國內最大的特殊機會投資基金，鼎一投資宣佈，完成其特殊機遇三期基金的首日交割。
我之前寫文章說過這樣一段：
今年，許多銀行對錶外業務實行了“只收不放”或者“只進不出”的政策，表外大量轉表內，表內額度吃緊，好多企業拿不到貸款。2月份新增金融機構貸款8393億，同比少了3264億之多。1-2月累計看，企業短期貸款和中長期貸款分別同比少增1300億和2600億。資金面吃緊的局面非常明顯。
在這種情況下，今年的資金情況肯定是不會太好的，除非銀行都融資，補充資本金，但反應也沒那麼快。資金緊，會導致幾個情況出現：
1）過去高槓杆突飛猛進的公司，要賣資產保安全，市場上會出現許多賣資產的；
2）民間借貸的利率會上去，有的民營企業拿不到貸款可能會倒閉。
這就形成了幾個機會：一是特殊機會投資，就是現金流吃緊，必須賣資產的公司，為了儘快出手，會打折賣。目前市場上已經有幾家在這麼幹了，名字是大家耳熟能詳的。二是借不到錢的企業有的會倒閉，會形成不良資產。因此不良資產投資會成為一個機會。第三則是利率上升，高利貸的機會又來了。高利貸真的是一門好生意，總是有機會。
而鼎一正好抓住的是第一個機會。
特殊機遇投資基金一般以困境資產為標的，謀求通過運營提升、資產重組和資本運作等方式修復資產價值，並最終將其出售以實現退出。困境資產指的是“經濟到了某個特殊週期、宏觀環境到了特殊階段、某些標的遇到了特殊事件，導致標的物處於特殊困境的、受壓的狀態”，不僅包括違約債券、不良債權等，也包括處於困境的實物資產，如爛尾樓、空置的寫字樓、廢棄的工業廠房、船舶等，還包括流動性出現困難的股權、經營出現問題的困境企業。
作為國內專注於困境資產投資、處置與運營的資產管理公司，鼎一投資自2015年起就專注於本輪產業結構轉型下的困境資產重組業務，歷經三年磨礪，已成長為國內該領域機構化、精細化和系統化程度最高的市場化資產管理運營平臺之一。鼎一投資立足存量盤活和價值塑造，構築了基於困境資產價值發現、提升和實現的全產業鏈，聚焦核心區域、核心城市，重點關注北上廣深一線城市，長三角、珠三角重點城市的投資機會，及消費、醫療、先進製造業等行業的特殊投資機遇。
鼎一投資董事長鄭華玲認為，借鑑海外特殊機遇投資基金成熟的投資經驗，困境資產的投資從來就不是簡單的低買高賣模式，而是以對資產的主動管理能力為基礎的、全流程多維度協同的產業鏈，其中對資產進行重組後實現價值修復和提升是投資過程中最為關鍵的一步。所以預計未來國內對困境資產的投資將逐步過渡並聚焦於對困境資產的重組上，對資產進行價值修復、提升並階段性持有的精細化運營方式將成為趨勢。
目前鼎一投資的整體投資思路是構建金字塔三層式的投資策略和資產組合形式，主動突破傳統困境資產投資整包收購和拆包零售的盈利模式，轉而將目光聚焦於困境資產領域內困境資產的債務重組、實物資產重組和企業重組上，綜合運用戰略型投資、精細化運營和階段化持有增值的方式，在傳統之外探索更具有延展性的新思路新模式。
金字塔的塔基部分是債務重組策略，這也是整個重組策略實施的基石。鼎一投資聚焦重點區域和重點城市，規模化地收購和交易困境資產，運用市場化、專業化地方式進行資產的運營和處置。同時債務重組策略作為金字塔塔基，也為位於第二層次的實物資產重組策略和頂層的企業重組策略提供了豐富的項目和資產來源，成為了實物資產和企業股權的“大倉庫”。
金字塔的第二層次是實物資產重組策略。通過全面、系統地從底層“大倉庫”中篩選具備深挖潛力和重組特性的實物資產，鼎一投資對具備投資價值的該類資產進行追加投入、改造升級和運營改善，並階段性持有，從而獲取穩定的租金收益和長期資本增值收益。公司會重點關注資本不足、管理不善等原因導致的困境實物資產，如前兩年因行業低迷而陷入困境的船舶類資產、這兩年核心城市的存量困境物業資產等。
金字塔的頂層是企業重組策略。底層“大倉庫”中也有一些因財務負擔沉重、行業週期波動而陷入危機的成長型企業，鼎一投資通過介入企業重組和追加投入，改善企業的生產經營和運營管理能力，使企業從困境中走出，也能分享到企業困境反轉下“時間的玫瑰”。
鄭華玲女士也表示，在困境資產的投資和管理過程中，實施重組提升的資產運營管理模式的門檻非常高：
首先，對投資機構的品牌、管理規模、管理資金性質等方面有著較高的要求。特殊機遇投資基金的管理規模會直接影響基金的可投資金量，從而對基金投資策略的多元化和資產配置的靈活性造成影響。而特殊機遇投資基金所管理資金的性質，又會對基金重組策略的有效推進造成影響，蓋因重組策略通常需匹配較為合理的階段性持有周期，所以對投資機構來說，管理長週期機構資金方能更好地確保策略的有效執行。鼎一投資擁有較為明顯的品牌優勢和規模優勢，且形成了以大批機構投資者為主的出資人結構，同時公司在一期基金就試水和佈局了一部分實物資產重組和企業重組的項目，積累了豐富的項目投資和運營管理經驗，從而使得公司在市場中佔據了先發優勢。
其次，對投資機構的資產運營管理能力的要求也很高。鼎一投資致力於搭建困境資產投資、處置、運營的資產管理平臺，在項目資源的獲取、資產的快速定價和投後運營管理等方面擁有成熟的管理體系和團隊，並著力打造具備重組等核心能力的資產運營團隊，進一步構築了公司在困境資產投資領域的資產運營和管理能力，深化了公司的核心競爭力。
閱讀更多 向小田 的文章
