類似“龍捲風”的產品圖中，核心圈是小米手機、電視和路由器，外圈是與手機關係緊密的智能硬件，更外圈則是生活消費類產品。而小愛音箱已經成為目前小米生態鏈一個非常重要的入口。
小愛音箱
“一般搞硬件的都不太懂互聯網，做互聯網的又不太懂硬件，小米兩個都會，所以只有它有資格談生態。”一位手機資深人士對AI財經社表示。
小型的硬件團隊夢寐進入小米的體系，對它們而言，小米就像是能乘涼的大樹。小米生態鏈公司秒秒測CEO梁於陽告訴AI財經社，小米能給生態鏈企業提供的最大幫助並非投資，因為它投資的金額普遍不多，而在於工業設計、集中採購、供應鏈金融以及銷售渠道方面。
小米對生態鏈企業的管理秉持開放態度，產品上不阻止發展自有品牌，資本上也不干涉站隊。但據財經雜誌報道，小米對生態鏈企業的掌控並不在此，小米生態鏈的“圍城難進難出”，核心在於生態鏈企業難以擺脫對小米渠道和米家品牌的依賴。
由於貼近成本的定價策略，華米在生產小米手環一代時，毛利率僅有12.3%。而華米的競爭對手Fitbit的毛利率，一直保持在40%左右的水平。2015年9月，華米科技推出售價299元的自有品牌手環，試圖在只賣75元的米家手環之外，開拓中高端市場。
小米手環一代
為了減弱對小米的依賴，更為重要的是根據不同市場進行差異化定製，小米生態鏈企業多在雙賽道上並行發展。例如一家叫Ninebot的平衡車公司，與小米在國內共同推出定價為2000元左右的平衡車，但在國外推出一款高端產品，定價在萬元以上。
儘管小米和它的生態鏈公司保持緊密而又微妙的關係，但這並不影響小米去描繪一個前景廣闊的IoT藍圖。去年11月底，小米召開首屆IoT開發者大會，雷軍稱小米已成為“全球最大的消費類IoT平臺”。根據今年招股書公佈的最新數據，小米的IoT平臺已連接超1億臺智能設備，其中不包括智能手機和筆記本電腦。
物聯網設備接入產生的海量數據曾讓雷軍感到“吃不消”。2014年底，被評為年度商業人物的雷軍接受《福布斯》採訪時，提到當時小米“恐怖”的數據存儲量。“每天存儲的數據已經到了380個T，如果到2017年大數據還沒價值的話，那我就破產了”。
現在來看，小米不僅沒有破產，反而走到了上市。IoT平臺事實上給小米提供了更多的想象空間。
首先是公司的規模體量。正如雷軍在知乎上曾表示的那樣，只有投資生態鏈企業，才能讓小米成為百億美元規模的公司，成為世界第一。否則做一家又一家10億美金的公司價值有多大？一次又一次複製自己，是沒有價值的。
其次是用戶粘性。秒秒測CEO梁於陽是重度米粉，家中到處是小米的產品，不久前他又添置了小愛音箱，這個對他來說可以充當家庭裡聲控開關的角色，讓他感覺到了極大的便利。而這種便利又極大影響了他的消費決策。“如果一個東西不支持接入小米，你就會想是不是不買它了。”在他看來，小米產品之間互聯，提升了用戶對小米品牌的依賴。
再次是互聯網服務。小米在招股書中的說法是：這些產品互聯互通，既改善用戶的生活，又為我們的互聯網服務提供了專屬平臺。可以想見，小米針對收集的大數據進行分析，可以轉化為精準的廣告推送服務。廣告之外，還擁有更多新業務的想象力。
還有一個是人工智能，這是一種2B服務，2B服務是亞馬遜、微軟、谷歌等互聯網公司的支柱業務。今天的AI是由大數據驅動的。小米在招股說明書中透露，它在用戶允許下正在優化包括人臉識別在內的人工智能技術。可以想見，一旦達到一定水準，小米會將其作為一類技術服務推出，就像亞馬遜那樣。
1個多月前，小米人工智能與雲平臺副總裁崔寶秋接受採訪時稱，AI是小米未來十年的核心戰略。雷軍也表示，AI是小米下一個十年的戰略。
但也有評論認為，從小米今天在AI研發上的投入力度來看，相對“吝嗇”。今年4月，小米成立智能實驗室，投入的研發費用僅為1000萬元。這與互聯網巨頭的投入完全不在一個量級上。當然，作為國內消費級IoT巨頭，小米有金山系的金山雲，有IoT龐大的用戶群和數據庫，未來在AI上的發展仍可期。
雷軍在走一條國內企業沒有走過的路，練就了一身本領，他也給外界畫出了一張碩大無比的餅，靠連接“價格厚道”的硬件設備獲取海量用戶，基於這些用戶進行變現。只是今天小米秀出的肌肉，能不能禁得住摔打，可能要在若干年之後見分曉。
閱讀更多 AI財經社 的文章
