►电力设备新能源行业：动能转换，云破日出（华泰证券）
►公用事业行业 ：煤价下行预期加强，多维度筛选火电优质标的（华创证券）
►环保公用行业：清废行动开启元年，危废成为蓝海市场（国金证券）
►体育付费：携内容爆发之势，乘付费兴起之风（招商证券）
1-华泰证券｜动能转换，云破日出——电力设备新能源行业中期策略
1、新能源车：基本面持续向好，关注锂电中游崛起
新能源乘用车消费力量崛起，客车和物流车下半年有望放量，华泰证券预计下半年新能源车销量将持续向好。从电池企业生产备货策略出发，华泰证券预计Q3 是动力电池的生产高峰，锂电材料将步入旺季。锂电中游普遍面临洗牌，盈利分化，高镍三元和软包成为趋势。华泰证券看好锂电中游后续需求边际改善以及市场集中度提升，进军海外供应链打开增量市场空间。华泰证券建议从业绩、产业趋势、海外供应链三条主线布局，业绩主线关注杉杉股份、璞泰来，高镍三元关注当升科技、软包电池关注亿纬锂能、新纶科技，海外供应链关注星源材质、新宙邦。
2、光伏：快步走取代加速跑，分布式助行业摆脱失速风险
华泰证券认为 2018 年行业仍将围绕降本提效，由加速跑切换至快步走。自用为主、余电上网的比例将大幅提升，光伏将从终端能源替代、挖掘用户资源到实现源荷互动。
降本增效仍是行业主旋律，产能扩张带来单多晶价格战持续全年，硅片环节竞争最为激烈。户用有望延续翻倍增长，海外市场或给更大惊喜。单晶替代多晶的趋势不可逆转，重点推荐硅料及电池片龙头企业，硅片扩产、高品质硅料相对紧缺；高效电池技术最为集中的电池片环节毛利率有望回升。推荐拥有强成本优势的硅料、电池片双龙头通威股份；建议关注全球单晶硅片龙头隆基股份。
3、风电：边际改善逐步显现，配额制助推风电上行大周期
弃风率下降改善存量装机盈利，带来开工积极性提升。风机价格下降快于成本下降，整机产能迎来出清。一方面整机产品迭代继续加速，低风速、大型化机组不断提升利用小时数；另一方面龙头整机厂商通过强大的供应链管理及研发能力不断挤占中小厂商市场，提升市占率。
分散式风电将成为风电新的增长点。随着配额制及强制绿证的落地，弃风限电有望持续性改善，开发运营企业 ROE 水平稳步提升。华泰证券看好龙头企业市占率持续提升,进一步拓展风电服务及风电场开发，塑造新的利润增长极，推荐整机龙头金风科技。
4、工控：中国制造 2025 在于强根，工控行业扩张契合产业升级大方向
库存周期与智能制造相叠加，华泰证券预计制造业复苏或将比预期长。2017 年工业自动化市场增速 16.5%，超市场预期。在目前产业升级的关键节点，机床、纺织等基础行业正逐步淘汰自动化水平较低的设备，产业内生的升级需求是产业升级的根本动力。华泰证券预计 2018 年运动控制类产品将维持高速增长，变频器继续本土替代，本土品牌市占率持续提升。智能制造已成为政府推动制造转型升级的重要推手，投资规模和项目数量持续快速增长。下半年工控行业仍将维持较快增长，华泰证券主张“看传统行业的新变化，抓成长型公司的高增长”。建议关注汇川技术、麦格米特、宏发股份。
2
华创证券煤价下行预期加强，多维度筛选火电优质标的
1、 预计2018-2020 年全社会用电量同比增速将维持在 5%-6%水平
华创宏观组预计 2018-2020 年 GDP 增速分别为6.6%、6.5%、6.3%。华泰证券结合一季度细分子行业用电量和宏观数据，对第一产业、第二产业、第三产业的产 值和用电量进行了预测：2018-2020 年，第二产业生产总值增速延续下跌趋势，分别为5.7%、5.5%、5.2%，用电量增速分别为4.7%、4.5%、4.1%；第三产业 生产总值维持 7.7%的较高增速，用电量增速维持 10%左右的高增速水平。测 算得到 2018-2020 年全社会用电量增速分别为5.9%、5.8%和5.5%。
2、火电发电量和装机增速将基本持平，利用小时数企稳回升
华泰证券根据全社会用电量和高优先级的核电、可再生能源发电的利用小时数，测算出火电的发电量，根据建项目进度测算新增装机容量。2018-2020 年火电发电量和装机容量年均复合增速分别为4%和4.2%，基本保持平衡，利用小时数将维持稳定。测算结果显示，2018-2020年火电利用小时数将分别为4224、4227、4195，同比增加15、4、-33小时。
3、煤电点火价差触底回升，盈利能力有望提升
华泰证券将近十年的动力煤价格与火电发电量、煤炭可供量增速比较发现：2016年前动力煤价格与火电发电量增速同步变动，发电量增速每波动 1 个百分点，皇岛港动力末煤平仓价（Q5500）平均波动30.5元/吨；2015 年末-2017 年动力价格与电量-煤量增速差较为统一，电量-煤量增速差每波动1个百分点，秦皇岛动力末煤平仓价（Q5500）平均波动60元/吨。政府多项措施促市场煤价回归绿区间，力争在6月10号前将 5500 大卡北方港平仓价引导到 570元/吨以内。华泰证券测算全年电煤成本较去年下降约 2.5%，煤电燃料成本有望相应下降0.46-0.53 分/千瓦时，点火价差将触底回升。
4、投资建议：
华能国际是火电装机容量最大的上市公司，上网电价和点火价差位居前列，对电价、煤价的敏感度较高，或将充分受益电价上调和煤价下跌预期，股息率在CS 火电板块一直表现优秀。五大火电上市公司中，华电国际对电价、煤价的敏感度最高，业绩改善弹性最大，当前 PB 值小于业绩最差年份PB值和 2017年前最低PB值，对股价有较强支撑。浙能电力积极参股核电，优化资产结构，投资收益稳定，2017年ROE为7.3%，位居五大火电上市公司首位。历史分红较稳定，且当前PB值小于业绩最差年份 PB 值和 2017 年前最低 PB 值，对股价有较强支撑，属于类债券属性的优质标的。
根据装机规模、盈利状况、股息率、历史 PB 值和敏感性分析，华泰证券建议关注业绩改善弹性较好的标的：华能国际和华电国际和稳健标的：浙能电力。
3
国金证券清废行动开启元年，危废成为蓝海市场
危废行业市场空间预计 2020 年达到 1500 亿元 ，中期达到 5000 亿元。按照危废占工业固废 4%比率算，2016 年危废实际产生量有 1.2 亿吨。而危废企业实际处置率仅有 35%，危废处置率严重低下，处置率亟待提高。国金证券按照无害化/资源化处置价格 2500/1000 元/吨的标准，经过测算国金证券预计中期危废处置市场空间达 1500 亿元，远期将达到 5000 亿元，市场空间广阔。
危废无害化处置缺口巨大，成为未来危废处置方向。危废处置是资源化+无害化的综合处置体系。目前危废资源化处置经过多年充分发展，已基本实现供需平衡。无害化处置具有高成本+低释放+周期长（选址困难+投资性研究分析+审批）以及处置技术复杂的特点。目前我危废资源化利用处置达到53%，而无害化处置却仅有 30%。但未来无害化将成为危废处置主要方式。
水泥窑协同处置技术具备环保、经济、周期短的优点。水泥窑协同处置不产生二噁英。水泥窑处置投资/ 运营成本仅为传统工艺 1/3 和 和 1/2 ，成本低，利润率高。协同处置改造周期一般 8-9 个月，而传统工艺处置周期（选址+可行性分析+评审）一般为 2-3 年，水泥窑改造周期短，产能释放快。从而水泥窑协同处置成为了解决危废处置需求缺口的有效新型技术。
“2018 清废行动”彻底激发危废处置需求。“打击固体废物环境违法行为专项行动”即“清废行动 2018”已于5月9号启动，至6月底(合计 50 天)对长江经济带固废倾倒情况进行全面摸排核实。刚开始就发现 58 个危险废物问题，企业违法倾倒危废极其严重。且目前生态环保部已将危废排查范围由之前长江沿线 11 个省（市）扩展至全国，行动定位上升至“政治站位”高度。危废治理成为环保的重点，危废处置。
投资逻辑
行业策略：“2018 清废行动”危废政策激发了危废处置需求加速释放。随着清废 2018 及环保督查“回头看”展开，长江流域危废合规处置需求存在翻倍空间，战略性看好危废 2018 年投资机会。经过测算，国金证券预计 2020 年危废处置市场规模达到 1500 亿元，中期将达到 5000 亿元。危废以及水泥窑协同处置行业迎来 5 年的持续高增长机会。
推荐组合：危废处置公司现金流好，具备强大安全边际。 国金证券建议重点关注东江环保、上海环境、金圆股份、中材国际。
4 招商证券体育付费：携内容爆发之势，乘付费兴起之风
閱讀更多 短線打板 的文章
