近日，央行针对中小银行定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。与此同时，自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。
在短短三周之内，央行为何连续两次降准并下调超额存款准备金利率？
中国政策科学研究会经济政策委员会副主任、财经头条首席经济学家徐洪才认为，当前中国疫情防控取得了决定性胜利，但仍然面临“内防反弹、外防输入”的挑战。
复工复产和实体经济发展需要加大金融支持，特别是前期受疫情影响较大的小微企业和三农领域企业，出现营业收入下降、应收账款增加、资金链紧张的情况。
为了有针对性地支持小微企业尽快复工复产，促进实体经济发展，央行采取精准调控，打出了一个组合拳：定向降准+降息，以及其他金融政策，综合施策来支持实体经济。
央行为什么要打出组合拳？
徐洪才认为，受疫情冲击最大的是中小企业，而中小银行主要服务于中小企业。
疫情期间，批发零售、住宿、餐饮、酒店、物流、文化旅游等领域中小企业受到影响非常大。有针对性地给予这类企业优惠政策，可有效促进复工复产。不过他认为，这一记组合拳的政策力度仍然温的，总共释放基础货币4000亿元，且分两次实施，每次仅2000亿元，乘以货币乘数，实际增加流动性2万亿元左右。
相比美联储和境外一些央行，采取“大水漫灌”加零利率甚至负利率的做法，我们的政策还是比较稳健的，充分体现了政策灵活性和针对性。
现在银行活期利息是0.35%，把金融机构存在央行的超额存款准备金利率降到活期存款的水平，体现了市场公平性，原来的0.72%实际是享有央行优惠。
法定存款准备金率已经多次下调，但有些金融机构为了防范流动性风险，依然把钱存在央行。这次下调超额存款准备金利率，就是倒逼金融机构把钱投到实体经济当中去，鼓励银行释放长期资金，支持实体经济发展。
政策落地将会产生怎样的效果？
近期，一方面央行使用数量型政策工具，直接增加对中小银行的一万亿元再贷款、再贴现额度，鼓励中小金融机构申请。
同时还有300亿元小微金融债券的发行，实际是间接融资和直接融资相结合，体现了政策多管齐下的特点。下调利率水平，包括这次下调超额存款准备金利率，前期下调七天回购利率和中期借贷便利MLF利率等，目的都是引导金融机构降低对中小企业的贷款利率，促进小微企业降低融资成本。
近期还出台一些金融政策，比如延期还款，中小企业本金和利息可以延期支付；还有增加信用贷款，中长期贷款额度。
这一揽子政策组合拳，有助于增加流动性，缓解中小企业资金压力，也有利于降低融资成本，促进有效复工复产和实体经济尽快恢复正常。
央行为什么慎动存款基准利率？
徐洪才认为，当前经济金融形势复杂性还体现在复工复产受到供应链中断的影响，同时通胀压力也在上升。
2月份的CPI是5.2%，一年期银行存款法定利率是1.5%，上浮20%，则存款名义利率还不到2.0%，因此居民实际存款利率是-3.2%。
这就意味着，我国居民存在银行里的86万亿元储蓄存款，一年损失将近2.8万亿元，这必然会影响消费。
谨慎下调存款利率，这也是在保护存款人财产性收入不受通胀侵蚀。
（徐洪才：中国政策科学研究会经济政策委员会副主任、财经头条首席经济学家）